Puntos Clave:
UniCredit SpA está profundizando en la consolidación financiera europea, acercándose a Delfin, la holding de la familia Del Vecchio, para más que duplicar su participación en la aseguradora Generali hasta poco menos del 20%.
UniCredit SpA ha contactado a Delfin, la holding de la familia Del Vecchio con activos superiores a los €100 mil millones, para aumentar su participación en Assicurazioni Generali SpA hasta justo por debajo del 20%, según informó Il Sole 24 Ore el jueves, mientras el director ejecutivo Andrea Orcel acelera una ofensiva de consolidación paneuropea.
"Orcel está construyendo un modelo de banca universal que abarca préstamos, gestión de activos y seguros, y una mayor participación en Generali es un paso lógico", dijo una persona familiarizada con la estrategia del banco, que pidió no ser identificada al hablar de deliberaciones privadas.
UniCredit ya posee aproximadamente el 5% de Generali, según divulgaciones anteriores. Duplicar esa participación hasta casi el 20% la convertiría en uno de los mayores accionistas de la aseguradora, junto a Delfin, que posee el 10,1%. El movimiento se produce mientras UniCredit también busca la aprobación del BCE para convertir su participación derivada del 29,9% en Commerzbank AG en acciones reales, un acuerdo que Orcel aplazó hasta 2026 tras la oposición política alemana.
Una participación más profunda en Generali le daría a UniCredit un punto de apoyo significativo en la mayor aseguradora de Italia, lo que potencialmente podría desbloquear sinergias de ingresos de banca-seguros por valor de cientos de millones de euros anuales. También sitúa a Orcel en el centro de una reestructuración de las finanzas italianas, con la propia Delfin en movimiento mientras Leonardo Maria Del Vecchio busca una compra de participaciones por €10 mil millones a dos hermanos antes de una junta de accionistas el 30 de junio.
El doble rol de Delfin como objetivo y guardián
Delfin, la holding con sede en Luxemburgo que controla el 32,4% del fabricante de Ray-Ban, EssilorLuxottica SA, y el 17,5% de Monte dei Paschi di Siena, se encuentra en el centro de dos transacciones paralelas. Leonardo Maria Del Vecchio, el heredero de 31 años y director de estrategia de EssilorLuxottica, corre contra el reloj para cerrar un acuerdo de €10 mil millones para comprar las participaciones de dos hermanos antes de finales de junio, elevando su participación del 12,5% al 37,5%.
La financiación de esa compra ha encontrado complicaciones. BNP Paribas salió del consorcio bancario, lo que llevó a Del Vecchio a explorar opciones de deuda privada, incluidos contactos con Apollo Global Management, según personas familiarizadas con el asunto. UniCredit y Credit Agricole continúan en conversaciones sobre el paquete de financiación, aunque un acuerdo final se ha retrasado por disputas legales con el hermanastro de Del Vecchio, Rocco Basilico.
El manual de consolidación de Orcel
El acercamiento a Generali es el último de una serie de movimientos de Orcel que están remodelando las finanzas europeas. Las acciones de UniCredit han subido un 40% desde que el banco reveló su participación en Commerzbank en septiembre de 2024, mientras que las acciones de Commerzbank se dispararon un 90% en el mismo período. Orcel también intentó adquirir Banco BPM SpA, un rival italiano más pequeño, antes de girar hacia la estrategia de Generali.
Una participación de casi el 20% en Generali estaría por debajo de una adquisición total, pero le daría a UniCredit una influencia significativa en el consejo y la capacidad de consolidar las ganancias del seguro. Los bancos italianos han utilizado históricamente las participaciones cruzadas en aseguradoras para distribuir productos a través de redes de sucursales, un modelo que genera ingresos estables por comisiones sin inmovilizar capital adicional. La última vez que un gran banco italiano tomó una participación de dos dígitos en una aseguradora —la adquisición de UBI Banca por parte de Intesa Sanpaolo en 2020— se produjo un aumento del 15% en las ventas cruzadas de productos de seguros en dos años, según documentos de la empresa.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
