El auge de la memoria de Micron lleva la acción por encima de los $1,100 mientras persiste la escasez

La escasez de chips de memoria que impulsa los ingresos récord de Micron no muestra señales de alivio antes de 2028, según los analistas.

La apuesta de Micron Technology por la memoria de alto ancho de banda para la inteligencia artificial está dando resultados. El fabricante de chips con sede en Boise proyectó ingresos récord de aproximadamente $33,500 millones para su tercer trimestre fiscal, un aumento del 40% frente a los $23,860 millones reportados en el período anterior, que a su vez se habían casi triplicado respecto al año anterior.

"Esperamos que la demanda de bits tanto de DRAM como de NAND en el calendario 2026 esté restringida por la oferta", dijo Micron en sus comentarios preparados para el segundo trimestre fiscal, añadiendo que las condiciones deberían mantenerse ajustadas más allá de este año.

Las acciones de la compañía se han más que triplicado en 2026, ganando aproximadamente un 285% para cotizar alrededor de $1,134, lo que le otorga una capitalización de mercado cercana a los $1.3 billones. Micron proyectó un margen bruto ajustado de aproximadamente el 81% — un récord — y ganancias por acción de alrededor de $19.15 para el trimestre finalizado el 28 de mayo. La compañía reporta resultados después del cierre del 24 de junio.

El desequilibrio entre oferta y demanda se remonta directamente a la IA. Cada nueva generación de unidades de procesamiento gráfico de Nvidia requiere más memoria, y el tipo más avanzado — la memoria de alto ancho de banda, o HBM — consume mucha más capacidad de fábrica por bit que la DRAM estándar. A medida que Micron desplaza la producción hacia HBM para la plataforma Vera Rubin de Nvidia, retira capacidad de la memoria estándar utilizada en portátiles y servidores, manteniendo los precios elevados en todos los segmentos.

Oferta Ajustada Hasta 2028

JP Morgan espera que la escasez fundamental persista hasta 2028 para DRAM y al menos hasta el próximo año para NAND flash. La firma de investigación Omdia proyecta que la producción de obleas de DRAM de este año por parte de los tres principales fabricantes de memoria — Samsung Electronics, SK Hynix y Micron — será de 18.42 millones de unidades, un aumento del 6.1% respecto al año pasado, pero por debajo del crecimiento del 7.4% en 2025. La desaceleración refleja un enfoque conservador hacia nuevas inversiones tras la última crisis del sector.

Micron ha completado acuerdos de precio y volumen para toda su oferta de HBM del calendario 2026. La compañía está gastando decenas de miles de millones en nuevas fábricas en Idaho y Nueva York, pero estas instalaciones no agregarán capacidad significativa hasta finales de 2027 como mínimo. Se espera que la primera fábrica de Idaho comience la producción inicial de obleas a mediados del calendario 2027, mientras que la primera fábrica de Nueva York no proporcionará suministro hasta 2030 y más allá.

El Gasto en Infraestructura de IA Mantiene el Auge

El lado de la demanda no muestra señales de enfriamiento. La Oficina Nacional de Investigación Económica de EE.UU. pronostica que el gasto anual en infraestructura de IA de cinco grandes empresas tecnológicas — Google, Microsoft, Meta, Amazon y Oracle — aumentará a $1.09 billones el próximo año, desde los $381 mil millones en 2025. La Iniciativa de Gobernanza de IA Oxford Martin proyecta que el mercado global de IA alcanzará los $4.8 billones para 2033, aproximadamente el tamaño de la economía de Alemania.

Los beneficiarios se extienden más allá de Micron. Se proyecta que Samsung Electronics y SK Hynix, los otros dos fabricantes de memoria dominantes, registren un ingreso operativo combinado de aproximadamente 620 billones de wones este año y 830 billones de wones el próximo año — esta última cifra supera todo el presupuesto suplementario de Corea del Sur. La concentración de ganancias en el sector de semiconductores ha generado preocupaciones sobre la polarización económica en Corea, y se insta al gobierno a distribuir las ganancias del sector de chips de manera más amplia.

Para los inversores, la cuestión es si la valoración de Micron puede sostener su trayectoria actual. La acción cotiza a más de 50 veces las ganancias pasadas, un múltiplo elevado para un fabricante de memoria cuyo negocio ha sido históricamente cíclico. Pero con la compañía proyectando $19.15 en EPS trimestral por sí solo — muy por encima de los $12.20 que obtuvo en el trimestre anterior — el múltiplo forward parece mucho menos exigente si el ciclo se mantiene. Cualquier señal de debilitamiento de la demanda o de los precios podría desencadenar una fuerte corrección, dado el optimismo que ya está descontado en el precio.

Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.