Un nuevo informe de UBS sugiere que la batalla de alto riesgo por el dominio de la memoria para IA está entrando en una nueva fase, con Samsung Electronics posicionada para borrar la ventaja de SK Hynix en el crítico mercado de HBM en un plazo de tres años.
Samsung Electronics está en camino de capturar aproximadamente el 40% del mercado de memoria de alto ancho de banda (HBM) para 2027, creando un duopolio con el líder actual SK Hynix Inc., según un nuevo pronóstico de UBS. La proyección señala una remodelación histórica del mercado de los chips de memoria esenciales para entrenar y ejecutar sistemas de inteligencia artificial, un segmento en el que SK Hynix ha mantenido un liderazgo dominante.
"Para 2027, se espera que Samsung esté a la par con SK Hynix en términos de cuota de bits de HBM, con cada uno en aproximadamente el 40%", afirma un nuevo informe de UBS. Los analistas del banco también señalaron que Micron Technology Inc. mantendría el 20% restante. El pronóstico se produce cuando UBS revisó drásticamente sus expectativas para los precios de los contratos de DRAM para servidores del segundo trimestre, prediciendo ahora un salto del 60% trimestral, superando con creces la estimación anterior del 37%.
El posible duopolio representa un desafío significativo para la posición actual de mercado de SK Hynix. Este cambio está respaldado por el gasto masivo en infraestructura de IA de los proveedores de la nube, y se espera que empresas como Microsoft, Google y Meta gasten más de 725.000 millones de dólares en gastos de capital en 2026, lo que impulsará una demanda de memoria sin precedentes.
### El dominio de alto margen de SK Hynix bajo presión
SK Hynix ha sido el principal beneficiario del auge de la IA hasta la fecha, con el precio de sus acciones casi triplicándose en lo que va de año y su margen operativo del primer trimestre alcanzando un récord del 72%, según los informes de la empresa y los datos del mercado. La empresa ha declarado públicamente que su capacidad de producción de HBM, DRAM y NAND está completamente agotada para el año.
Sin embargo, este éxito trae sus propias presiones. El dominio de la empresa, que incluye el suministro de un estimado del 70% de las necesidades de HBM de Nvidia, está siendo desafiado directamente por el agresivo impulso de Samsung. Además, SK Hynix se enfrenta al aumento de los costes internos derivados de un acuerdo sindical de 2023 que vincula las primas de los empleados directamente a los beneficios, pagando el 10% de su beneficio operativo, una fórmula que resulta cada vez más cara a medida que los márgenes se disparan.
### El ascenso de Samsung: de rezagado a aspirante
Samsung está cerrando rápidamente la brecha después de quedarse atrás inicialmente en la carrera de HBM. Según se informa, la empresa ha superado las pruebas finales de calidad de su memoria HBM4 con Nvidia Corp. y Advanced Micro Devices Inc., y se espera que el suministro a gran escala comience en junio. Si Samsung logra aumentar la producción en masa en la segunda mitad de 2026, la cuota de mercado global de HBM de SK Hynix podría caer de su 60% actual a entre el 50% y el 60%, según los análisis de mercado.
Este cronograma acelerado es la columna vertebral del pronóstico de UBS. Al elevar su pronóstico de envíos de HBM para 2027 para Samsung en un 137% interanual hasta los 230 millones de gigabits, UBS proyecta que Samsung logrará la paridad de mercado con SK Hynix, cuyos propios envíos se pronostican ahora que crecerán a un ritmo más lento del 30% en el mismo período.
### La memoria se convierte en el cuello de botella más crítico de la IA
La competencia se intensifica a medida que la memoria consolida su posición como el cuello de botella número uno de la IA. Los datos de exportación de Corea del Sur muestran que los precios de la DRAM se han disparado un 497% en el último año, un indicador claro de un grave desequilibrio entre la oferta y la demanda que Goldman Sachs ha calificado como el más grave en 15 años.
La tensión es tan aguda que los clientes están tomando medidas preventivas. Según se informa, Nvidia está considerando una configuración de HBM más baja para su GPU "Rubin" Ultra de próxima generación (768 GB en lugar de un posible 1 terabyte), una medida vista como un intento de sortear la posible escasez de suministro y los desafíos de fabricación de las pilas de memoria 16-Hi más altas.
Para los inversores, el informe de UBS redefine el panorama. SK Hynix, que ha disfrutado de una valoración premium por su liderazgo en el mercado, se enfrenta ahora a la posibilidad de que esa prima se erosione a medida que surge un competidor real. Samsung, a su vez, tiene un catalizador claro para una re-calificación de su valoración si puede cumplir con su cronograma de producción de HBM4. Los pronósticos de precios al alza para la memoria de los servidores sugieren que todo el sector está preparado para un período de rentabilidad excepcional, incluso cuando la dinámica competitiva entre los dos principales actores está a punto de ser redibujada.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
