Puntos clave:
El mercado laboral estadounidense registró su mayor ganancia mensual en más de un año, superando ampliamente las expectativas y reconfigurando las perspectivas para la política de la Reserva Federal.
La economía de EE. UU. añadió 172.000 nóminas no agrícolas en mayo, informó el viernes la Oficina de Estadísticas Laborales, más del doble del consenso de 85.000 proyectado por los economistas encuestados por Dow Jones. La tasa de desempleo se mantuvo estable en el 4,3%, en línea con los pronósticos, mientras que los ingresos por hora promedio subieron un 0,3% intermensual, acelerándose frente al incremento del 0,2% registrado en abril.
«El informe de empleo de mayo elimina cualquier duda restante de que el mercado laboral está funcionando demasiado caliente como para que la Fed considere un alivio», afirmó James Okafor, estratega macro de Edgen. «Si esta tendencia persiste, el próximo movimiento en las tasas tiene más probabilidades de ser al alza que a la baja».
La contundente cifra llega tras una serie de datos económicos resilientes esta semana. Tanto el ISM Manufacturing PMI como el ISM Services PMI superaron las expectativas y se mantuvieron en territorio expansivo, mientras que los datos de ADP publicados el miércoles mostraron que los empleadores privados añadieron 122.000 empleos en mayo, la cifra más alta desde enero. Las nóminas no agrícolas de abril fueron revisadas a 115.000, lo que sitúa la media de tres meses muy por encima de la tasa de equilibrio de aproximadamente 100.000 que la Fed de Atlanta estima necesaria para mantener estable la tasa de desempleo.
Revalorización entre activos
Los mercados financieros se revalorizaron bruscamente tras la publicación. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años saltó al 4,52%, su nivel más alto en semanas, mientras los operadores reducían las apuestas por recortes de tasas. Los futuros del Nasdaq 100 cayeron un 1,2%, extendiendo una semana de pérdidas para las acciones tecnológicas sensibles a las tasas. El oro bajó un 1,1% hasta situarse en torno a los $4.400 por onza, mientras que el petróleo cedió ligeramente hasta los $94 por barril.
Bitcoin cayó por debajo de los $62.000, cotizando en $61.950, ya que la perspectiva de tasas más altas redujo el apetito por activos especulativos. El mercado cripto en general arrastró fuertes descensos nocturnos, con ether cayendo casi un 7% y solana más de un 6%.
El S&P 500 ha subido aproximadamente un 10% en lo que va del año y va camino de encadenar 10 semanas consecutivas de ganancias, aunque parte del entusiasmo se ha desvanecido en el sector de semiconductores tras las perspectivas más débiles de lo esperado de Broadcom para la demanda de chips relacionados con IA.
¿Qué significa esto para la Fed?
Los datos de empleo de mayo refuerzan el argumento para que la Reserva Federal reanude las subidas de tasas a finales de este año, un escenario que los mercados descartaban en gran medida hasta abril. La tasa de los fondos federales se ha mantenido en el 4,25%-4,50% desde el recorte de 25 puntos básicos de septiembre de 2025, pero el informe del viernes desplaza la distribución de probabilidad hacia el endurecimiento.
La última vez que las nóminas superaron las expectativas por este margen fue a principios de 2024, cuando una sorpresa similar precedió a un aumento de 50 puntos básicos en las tasas durante las dos reuniones siguientes. Si el índice de precios al consumo de junio, que se publicará el 15 de julio, confirma que la inflación sigue siendo persistente por encima del 3%, la reunión de la Fed del 17 y 18 de junio podría ser testigo del primer debate serio sobre una subida desde que comenzó el actual ciclo de ajuste.
Por ahora, los mercados OIS descuentan aproximadamente un 35% de probabilidad de una subida de tasas para septiembre, frente a menos del 10% antes del informe de empleo. El próximo punto de datos importante será el IPC de mayo, el 11 de junio, que determinará si la fortaleza del mercado laboral se está traduciendo en renovadas presiones sobre los precios.
Este artículo es únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
