Un nuevo algoritmo de compresión de memoria de Google (Alphabet) ha provocado una liquidación generalizada en el sector de los semiconductores, impulsando una salida récord de 64 billones de KRW (46.000 millones de dólares) por parte de inversores extranjeros de los gigantes coreanos de la memoria en el primer trimestre de 2026, y haciendo caer las acciones de la estadounidense Micron Technology un 5%.
Esta liquidación representa una "divergencia entre el sentimiento y los fundamentos", afirmó Jay Kwon, analista de J.P. Morgan, en un informe reciente. Sostiene que el sector de la memoria simplemente está pasando de una fase de "hipercrecimiento impulsado por la infraestructura a una fase de optimización y calidad de las ganancias", lo que sugiere que la caída ofrece una oportunidad de compra.
Los datos revelan una clara división en la convicción del mercado. Mientras que los fondos extranjeros vendieron aproximadamente 64 billones de KRW en acciones de Samsung Electronics y SK Hynix, los inversores minoristas absorbieron la presión comprando 47 billones de KRW en términos netos en el mismo período. Este éxodo ha reducido la participación extranjera en Samsung al 48,6%, el nivel más bajo desde 2015. En EE. UU., Micron (NASDAQ: MU) cayó un 5% hasta los 339 dólares, a pesar de haber subido un 289% el año pasado.
Lo que está en juego es la tesis multimillonaria de que el apetito insaciable por la inteligencia artificial impulsará una demanda exponencial de memoria de alto ancho de banda (HBM). El mercado se enfrenta ahora a tres pruebas críticas en los próximos tres meses que validarán los temores o demostrarán que la corrección fue un pánico temporal.
Los temores por TurboQuant sacuden a un sector al rojo vivo
El detonante inmediato de la venta fue "TurboQuant" de Google, un algoritmo capaz de reducir la memoria requerida por los modelos de IA al menos 6 veces con una pérdida mínima de precisión. La noticia fue suficiente para sacudir a un sector valorado para la perfección, ya que los inversores temen que una mayor eficiencia reduzca la demanda de chips físicos HBM y DRAM. El daño se extendió más allá de los fabricantes de memoria, y Lam Research (NASDAQ: LRCX) también cayó tras la noticia.
Sin embargo, algunos analistas creen que los temores son exagerados. Joseph Moore, de Morgan Stanley, argumentó que la tecnología probablemente conducirá a una computación más intensa en lugar de una disminución de la demanda, ya que los desarrolladores utilizarán la memoria liberada para construir modelos de IA más grandes y complejos. Este punto de vista evoca la Paradoja de Jevons, una teoría económica donde las ganancias de eficiencia aumentan el consumo. El informe de J.P. Morgan señala que, aunque la amenaza es real, su efecto principal será "optimizar la eficiencia a nivel de sistema" en lugar de "reducir el consumo de memoria".
El argumento alcista sigue basado en los fundamentos a corto plazo. Se informa que la capacidad HBM de Micron está agotada para todo 2026, lo que protege sus ingresos a corto plazo de cualquier tendencia de eficiencia a largo plazo. Los ingresos por NAND del segundo trimestre fiscal de 2026 de la empresa aumentaron un 169% interanual hasta los 5.000 millones de dólares.
Tres catalizadores a seguir en el segundo trimestre
Con el sentimiento de los inversores en mínimos, el mercado espera tres puntos de inflexión en los próximos uno a tres meses.
Primero, los próximos resultados de los grandes proveedores de la nube serán analizados para ver el crecimiento de los ingresos relacionados con la IA y, más importante, sus previsiones de gasto de capital (Capex). Planes de gasto sólidos contrarrestarían los temores de desaceleración.
Segundo, el mercado espera actualizaciones sobre las especificaciones de HBM para 2027. Cualquier revisión al alza en los requisitos de memoria para futuros aceleradores de IA reforzaría la tesis de demanda a largo plazo.
Finalmente, los inversores vigilan los acuerdos de suministro a largo plazo (LTA) de Samsung y SK Hynix. Tras el anuncio del primer LTA estratégico de Micron, el mercado espera ver si sus competidores coreanos pueden cerrar acuerdos similares con cláusulas de protección de beneficios, lo que podría llevar a una revalorización sistémica del sector.
A pesar de la caída reciente, Wall Street mantiene una postura mayoritariamente alcista. J.P. Morgan tiene un precio objetivo de 550 dólares para Micron, mientras que DBS tiene un objetivo de 510 dólares. El objetivo de consenso de 466,75 dólares sugiere que el mercado puede haber reaccionado en exceso.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
