Le Bitcoin devrait surpasser le S&P 500 en tant que capital numérique

Michael Saylor prédit la surperformance à long terme du Bitcoin face au S&P 500

Introduction : La vision de Michael Saylor pour le Bitcoin

Michael Saylor, cofondateur et président exécutif de MicroStrategy (MSTR), a formulé une perspective à long terme convaincante pour le Bitcoin, affirmant sa prééminence éventuelle sur le S&P 500 en tant que référence pour l'accumulation de richesse à long terme. Saylor présente le Bitcoin comme un « capital numérique », établissant des parallèles avec les « grands actifs immobiliers » historiques tels que l'or et la terre, qui tirent leur valeur de la rareté plutôt que des flux de trésorerie.

Détail de l'événement : Trajectoire projetée du Bitcoin

Saylor projette que le Bitcoin continuera sa valorisation significative, surpassant le S&P 500 d'environ 29 % par an au cours des 21 prochaines années. Cette projection est basée sur la performance historique du Bitcoin, qui a considérablement éclipsé les repères traditionnels. Au cours de la dernière décennie, le Bitcoin a enregistré des rendements cumulés de 38 906,1 %, contre 244,8 % pour le S&P 500. Plus récemment, entre le 20 septembre 2015 et le 20 septembre 2025, le Bitcoin a rapporté 49 895,4 %, tandis que le S&P 500 a rapporté 239,9 %.

La stratégie de trésorerie de MicroStrategy elle-même souligne cette conviction, la société détenant plus de 638 500 BTC, ce qui reflète un pari substantiel sur la proposition de valeur durable du Bitcoin.

Analyse de la réaction du marché : Afflux institutionnel et réduction de la volatilité

Le marché du Bitcoin a connu un profond changement, avec une adoption institutionnelle croissante jouant un rôle central dans la refonte de son profil de risque. L'approbation par la SEC américaine des ETF Bitcoin au comptant en 2024, y compris les produits de BlackRock (IBIT) et Fidelity (FBTC), a catalysé plus de 65 milliards de dollars d'afflux institutionnels d'ici 2025. Cela a légitimé le Bitcoin en tant qu'actif grand public, avec 59 % des investisseurs institutionnels allouant au moins 10 % au Bitcoin début 2025, l'utilisant comme couverture contre l'inflation et diversificateur.

Cet afflux de capital institutionnel a été déterminant pour réduire la volatilité historique du Bitcoin. Sa volatilité annualisée a diminué à environ 20 %, s'alignant sur les niveaux typiques du S&P 500. Cette convergence indique une maturation de l'actif, car les « mains fortes » – acheteurs institutionnels à long terme – absorbent l'offre, atténuant les fluctuations de prix précédemment dues aux premiers adopteurs cherchant de la liquidité.

Contexte plus large et implications : L'essor du crédit numérique

Le Bitcoin est envisagé comme un actif fondamental pour une nouvelle génération d'instruments de crédit, appelés « crédit numérique ». Saylor postule que la nature appréciative du Bitcoin en fait une garantie idéale pour les prêts qui pourraient offrir des rendements plus élevés et des risques moindres par rapport à la dette d'entreprise ou souveraine traditionnelle. Le marché du prêt de crypto-monnaies se développe rapidement, avec une valeur totale verrouillée (TVL) dans les protocoles de prêt dépassant 55 milliards de dollars en mai 2025.

Des plateformes telles que Ledn, Nexo et Xapo Bank sont à l'avant-garde de l'offre de prêts adossés au Bitcoin, permettant aux utilisateurs de tirer parti de leurs avoirs en Bitcoin sans les céder. Par exemple, Ledn propose des prêts Bitcoin de qualité institutionnelle avec des ratios prêt/valeur (LTV) allant jusqu'à 50 % et des taux d'intérêt compétitifs, tandis que Xapo Bank facilite des prêts allant jusqu'à 1 million de dollars avec des LTV allant de 20 % à 40 %. Les avancées réglementaires, y compris la réglementation MiCA (Marchés des crypto-actifs) de l'UE, favorisent des cadres de conformité plus clairs, propulsant davantage l'espace du prêt de crypto-monnaies vers des normes de niveau institutionnel. Ce développement remet en question les constructions de portefeuille traditionnelles, Saylor critiquant le modèle de portefeuille conventionnel 60/40 comme étant de plus en plus obsolète.

Commentaire d'expert : Maturation et intégration future

Saylor anticipe qu'une implication institutionnelle croissante transformera le Bitcoin en une réserve de valeur « ennuyeuse », signifiant sa maturation naturelle. Il décrit la période de 2025 à 2035 comme une « ruée vers l'or numérique », caractérisée par une expérimentation étendue des modèles commerciaux et la création de richesse autour du Bitcoin. Ce sentiment est partagé par des perspectives institutionnelles plus larges, une enquête du premier trimestre 2025 indiquant que 93 % des investisseurs institutionnels maintiennent une perspective positive à long terme sur la technologie blockchain. BlackRock a officiellement recommandé une allocation de 1 à 2 % au Bitcoin dans les portefeuilles d'investissement, et Bitwise Asset Management prévoit des allocations institutionnelles de 1 % à 5 % d'ici 2035, projetant un prix cible du Bitcoin de 1,3 million de dollars pour la même année.

« Le Bitcoin mérite qu'on lui fasse crédit », a déclaré Michael Saylor, soulignant son potentiel à redéfinir les systèmes financiers.

Perspectives : Facteurs clés pour la trajectoire du Bitcoin

La trajectoire du Bitcoin dans les années à venir sera probablement façonnée par une clarté réglementaire continue, des flux de capitaux institutionnels soutenus et l'évolution des conditions macroéconomiques. Le potentiel d'une intégration plus poussée dans la finance traditionnelle, y compris la création de nouveaux produits financiers garantis par le Bitcoin, reste un facteur important. La structure du capital de MicroStrategy est conçue pour résister à des baisses de prix substantielles, Saylor exprimant sa confiance dans sa résilience. De plus, les changements dans les règles comptables qui permettent la comptabilisation à la juste valeur des avoirs en Bitcoin pourraient potentiellement permettre l'inclusion de MicroStrategy dans le S&P 500, soulignant davantage l'influence croissante du Bitcoin sur les marchés financiers traditionnels.