Las ventas minoristas en EE.UU. suben en mayo mientras los precios de la gasolina se moderan desde sus máximos

Las ventas minoristas en EE.UU. se mantuvieron firmes en mayo, ya que los consumidores absorbieron los elevados precios de la gasolina, y se espera que el lastre de los costos de combustible se desvanezca a medida que bajan los precios en los surtidores, según Kevin Hincks.

"La economía estadounidense es Michael Jordan con un tobillo torcido: sigue siendo la mejor del mundo, solo está lidiando con una lesión temporal", dijo Hincks. "A medida que los precios de la gasolina bajen, esa fortaleza se acelerará".

Los datos de ventas minoristas de mayo mostraron que los consumidores mantuvieron el impulso de gasto a pesar de los precios de la gasolina que habían subido durante la primavera. El promedio nacional en el surtidor se ha revertido desde entonces, eliminando uno de los mayores lastres que enfrenta el sector del consumo de cara a la segunda mitad de 2026.

Esta resiliencia complica el cálculo de política de la Reserva Federal antes de su próxima decisión. Un gasto sólido respalda la tesis de mantener las tasas más altas por más tiempo, lo que potencialmente retrasa el ciclo de flexibilización que los mercados han descontado. Las proyecciones económicas actualizadas de la Fed y el diagrama de puntos, que se publicarán esta semana, mostrarán si los responsables de política comparten la opinión de Hincks de que el bache es temporal.

El gasto del consumidor representa aproximadamente dos tercios de la producción económica de EE.UU., lo que convierte a las ventas minoristas en el indicador más importante de la demanda interna. La lectura de mayo sugiere que la economía entró en el segundo trimestre con una base más sólida de lo que algunos pronosticadores habían anticipado tras una serie de datos mixtos publicados a principios de la primavera. Los datos siguen a un período en el que la elevada inflación y los costos de endeudamiento habían planteado dudas sobre si el consumidor finalmente se estaba quedando sin combustible después de más de dos años de gasto por encima de la tendencia.

Los precios de la gasolina, que habían subido a máximos de varios meses en abril y principios de mayo, han disminuido en las últimas semanas. Los menores costos de combustible funcionan efectivamente como un recorte de impuestos para los consumidores, liberando ingresos discrecionales para gastar en bienes, servicios y viajes. Si la tendencia se mantiene, los economistas esperan que las ventas minoristas se aceleren durante el tercer trimestre, proporcionando un viento de cola para la expansión general. La última vez que los precios de la gasolina cayeron con una magnitud similar en un período comparable, el crecimiento de las ventas minoristas se aceleró aproximadamente medio punto porcentual en el trimestre siguiente, según datos históricos. Para el hogar promedio, una caída del 10% en los precios de la gasolina se traduce en un ahorro anual de entre 200 y 300 dólares, gran parte del cual regresa al gasto del consumidor.

La analogía contrasta con visiones más pesimistas que han caracterizado a la economía como enfrentando vientos estructurales en contra en lugar de un bache temporal. El marco de Hincks sugiere que los impulsores subyacentes del crecimiento —un mercado laboral sólido, balances de los hogares saludables e inversión corporativa— permanecen intactos, representando los altos precios de la gasolina un impedimento cíclico más que estructural. La distinción importa para la asignación de activos: una lesión temporal aconseja mantenerse invertido a través de la volatilidad, mientras que una desaceleración estructural justificaría una postura más defensiva.

La función de reacción de la Fed sigue siendo la variable central para los mercados. Un consumidor que se mantenga resiliente podría mantener al banco central en espera incluso mientras la inflación se modera, mientras que un debilitamiento repentino reavivaría los llamados a recortes de tasas. La conferencia de prensa del presidente Jerome Powell ofrecerá la señal más clara de qué escenario ve la Fed como más probable. El doble mandato del banco central significa que la fortaleza del gasto del consumidor podría dar a los responsables de política margen para esperar más evidencia de que la inflación está regresando de manera sostenible a su objetivo del 2% antes de realizar cualquier recorte de tasas.

Los mercados de renta variable han tomado nota de la resiliencia del consumidor. El S&P 500 se ha mantenido cerca de sus máximos recientes mientras los inversores sopesan las implicaciones de un gasto constante frente a la perspectiva de un alivio tardío de las tasas. Las acciones del sector minorista, en particular, se beneficiarían si el viento de cola de los precios de la gasolina se materializa como espera Hincks. Los mercados de bonos han descontado una probabilidad de aproximadamente el 60% de un recorte de tasas en la reunión de septiembre de la Fed, según datos de futuros de fondos federales. El dólar ha cedido terreno frente a las principales monedas a medida que los operadores ajustan sus expectativas de tasas, proporcionando un modesto viento de cola para las empresas multinacionales que reportan ganancias en el extranjero.

El sector de consumo discrecional ha sido un campo de batalla clave para los inversores este año, con empresas que van desde grandes minoristas hasta aerolíneas y restaurantes reportando resultados mixtos, ya que los hogares de menores ingresos se contuvieron mientras que los cohortes de mayores ingresos continuaron gastando. Una caída sostenida de los precios de la gasolina beneficiaría desproporcionadamente a los consumidores de menores ingresos, que gastan una mayor parte de sus presupuestos en combustible. Esta dinámica podría ampliar la recuperación en todos los segmentos minoristas en los próximos meses.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.