Nvidia ya no solo vende a los hiperescaladores estadounidenses. Los ingresos por IA soberana alcanzaron los 30 000 millones de dólares el último año fiscal —más del triple que el año anterior—, mientras los gobiernos europeos tratan la capacidad de cómputo como un activo nacional. La presentación de la compañía en VivaTech esta semana en París subrayó un cambio estructural que está reconfigurando su base de ingresos.
Las acciones de Nvidia subieron un 1,1 % hasta los 206,99 dólares el jueves, mientras el fabricante de chips aprovechó la conferencia VivaTech en París para mostrar un impulso en la infraestructura europea de inteligencia artificial que ya ha generado 30 000 millones de dólares en ingresos por IA soberana —más del triple que el total del año anterior.
"La infraestructura de IA está entrando en funcionamiento. Los agentes de IA operan en producción, las startups están implementando aplicaciones y el ecosistema francés de IA está desarrollando modelos, conjuntos de datos y plataformas diseñados en torno a idiomas locales, contexto cultural y requisitos europeos", escribió Nvidia en una publicación de blog el miércoles.
El negocio de IA soberana de la compañía, que superó los 30 000 millones de dólares el último año fiscal, es ahora un segundo flujo de ingresos menos ligado al ciclo de riesgo de Silicon Valley. Los despliegues previstos en toda Europa proporcionarán más de 3 000 exaflops de capacidad de cómputo Blackwell, con centros tecnológicos en construcción o expansión en Alemania, Suecia, Italia, España, Reino Unido y Finlandia. El sistema GB300 de Nvidia funcionó 1,6 veces más rápido que su predecesor en los últimos benchmarks MLPerf, lo que subraya una brecha de rendimiento que se extiende al mismo hardware vendido a clientes soberanos sin alternativas de menor calidad.
La gran esperanza es la startup francesa de IA Mistral, que recientemente recaudó 830 millones de dólares en financiación de deuda para construir 200 megavatios de capacidad de cómputo de IA en toda Europa para 2027. Nvidia ha invertido en Mistral. Ambas empresas también forman parte de un consorcio que planea un campus de centro de datos de 1,4 gigavatios cerca de París que rivalizaría con las instalaciones estadounidenses más grandes. El gasto de Mistral es modesto según los estándares de los hiperescaladores estadounidenses —Alphabet, matriz de Google, dijo recientemente que planea emitir 80 000 millones de dólares en acciones para inversión en IA—, pero señala un cambio más amplio mientras los líderes europeos se oponen al dominio estadounidense en IA.
La geopolítica abre una puerta
La decisión de la administración Trump de prohibir el uso extranjero de dos modelos de Anthropic la semana pasada intensificó el debate sobre el acceso europeo a la IA líder. El presidente francés, Emmanuel Macron, declaró en la conferencia del G-7 esta semana: "No compraremos ningún modelo fabricado por estas empresas [estadounidenses de IA] si de la noche a la mañana pueden apagar el interruptor".
Ese sentimiento está creando un catalizador de demanda estructural para Nvidia en Europa. Foxconn, el fabricante de productos electrónicos más grande del mundo, utilizó VivaTech para presentar robots humanoides en el continente por primera vez y formalizó una alianza de fabricación con la empresa informática francesa Bull y Nvidia. Según el acuerdo, los componentes del superordenador de IA Vera Rubin NVL72 —la arquitectura de tercera generación de Nvidia que ofrece 3,6 exaFLOPS de rendimiento de inferencia NVFP4 a una décima parte del costo por millón de tokens en comparación con la generación anterior Blackwell— se producirán en las instalaciones de Foxconn en la República Checa y se ensamblarán en la fábrica de Bull en Angers, Francia. Los sistemas se comercializarán bajo la marca Bull como la primera instancia fabricada en Europa de la arquitectura de servidor de IA más avanzada de Nvidia.
El Vera Rubin NVL72, en plena producción desde el primer trimestre de 2026, unifica 72 GPU Rubin y 36 CPU Vera conectadas por la fibra NVLink de sexta generación a 260 terabytes por segundo —el doble del ancho de banda de la generación anterior. Esa fibra es especialmente relevante para las arquitecturas de modelo de mezcla de expertos, donde se requiere una comunicación constante de alto ancho de banda entre las subredes de expertos. Para los operadores de fábricas de IA europeas, el resultado técnico es un menor costo operativo por token.
El enigma chino persiste
Mientras Europa se abre, el negocio de Nvidia en China permanece congelado. La administración Trump aprobó la venta de GPU H200 a aproximadamente una decena de empresas chinas, incluidas Alibaba, Tencent, ByteDance y JD.com, pero Nvidia no ha generado ni un solo dólar con estas licencias y no prevé ingresos por centros de datos en China a corto plazo. Exige el pago por adelantado a los compradores chinos como cobertura frente al riesgo de que las autorizaciones puedan ser revocadas. Antes de los controles de exportación, Nvidia poseía aproximadamente el 95 % del mercado chino de chips avanzados de IA.
Una reciente emisión de bonos por 25 000 millones de dólares se suscribió cuatro veces por encima de la oferta, lo que refleja la confianza institucional en la capacidad de Nvidia para financiar su despliegue de infraestructura de IA. La acción sube un 9,8 % en lo que va del año y un 41 % en los últimos 12 meses. Los precios objetivo de consenso rondan los 257,80 dólares, lo que implica un importante potencial alcista desde los niveles actuales.
Para los inversores, la tesis de la IA soberana europea ofrece un flujo de ingresos diversificador y menos expuesto al riesgo de concentración de los hiperescaladores estadounidenses. Nvidia cotiza a aproximadamente 35 veces las ganancias futuras. La cuestión es si los despliegues de fábricas de IA en Europa —aún en sus primeras etapas— pueden sostener la trayectoria de crecimiento que han proporcionado los gigantes de la nube estadounidenses. El objetivo de 200 megavatios de Mistral y el campus de 1,4 gigavatios en París sugieren que el canal de proyectos es real, pero los plazos de ejecución determinarán si la prima de valuación se mantiene.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
