Un informe de empleo en EE. UU. sorprendentemente sólido oculta la debilidad subyacente del mercado laboral, ya que la caída de la tasa de participación y las drásticas revisiones a la baja de los meses anteriores pintan un panorama más cauteloso para la economía.
Los empleadores de EE. UU. añadieron 178.000 puestos de trabajo en marzo, una cifra sorprendentemente alta que representa un fuerte repunte tras un mes de febrero fuertemente revisado, lo que complica el camino de la Reserva Federal respecto a las tasas de interés. El Departamento de Trabajo informó el viernes que la tasa de desempleo bajó al 4,3%.
"Los últimos meses han tenido oscilaciones inusualmente grandes en el empleo, una tendencia irregular que oculta las condiciones de base de un mercado laboral de 'pocas contrataciones y pocos despidos'", señaló Andrew Flowers, economista jefe de Appcast. "La palabra resiliencia se usa mucho, pero aquí está justificada".
La cifra principal, que casi triplicó las previsiones de los economistas, se vio impulsada por las ganancias en el sector de la salud, que sumó 76.400 puestos, y en el de ocio y hostelería con 44.000. Los ingresos medios por hora subieron un modesto 0,2% respecto al mes anterior y un 3,5% respecto al año anterior, cifras consistentes con una inflación en descenso.
Sin embargo, la robusta cifra de contratación contradice un panorama más complejo que podría mantener a la Fed a la expectativa. Las pérdidas del mes anterior se revisaron drásticamente a la baja hasta las 133.000, y una caída en la tasa de participación de la fuerza laboral favoreció artificialmente la cifra de desempleo, lo que sugiere que el mercado podría estar estancándose en lugar de acelerarse de nuevo.
Si bien el número de nóminas de marzo sorprendió al alza, los detalles apuntan a una tendencia de enfriamiento. La revisión del gobierno para febrero restó otros 41.000 empleos de la estimación inicial, situando el recuento final en una pérdida de 133.000 y destacando una volatilidad significativa.
Más preocupante para las perspectivas a largo plazo es que la tasa de participación de la fuerza laboral cayó por debajo del 62% por primera vez desde noviembre de 2021. "Este informe descubre los mayores desafíos que se avecinan: una fuerza laboral que se reduce", dijo Nicole Bachaud, economista laboral de ZipRecruiter. Un grupo más pequeño de trabajadores disponibles podría limitar el crecimiento y aumentar las presiones salariales incluso si el impulso de la contratación se ralentiza.
El mercado laboral se ha mantenido resiliente a pesar de los importantes vientos en contra, incluyendo lo que los economistas llamaron "profunda turbulencia económica" el mes pasado debido a la guerra en Irán. El sector manufacturero añadió 15.000 empleos, una señal positiva para un sector que ha perdido puestos de trabajo en 14 de los últimos 16 meses.
Aun así, el ritmo subyacente es de inercia. "El resultado es un mercado laboral que esencialmente ha adoptado una postura defensiva, y los números de marzo, aunque más fuertes de lo esperado, no sugieren que esa postura esté cambiando", comentó Laura Ullrich, directora de investigación económica de Indeed Hiring Lab. Este entorno de "pocas contrataciones y pocos despidos" significa que las empresas conservan a su personal pero se muestran reacias a añadir nuevos empleados, dejando fuera del mercado a muchos solicitantes jóvenes.
Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento de inversión.
