Las nóminas de EE. UU. aumentan en 172 000 en mayo, casi duplicando los pronósticos

La mayor sorpresa mensual de contratación en más de un año aleja aún más a la Fed de los recortes de tasas, mientras persisten los riesgos de inflación.

Un informe del mercado laboral estadounidense para mayo más fuerte de lo esperado calmó los temores de recesión, pero agitó los mercados financieros, con los rendimientos de los bonos del Tesoro disparándose y el dólar al alza, mientras los operadores pospusieron las apuestas por recortes de tasas hasta bien entrada 2026.

"El mercado laboral está demasiado caliente como para que la Fed considere un alivio en el corto plazo, especialmente con el aumento de los costos energéticos", dijo James Knightley, economista internacional jefe de ING. "Este informe mantiene un recorte de tasas fuera de la mesa al menos hasta septiembre".

Las nóminas no agrícolas aumentaron en 172 000 el mes pasado, informó el viernes la Oficina de Estadísticas Laborales, más del doble de la estimación consensuada de 88 000. La tasa de desempleo se mantuvo estable en el 4,3 %. Los empleadores del sector privado agregaron 120 000 puestos de trabajo, también superando las expectativas. El rendimiento del bono del Tesoro a 2 años saltó 12 puntos básicos hasta el 4,18 % inmediatamente después de la publicación, mientras que el Índice del Dólar Bloomberg subió un 0,4 %. Los futuros del S&P 500 recortaron ganancias y los contratos del Nasdaq 100 apuntaron a una apertura a la baja, mientras los valores tecnológicos sensibles a las tasas se vendían.

Los datos complican el camino de la Fed después de que redujera las tasas en tres cuartos de punto porcentual a finales de 2025 y desde entonces las haya mantenido sin cambios. Los swaps indexados a tasa overnight ahora descuentan menos de 50 puntos básicos de recortes acumulativos hasta fin de año, frente a los 75 puntos básicos antes del informe. La próxima decisión de la Fed será el 17 y 18 de junio.

La lectura de mayo marca el segundo mes consecutivo de contratación por encima del consenso, después de la ganancia revisada de 179 000 en abril. El procesador de nóminas ADP informó el miércoles que los empleadores privados agregaron 122 000 puestos de trabajo en mayo, el ritmo más fuerte desde enero, con una contratación distribuida de manera más amplia entre las industrias.

La resiliencia se produce a pesar de los vientos en contra del conflicto entre Irán e Israel, que ha elevado bruscamente los precios de la energía en los últimos meses. Las encuestas de confianza del consumidor muestran que los estadounidenses siguen preocupados por la inflación y los precios de la gasolina, aunque las ganancias corporativas cuentan una historia más matizada. Con más del 90 % de las empresas del S&P 500 habiendo presentado resultados del primer trimestre, las ganancias por acción son aproximadamente un 29 % más altas que hace un año, según datos de LSEG.

El producto interno bruto se expandió a una tasa anualizada del 1,6 % en el primer trimestre, mientras que el indicador GDPNow de la Fed de Atlanta estima un crecimiento de alrededor del 3 % para el segundo trimestre, lo que sugiere que la economía se está acelerando en lugar de desacelerarse.

El cálculo del recorte de tasas

Para la Fed, los datos refuerzan una postura de esperar y ver que los responsables de la política monetaria han mantenido desde el último recorte a finales de 2025. El banco central ha enfatizado repetidamente la necesidad de datos adicionales antes de tomar nuevas medidas, y el informe del viernes le da pocas razones para acelerar el cronograma.

La última vez que las nóminas sorprendieron tan por encima del consenso fue a principios de 2025, cuando una lectura de más de 200 000 precedió a un período de tres meses durante el cual la Fed mantuvo las tasas estables mientras los datos de inflación seguían siendo rígidos. Un patrón similar podría desarrollarse ahora, con la fortaleza del mercado laboral dando a los responsables políticos cobertura para mantener las tasas restrictivas incluso mientras persisten las preocupaciones sobre el crecimiento.

La divergencia en el comportamiento del consumidor añade otra capa. La minorista de descuento Dollar General dijo que muchos compradores siguen con dificultades financieras y están recortando sus compras diarias, mientras que Macy's reportó una demanda continua de productos de mayor precio entre los consumidores más ricos. Esta bifurcación sugiere que la resiliencia de la economía está siendo impulsada cada vez más por los hogares de mayores ingresos, una dinámica que podría estrecharse si el mercado laboral eventualmente se debilita.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.