La unidad de chips personalizados de 60.000 millones de dólares de Nvidia desafiará el liderazgo de Broadcom

Nvidia Corp. está aprovechando su éxito masivo en centros de datos para construir un negocio de diseño de chips personalizados valorado, según se informa, en 60.000 millones de dólares, un movimiento que la sitúa directamente frente a Broadcom Inc. en el lucrativo mercado de aceleradores de IA a medida. La iniciativa se dirige a los mismos clientes de hiperescala a los que sirve Broadcom, creando un nuevo frente competitivo en la batalla por suministrar la infraestructura de IA del mundo. Esta expansión se produce mientras los ingresos de centros de datos de Nvidia se dispararon un 92 por ciento interanual hasta los 75.200 millones de dólares en el último trimestre.

La dirección de Broadcom ha expresado su confianza en que su segmento de chips de IA personalizados podría generar 100.000 millones de dólares en ingresos en 2027 mediante el codiseño de procesadores con los clientes. "En lugar de diseñar GPU de propósito general como Nvidia, se está asociando directamente con hiperescaladores para diseñar chips de IA personalizados para manejar las cargas de trabajo específicas que los compradores esperan ver", señaló Keithen Drury, colaborador de The Motley Fool. Esto resalta la divergencia estratégica que ahora se está desdibujando a medida que Nvidia entra en el espacio del diseño personalizado.

El impulso de Nvidia se basa en la base de su dominio casi total en el mercado de GPU de IA de propósito general, un negocio que representó la gran mayoría de sus ingresos trimestrales récord. En contraste, Broadcom se ha hecho un hueco mediante la creación de circuitos integrados de aplicación específica (ASIC) para los gigantes tecnológicos que quieren optimizar el rendimiento y el coste para sus modelos de IA únicos. Advanced Micro Devices Inc. (AMD) también es un competidor formidable, con sus ingresos de centros de datos saltando un 57 por ciento hasta los 5.800 millones de dólares en su trimestre más reciente.

El choque estratégico es por una parte de un pastel en rápida expansión, con el liderazgo de Nvidia proyectando que el mercado global de gasto de capital en centros de datos crecerá de 600.000 millones de dólares en 2025 a hasta 4 billones de dólares para 2030. Para Nvidia, el éxito en el silicio personalizado consolidaría su reinado sobre toda la pila de hardware de IA. Para Broadcom y AMD, ganar contratos personalizados importantes es fundamental para demostrar que las alternativas viables y de alto rendimiento a las GPU de Nvidia pueden capturar una cuota significativa de esta oportunidad de inversión generacional.

Un cambio en la presentación de informes enmascara el crecimiento

Nvidia alteró recientemente su estructura de informes financieros, consolidando sus segmentos de juegos, visualización profesional y automotriz en una sola división de "Computación en el borde". Esta nueva unidad reportó 6.400 millones de dólares en ingresos el trimestre pasado. Si bien la empresa afirmó que el cambio "refleja mejor sus impulsores de crecimiento actuales y futuros", oculta el rendimiento de las líneas de negocio individuales.

La estructura anterior proporcionaba una visión más clara, aunque todavía combinada, de su negocio de juegos y software de IA. El nuevo marco hace que sea más difícil para los inversores analizar los impulsores de crecimiento dentro del 10 por ciento del negocio que no son centros de datos. Independientemente del cambio en los informes, la escala masiva de la división de centros de datos, que creció un 21 por ciento respecto al trimestre anterior, proporciona la potencia financiera y técnica para que Nvidia ataque nuevos mercados como el silicio personalizado.

El campo de batalla de los hiperescaladores

Los principales clientes de estos potentes chips —hiperescaladores como Meta Platforms, Microsoft y Google— están diversificando activamente sus cadenas de suministro de silicio para reducir la dependencia de cualquier proveedor único y optimizar para cargas de trabajo específicas. Esta tendencia es un viento a favor significativo tanto para Broadcom como para AMD.

AMD, por su parte, ha asegurado compromisos importantes que subrayan esta demanda. En febrero, la empresa anunció un acuerdo plurianual con Meta para sus GPU Instinct, tras un acuerdo similar a gran escala con OpenAI revelado el pasado octubre. La CEO de AMD, Lisa Su, tiene ahora una "confianza fuerte y creciente" en que la empresa puede alcanzar decenas de miles de millones de dólares en ingresos de IA para centros de datos en 2027, lo que indica una feroz competencia por delante.

Para los inversores, la entrada de Nvidia en el mercado de chips personalizados representa un nuevo e importante vector de crecimiento más allá de su ya dominante negocio de GPU. Si bien su acción cotiza con una prima, esta expansión podría ayudar a justificar su valoración, que se sitúa en una relación precio-beneficio futuro en los cuarenta. Mientras tanto, la acción de AMD cotiza a un múltiplo P/E futuro de alrededor de 59, lo que refleja las altas expectativas sobre su capacidad para capturar cuota de mercado. La estrategia de Broadcom ha sido recompensada por el mercado, y el desafío directo de Nvidia será una prueba crítica de su liderazgo en el espacio de ASIC personalizados.

Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.