Puntos clave:
Los datos de inicios de viviendas y permisos de construcción de mayo, que se publicarán a las 8:30 a.m. ET, pondrán a prueba si el mercado inmobiliario de EE. UU. se está estabilizando después de que meses de tasas hipotecarias elevadas llevaran la confianza de los constructores a un mínimo de dos años.
Los inicios de viviendas en EE. UU. probablemente cayeron un 2,4% en mayo a una tasa anualizada de 1,43 millones, según el pronóstico de los economistas, ya que las tasas hipotecarias persistentes por encima del 7% continúan afectando la actividad de los constructores y la construcción residencial.
"Los constructores están reduciendo nuevos proyectos porque los costos de endeudamiento siguen elevados y el tráfico de compradores se ha debilitado", dijo James Okafor, analista macro de Edgen. "Los datos de mayo mostrarán si la temporada de ventas de primavera no logró brindar su impulso habitual".
Se espera que los permisos de construcción, un indicador adelantado de la actividad futura, bajen un 0,2% a 1,42 millones anualizados, según las estimaciones de consenso. Los inicios de viviendas unifamiliares, que representan la mayor parte de la construcción residencial, han promediado aproximadamente 1,0 millones en los últimos tres meses, mientras que los inicios de viviendas multifamiliares han ido a la baja debido a que las condiciones crediticias más estrictas frenan los nuevos proyectos de apartamentos. El índice de confianza de la Asociación Nacional de Constructores de Viviendas cayó a 45 en mayo, su nivel más bajo desde principios de 2024, lo que indica que la confianza de los constructores se mantiene en territorio de contracción.
Los datos de vivienda llegan junto con los índices de precios de importación y exportación de mayo, ofreciendo una lectura dual sobre la demanda interna y la inflación impulsada por el comercio. Una caída más pronunciada de lo esperado en los inicios de viviendas podría reforzar las expectativas de que la Reserva Federal tendrá margen para recortar las tasas más adelante este año, mientras que una lectura resiliente respaldaría la narrativa de tasas más altas por más tiempo. Los futuros de los fondos federales actualmente descuentan una probabilidad del 63% de un recorte de tasas para septiembre, según datos de CME.
El mercado inmobiliario se ha visto atrapado entre dos fuerzas opuestas: una escasez estructural de viviendas existentes en venta que mantiene los precios elevados, y unas tasas hipotecarias que han convertido la nueva construcción en la principal fuente de oferta. La tasa hipotecaria fija a 30 años promedió 7,09% en mayo, frente al 7,22% de abril, pero aún más del doble de los mínimos de la era pandémica de 2021, según datos de Freddie Mac. Esta dinámica ha reducido la asequibilidad para los compradores primerizos y ha elevado el precio medio de una vivienda nueva a 433.500 dólares en abril, un aumento interanual del 3,8%.
Los precios de importación y exportación ofrecen una verificación cruzada de la inflación
Se prevé que el índice de precios de importación muestre un modesto aumento mensual, reflejando costos más altos para suministros industriales y bienes de capital. Los precios de exportación, por su parte, ofrecerán una ventana a la demanda extranjera de bienes producidos en EE. UU. Junto con los datos de vivienda, estas publicaciones brindan a la Fed una imagen más completa de la economía antes de su reunión del 17 y 18 de junio, donde se espera ampliamente que los responsables de políticas mantengan la tasa de los fondos federales en el 5,25% al 5,50% por séptima reunión consecutiva.
La última vez que los inicios de viviendas cayeron por debajo del umbral de 1,4 millones fue en noviembre de 2023, cuando la tasa anualizada se desplomó a 1,37 millones, ya que las tasas hipotecarias tocaron brevemente el 8%. En los tres meses siguientes a ese mínimo, el S&P 500 subió un 11% y el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años cayó 45 puntos básicos, ya que los mercados descontaron un giro de política. Una repetición de ese patrón dependería de si los datos de mayo confirman una tendencia de desaceleración o resultan ser un dato puntual de un solo mes.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
