La producción industrial de EE. UU. sube un 1,7% mientras la producción fabril se estanca inesperadamente

La producción industrial de EE. UU. subió un 1,7% respecto al año anterior en mayo, informó la Reserva Federal, pero la producción manufacturera se mantuvo inesperadamente plana mes contra mes, ya que las ganancias en bienes duraderos fueron compensadas por un retroceso en la manufactura no duradera. Los economistas habían pronosticado un aumento mensual del 0,3% en la producción industrial general, pero el incremento real del 0,1% quedó por debajo de esa estimación tras un salto revisado del 0,9% en abril.

"El dato plano sugiere que las empresas anticiparon producción en meses anteriores para acumular inventarios como protección ante posibles interrupciones en el suministro", dijo Sarah Miller, economista senior de EE. UU. en Oxford Economics. "El ciclo de inventarios parece estar normalizándose tras una acumulación acelerada en primavera".

El índice de producción industrial alcanzó el 102,6% de su promedio de 2017. La producción minera saltó un 1,3%, mientras que los servicios públicos cayeron un 0,4%. Dentro de la manufactura, los bienes duraderos subieron un 0,8%, impulsados por ganancias superiores al 1% en productos de madera, productos minerales no metálicos, metales primarios y vehículos automotores. Los bienes no duraderos cayeron un 0,9%, con descensos en casi todas las categorías. La producción de bienes de consumo bajó un 0,5%, con una caída del 0,8% en bienes de consumo no duraderos que superó un aumento del 0,5% en bienes de consumo duraderos.

La utilización de la capacidad productiva subió ligeramente al 76,2%, manteniéndose 3,2 puntos porcentuales por debajo del promedio de largo plazo de 1972 a 2025. Esa brecha le da a la Reserva Federal margen para permitir que la economía absorba demanda adicional sin desencadenar inflación por el lado de la oferta, lo que potencialmente respalda un enfoque más paciente en la política de tasas. La última vez que la utilización de la capacidad se situó en niveles similares en relación con su promedio de largo plazo fue en las primeras etapas de la recuperación pospandémica en 2021.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro bajaron ligeramente tras la publicación, con el bono a dos años cayendo 3 puntos básicos hasta el 4,12%, ya que los operadores interpretaron los débiles datos manufactureros como un factor que reduce la presión sobre la Fed para mantener una postura restrictiva. "Los datos refuerzan la narrativa de que la economía se está enfriando gradualmente más que bruscamente, que es el escenario de aterrizaje suave que los mercados han estado descontando", dijo Thomas Chen, estratega de tasas de BNP Paribas.

La inversión en IA proporciona un respaldo estructural

A pesar de la debilidad mensual, la inversión vinculada a la inteligencia artificial continúa apoyando la actividad manufacturera, particularmente en sectores relacionados con la construcción de centros de datos y equipos semiconductores. La producción de equipos comerciales subió un 0,6% en mayo, liderada por un salto del 1,9% en equipos de transporte. Los suministros para la construcción aumentaron un 1,1%, reflejando una demanda constante de proyectos de construcción industrial y relacionados con tecnología. El índice de materiales ganó un 0,3%.

La tasa de operación manufacturera se mantuvo estable en el 75,7%, un nivel 2,5 puntos porcentuales por debajo de su promedio de largo plazo. La utilización de la capacidad minera subió 1,2 puntos porcentuales hasta el 86,5%, ubicándose 1,3 puntos por encima de su norma histórica, una señal de que los sectores de energía y extracción de recursos están operando cerca de su capacidad total. La utilización de servicios públicos cayó al 70,6%, manteniéndose sustancialmente por debajo de su promedio de largo plazo, ya que un clima más templado pesó sobre la demanda de electricidad.

La combinación de una producción fabril plana y una utilización de la capacidad por debajo de la tendencia dibuja el panorama de un sector industrial que se está recuperando pero sin sobrecalentarse. Para la Reserva Federal, los datos proporcionan poca urgencia para ajustar la política, ya que la economía puede absorber demanda adicional sin avivar las presiones sobre los precios. Los mercados observarán la próxima publicación de producción industrial en julio para detectar señales de si la pausa de mayo fue un respiro temporal o el inicio de una desaceleración más amplia. La próxima revisión de referencia de la Fed a los índices de producción industrial, programada para el otoño de 2026, podría alterar la trayectoria que los datos mensuales actuales bosquejan inicialmente.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.