Sanjay Mehrotra le dijo a Jim Cramer que ni siquiera los propios clientes de Micron lograron predecir el auge de la memoria para IA que ahora impulsa un plan de expansión de capacidad por $200 mil millones.
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Micron se compromete a invertir $200 mil millones mientras la demanda de memoria IA supera los pronósticos
Sanjay Mehrotra se sentó con Jim Cramer el 30 de junio y dijo lo que pocos CEOs de semiconductores admitirán: el auge de la memoria para IA ha superado incluso los pronósticos de los propios compradores. "Ni siquiera nuestros clientes pudieron pronosticar esta demanda", afirmó el director ejecutivo de Micron Technology Inc. (NASDAQ: MU). Esta admisión explica por qué el fabricante de memoria con sede en Boise, Idaho, ahora se compromete a invertir $200 mil millones en expansión de capacidad en todo Estados Unidos.
"Estamos invirtiendo $200 mil millones aquí mismo en EE. UU.", dijo Mehrotra a Cramer. "Estas inversiones están muy orientadas a intentar aumentar la oferta". El plan abarca plantas en Boise y Clay, Nueva York, además de gastos en I+D, distribuidos aproximadamente en dos décadas. La aceleración a corto plazo ya está en marcha: el director financiero Mark Murphy dijo en la conferencia telefónica del segundo trimestre fiscal que el gasto de capital para el año fiscal 2026 superaría los $25 mil millones, y que los desembolsos relacionados con la construcción aumentarían más de $10 mil millones interanuales en el año fiscal 2027.
El gasto refleja un desequilibrio entre oferta y demanda que Mehrotra describió como el peor que jamás haya visto en la historia de la DRAM. "A mediano plazo, solo podemos satisfacer entre el 50% y dos tercios de la demanda de varios clientes clave", dijo a los analistas. "La brecha entre la demanda y la oferta de toda la DRAM, incluida la HBM, es realmente la más alta que jamás hayamos visto". Micron ha respondido con Acuerdos Estratégicos con Clientes — contratos plurianuales con compromisos reales — y ha firmado su primer acuerdo SCA a cinco años, con más conversaciones en curso en los mercados de centros de datos, automoción y consumo.
La apuesta de 2023 que hizo esto posible
Hace tres años, Micron atravesaba un ciclo bajista que puede terminar carreras. Los ingresos del año fiscal 2023 se desplomaron a $15.54 mil millones, con una pérdida neta de $5.83 mil millones y un margen bruto negativo. La descripción de Mehrotra fue contundente: "En el 23, nuestros precios cayeron a un tercio de lo que eran". Mientras los competidores recortaban el gasto de capital, Micron invirtió aproximadamente $10 mil millones en tecnología y capacidad. Esa jugada contraria ahora parece ser la base de una de las historias de apalancamiento operativo más agresivas en la tecnología. Los ingresos del tercer trimestre del año fiscal 2026 alcanzaron los $41.46 mil millones, y el margen operativo se situó en el 80.4%. Un solo trimestre, el Q4, se proyecta en $50 mil millones — superando los ingresos anuales totales de Micron para cada año fiscal hasta 2024.
Lo que dicen los números sobre el ciclo
La dirección guidó el cuarto trimestre fiscal a ingresos de $50 mil millones, más o menos $1 mil millones, ganancias por acción no GAAP de $31, más o menos $1, y un margen bruto GAAP de alrededor del 86%. La HBM4 ya está en envíos de alto volumen al cliente líder de aceleradores de IA, y la HBM4E en el nodo DRAM 1-gamma apunta a la producción en volumen para el año calendario 2027. La acción se ha disparado un 754% durante el último año y un 227% en lo que va de año, aunque los títulos cedieron un 9.67% el 1 de julio cuando los inversores tomaron ganancias.
La relación precio-beneficio futura de 7 veces refleja la desconfianza persistente del mercado de que la memoria sigue siendo cíclica y que el auge eventualmente se revertirá. El contraargumento de Mehrotra: el 40% de los ingresos de Micron provienen de los mercados de consumo, automoción e industrial, y la adopción de IA aún se encuentra en sus primeras etapas. El consenso de los analistas sitúa un precio objetivo de $1,454.12, con 30 calificaciones de Compra y 9 de Compra Fuerte entre 39 analistas que cubren la acción.
Perspectiva de inversión
El compromiso de $200 mil millones de Micron señala un cambio estructural en la oferta de memoria que beneficia a toda la cadena de suministro de semiconductores. Proveedores de equipos como ASML Holding NV y Applied Materials Inc. se beneficiarán a medida que Micron construya plantas que requieren herramientas de litografía y deposición. Los rivales Samsung Electronics Co. y SK Hynix Inc. enfrentan presión para igualar el gasto en capacidad o arriesgarse a perder participación en el mercado de HBM, donde la HBM4 de Micron ya se está enviando al principal cliente de IA. Con un múltiplo de ganancias futuras de 7x, Micron cotiza a una fracción de los múltiplos de 25x a 35x asignados a líderes de chips de IA como Nvidia Corp., lo que sugiere que el mercado aún no ha descontado completamente el crecimiento sostenido de la demanda de memoria. Si ese descuento refleja riesgo cíclico o una oportunidad depende de si la apuesta de Mehrotra de que este ciclo es diferente resulta ser correcta.
Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
[1] El CEO de Micron dice que ni siquiera sus propios clientes pudieron ver esto venir. Ahora está gastando $200 mil millones[2] El CEO de Micron dice que ni siquiera sus propios clientes pudieron ver esto venir. Ahora está gas...[3] Micron Technology compromete $250 millones para cuentas Trump para niños[4] Trump elogia el compromiso de Micron de $250 millones para cuentas Trump mientras el CEO destaca inversión de $200 mil millones en EE.UU.
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