Puntos clave:
Los bancos centrales están comprando oro a un ritmo récord, y casi la mitad planea seguir aumentando sus reservas en el próximo año.
Un récord del 45% de los bancos centrales tiene la intención de incrementar sus reservas de oro en los próximos 12 meses, según la encuesta anual del World Gold Council publicada el martes, lo que indica que la demanda del sector oficial —un pilar clave del rally del metal a máximos históricos— se mantiene intacta a pesar de la reciente caída de precios.
"Los bancos centrales siguen interesados en el oro, y la reciente caída de precios no ha cambiado su opinión", afirmó Shaokai Fan, director del sector de bancos centrales del WGC. La encuesta, realizada a 74 gestores de reservas, se llevó a cabo entre el 5 de febrero y el 19 de mayo, y la mayoría de las respuestas se recibieron tras el inicio del conflicto en Oriente Medio a finales de febrero.
La proporción de bancos centrales que planean comprar aumentó 2 puntos porcentuales respecto al año anterior, mientras que el 54% indicó que las tenencias se mantendrían sin cambios y solo el 1% prevé una disminución. Un récord del 93% de los encuestados ya posee oro, frente al 81% del año anterior. Entre los factores impulsores, el 90% mencionó el rendimiento del oro en tiempos de crisis —también un récord—, mientras que la reserva de valor a largo plazo y la diversificación de carteras figuraron como las principales motivaciones. Entre los encuestados de economías emergentes y en desarrollo, el 85% favoreció el oro como cobertura contra riesgos geopolíticos.
La intención de compra sostenida proporciona un piso estructural para los precios del oro, incluso después de que el metal se haya retirado de sus máximos históricos de principios de 2026. Estados Unidos e Irán acordaron el fin de semana los términos para poner fin a su guerra y reabrir el estrecho de Ormuz, lo que provocó un aumento del 3% en el oro el lunes, según Reuters. La consultora Metals Focus proyecta que la demanda de oro de los bancos centrales se desacelerará un 15% interanual en 2026 en términos de tonelaje, pero se mantendrá por encima de los niveles previos a 2022, un factor consistentemente favorable para el mercado.
La encuesta también reveló un cambio en las preferencias de almacenamiento, ya que algunos bancos centrales continúan reubicando su oro. El 9% de los encuestados indicó que había aumentado el almacenamiento nacional en los últimos 12 meses, frente al 5% del año anterior, mientras que el 10% diversificó sus ubicaciones de almacenamiento en el extranjero, frente al 2%. En los próximos 12 meses, el 7% planea aumentar el almacenamiento nacional y el 9% planea diversificar las ubicaciones en el extranjero. El Banco de Inglaterra sigue siendo la ubicación de bóveda más popular, seguido del almacenamiento nacional y el Banco de Pagos Internacionales, según el WGC.
El impulso de compra refleja un cambio estructural más amplio en la gestión de reservas que comenzó tras la congelación de los activos del banco central ruso en 2022. Los bancos centrales, particularmente en mercados emergentes, han acelerado desde entonces las compras de oro como cobertura contra el riesgo de sanciones y la exposición a activos denominados en dólares. El WGC no preguntó a los bancos centrales que especificaran el origen de su oro en casos de repatriación.
Los últimos datos sugieren que incluso una moderación en las compras —según el pronóstico de Metals Focus— mantendría la demanda del sector oficial muy por encima de las normas históricas. Con casi la mitad de los bancos centrales señalando una mayor acumulación, el piso de demanda de oro procedente del sector oficial parece asegurado en el futuro previsible. La próxima gran prueba para el metal precioso llegará cuando los mercados evalúen si el alto el fuego entre EE. UU. e Irán se mantiene y si los precios más bajos del petróleo alivian las presiones inflacionarias que han impulsado la demanda de refugio.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
