EE. UU. añade 172.000 empleos en mayo, superando ampliamente los pronósticos

Los empleadores estadounidenses añadieron 172.000 puestos de trabajo en mayo, muy por encima de la estimación de consenso de 80.000, ya que el mercado laboral se aceleró en la primavera incluso cuando el crecimiento salarial se desaceleró al 3,4%, complicando el camino de la Reserva Federal sobre las tasas.

"Este es un informe más fuerte de lo que el mercado esperaba, y demuestra que la economía tiene una fortaleza subyacente real a pesar de los vientos en contra de los precios más altos de la energía", dijo Steve Moore, economista y exasesor de Trump, en Fox Business.

La tasa de desempleo se mantuvo en el 4,3%, mientras que la fuerza laboral se expandió en 83.000 personas. Las revisiones añadieron 64.000 empleos a marzo y abril, elevando el promedio de tres meses a 188.000. El sector de la hostelería lideró con 70.000 nuevas posiciones; restaurantes y bares añadieron 48.000 antes de la demanda estival. El sector sanitario contribuyó con 35.000. Las empresas financieras recortaron 22.000.

Los datos complican las perspectivas para la Reserva Federal bajo la presidencia de Kevin Warsh, quien enfrenta una inflación que corre al 3,8% — por encima del aumento salarial del 3,4% — después de que la guerra con Irán elevara los costos energéticos. Los mercados ahora ven pocas posibilidades de recortes de tasas en la reunión de la Fed del 16 y 17 de junio, a pesar de la presión del presidente Trump.

El informe de mayo marca el tercer mes consecutivo de contrataciones por encima de la tendencia después de un anémico crecimiento del empleo en 2025, que fue el año más débil para la expansión de nóminas fuera de una recesión desde 2003. La cifra de 172.000 fue más del doble del pronóstico medio de 85.000 de los analistas encuestados antes de la publicación, y el llamado de Goldman Sachs por debajo del consenso de 60.000 resultó ser demasiado cauteloso.

El crecimiento salarial va por detrás de la inflación

Los ingresos medios por hora aumentaron un 3,4% interanual, el ritmo más lento en meses y por debajo de la tasa de inflación del 3,8% registrada en abril. Esto significa que los salarios reales se están reduciendo para los trabajadores estadounidenses incluso cuando el mercado laboral se ajusta — una dinámica que comprime el poder de gasto de los hogares y amplifica la recuperación en forma de K de la economía, donde los hogares de mayores ingresos les va mejor que a los de menores ingresos.

La brecha entre el crecimiento salarial y la inflación es la consecuencia directa de la guerra con Irán, que comenzó hace poco más de tres meses y provocó un aumento vertiginoso de los precios de los combustibles. El informe del IPC de mayo del Departamento de Trabajo, que se publicará la próxima semana, proporcionará el siguiente punto de datos clave para los responsables de la política de la Fed.

Lo que esto significa para la Fed

La combinación de una contratación sólida y una inflación persistente deja a la Reserva Federal en una pausa. El banco central redujo las tasas en tres cuartos de punto porcentual a finales de 2025, pero se ha mantenido estable este año. Los swaps de índices nocturnos ahora valoran una probabilidad de menos del 20% de un recorte en la reunión de junio, por debajo de aproximadamente el 35% antes del informe de empleo.

"El sólido informe refuerza la visión de que la economía estadounidense sigue siendo resiliente, pero también podría reavivar las preocupaciones de que la Reserva Federal necesitará mantener las tasas restrictivas durante más tiempo", dijo Daniela Hathorn, analista senior de mercado de Capital.com.

La última vez que el mercado laboral mostró tanto impulso mientras la inflación superaba el 3,5% fue a principios de 2024, cuando la Fed mantuvo las tasas en el 5,25-5,50% durante ocho meses antes de finalmente recortarlas en septiembre de ese año. Si la historia sirve de guía, Warsh y sus colegas pueden necesitar mantener su postura actual hasta bien entrada la segunda mitad de 2026.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.