Puntos Clave
El segmento de equipos de semiconductores —las empresas que venden las herramientas y sistemas de inspección que todo chip necesita— tuvo su momento el 18 de junio, con KLA Corp. liderando un amplio repunte que llevó la acción por encima de lo que los analistas de Wall Street consideran su valor razonable.
Las acciones de KLA subieron un 8,7% para cerrar en 259,56 dólares, con un volumen muy superior al promedio diario, extendiendo una ganancia de cuatro semanas al 30,5%. El movimiento formó parte de un repunte generalizado en el sector de equipos de semiconductores que elevó a Entegris un 13,6%, a Applied Materials más de un 4% y a Lam Research más de un 5%.
"El mercado está recordando que todo chip de IA comienza como una oblea de silicio en blanco, y alguien tiene que vender las herramientas que la convierten en un procesador", dijo Rachel Kim, analista de la cadena de suministro de semiconductores en Edgen. "Los proveedores de equipos y materiales son neutrales respecto a qué chip gana —se benefician independientemente del resultado".
Tres catalizadores convergieron para impulsar el repunte. El presidente Trump dijo que Apple había acordado fabricar chips con Intel en Estados Unidos, elevando a toda la cadena de semiconductores nacional. Una ola de mejoras de calificaciones de analistas alcanzó a los fabricantes de memorias, mientras los precios de DRAM y NAND seguían subiendo. Y un acuerdo entre Estados Unidos e Irán alivió los temores sobre el petróleo y la inflación, enviando al alza a los activos de riesgo. Sumado a ese impulso macro, Mizuho elevó su precio objetivo para Entegris a 180 dólares, calificándolo como un valor de materiales mejor posicionado para el ciclo alcista.
KLA domina el segmento de control de procesos —sistemas de inspección y metrología que verifican si cada chip se está fabricando correctamente—. La dirección describe su posición como más de siete veces el tamaño de su competidor más cercano. El negocio escala con la complejidad: cuanto más difíciles son de fabricar los chips, más pasos de inspección requieren. El empaquetado avanzado y la memoria de alto ancho de banda, ambos críticos para los aceleradores de IA, son vientos de cola directos. KLA espera que sus ingresos por control de procesos en empaquetado avanzado crezcan de aproximadamente 635 millones de dólares a cerca de 1.000 millones este año.
En su último trimestre, KLA reportó ingresos de 3.420 millones de dólares, un 11,5% más que el año anterior, con el control de procesos representando aproximadamente el 90% del total. La compañía completó un desdoblamiento de acciones 10 por 1 el 12 de junio y elevó su dividendo un 21%, ajustes que han atraído nuevo interés minorista. Los analistas esperan que KLA registre ganancias de 1 dólar por acción en su próximo informe, un aumento del 6,4% interanual, sobre ingresos de 3.590 millones de dólares.
El argumento estructural para poseer equipos de semiconductores en lugar de los propios diseñadores de chips es sencillo: los proveedores de equipos y materiales cobran su peaje independientemente de qué acelerador de la compañía gane la carrera de la IA. SEMI pronostica un gasto mundial en equipos de fabricación de obleas de aproximadamente 125.500 millones de dólares en 2026, un aumento de aproximadamente el 9% respecto a 2025, impulsado por la lógica de IA de vanguardia, la expansión de la capacidad de memoria y el empaquetado avanzado.
El inconveniente es la valoración. KLA cotiza ahora por encima del precio objetivo promedio de los analistas de aproximadamente 201 dólares, y la acción ostenta una relación precio-beneficio en los 70. El gasto en equipos de fabricación de obleas se encuentra entre las líneas más cíclicas de la tecnología: crece cuando las fábricas se expanden y se desploma cuando se detienen. Los controles de exportación de EE. UU. sobre equipos avanzados de fabricación de chips a China, que aún representa aproximadamente una cuarta parte de los ingresos de KLA, siguen siendo un lastre permanente que puede repreciar al grupo con un solo titular.
Las acciones de KLA, que cotizan a múltiplos elevados después de una subida del 30% en cuatro semanas, han superado las estimaciones de Wall Street. La próxima lectura fundamental llegará a finales de julio, cuando KLA presente sus resultados del cuarto trimestre fiscal —la primera prueba de si el repunte tiene ganancias que respalden el entusiasmo.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
