El rendimiento del Tesoro estadounidense a 7 años registró un descenso de 10 puntos básicos hasta el 4,27%, mientras los inversores rotaron hacia deuda pública, impulsados por una liquidación de acciones liderada por el sector tecnológico y el cambio en las expectativas sobre la Fed.
El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 7 años cayó 10 puntos básicos hasta el 4,27% el miércoles, el mayor descenso diario en ese plazo en las últimas semanas, en medio de una ola de búsqueda de calidad que recorrió el mercado de bonos.
El movimiento se produce mientras los mercados descuentan una probabilidad del 88% de una subida de tipos de la Reserva Federal en diciembre, según datos de CME FedWatch, incluso cuando el repunte de los bonos muestra que los inversores priorizan la preservación del capital sobre el rendimiento.
El descenso del bono a 7 años se produjo mientras el Índice del Dólar Estadounidense subió a un máximo de 52 semanas de 101,42, creando una divergencia inusual en la que los rendimientos caen incluso mientras el dólar se fortalece. El Nasdaq 100 cayó hasta un 3,4% a principios de esta semana, lo que desencadenó liquidaciones relacionadas con márgenes que se extendieron a otras clases de activos, incluido el oro, que cayó por debajo de los 4.100 dólares por onza.
La caída del rendimiento comprime las primas por plazo en un momento en que la trayectoria de la política de la Fed sigue siendo incierta. Los sólidos datos de nóminas de mayo desplazaron las expectativas del mercado desde el momento de un recorte de tipos hasta la probabilidad de una subida, y Deutsche Bank ahora pronostica dos aumentos de tipos en 2026. Si la liquidación de acciones se profundiza, el repunte de los bonos podría extenderse; si regresa el apetito por el riesgo, los rendimientos podrían revertirse.
El plazo a 7 años se ha convertido en un campo de batalla clave para los inversores que se posicionan en el centro de la curva. El descenso del miércoles reflejó la demanda tanto de auténticos buscadores de refugio seguro como de operadores que cubrían posiciones cortas acumuladas durante la reciente liquidación.
El repunte de los bonos se produjo incluso mientras la inflación se mantiene por encima del objetivo de la Fed. El índice de gastos de consumo personal (PCE) se sitúa en el 4,2% interanual, más del doble de la meta del 2% del banco central. La Dra. Renisha Chainani, directora de investigación de Augmont, señaló que los datos económicos recientes han desplazado las expectativas del mercado, y los operadores ahora descuentan una subida de tipos en diciembre con una probabilidad del 88%, muy superior a la anterior a la última reunión del Comité Federal de Mercado Abierto.
Efectos en cadena entre activos
El descenso de los rendimientos del Tesoro no se ha traducido en ganancias generalizadas en los refugios seguros tradicionales. El oro cayó por debajo de los 4.100 dólares por onza, ya que un dólar más fuerte compensó cualquier demanda de refugio, mientras que Bitcoin extendió su caída hasta los 61.205 dólares, más de un 50% por debajo de su máximo histórico de octubre de 2025. La debilidad simultánea del oro y Bitcoin junto con la caída de los rendimientos sugiere que el movimiento actual está impulsado más por la dinámica de liquidez que por un cambio coordinado de aversión al riesgo.
Los precios del petróleo también cayeron, sumándose a la señal deflacionaria que normalmente respalda los precios de los bonos.
Perspectivas de la Fed
La divergencia entre la caída de los rendimientos y el fortalecimiento del dólar crea una señal compleja para la trayectoria política de la Fed. Mientras el mercado de bonos descuenta una demanda de refugio seguro, el mercado de divisas refleja la fortaleza relativa de la economía estadounidense. El próximo catalizador será el informe de inflación PCE, que ofrecerá nuevos datos sobre si las presiones sobre los precios están disminuyendo lo suficiente como para mantener a la Fed en pausa.
La próxima reunión del Comité Federal de Mercado Abierto está programada para el 28 y 29 de julio. Hasta entonces, cada dato de inflación y empleo será examinado en busca de pistas sobre si el actual repunte de los bonos es un movimiento temporal de refugio seguro o el comienzo de un cambio más sostenido en las expectativas sobre los tipos.
Este artículo tiene fines exclusivamente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
