Charter Communications đối mặt với sự giám sát giữa bối cảnh sáp nhập và báo cáo thu nhập

Hiệu suất thị trường và Chi tiết sáp nhập

Charter Communications (NASDAQ:CHTR), một thực thể nổi bật trong Ngành Viễn thông, đã trải qua sự biến động thị trường đáng kể, với cổ phiếu của nó giảm 56% trong năm năm qua. Sự suy thoái kéo dài này đã tạo ra một cơ hội đầu tư hấp dẫn cho một số nhà phân tích, bất chấp mức giảm đáng kể 18,5% vào tháng 7 năm 2025 sau báo cáo thu nhập Q2 2025 đáng thất vọng. Báo cáo thu nhập đã làm nổi bật những lỗ hổng trong cơ sở thuê bao của công ty, gây ra các vụ kiện của cổ đông cáo buộc tiết lộ sai lệch liên quan đến chi phí tích hợp cho thương vụ sáp nhập Cox Communications được công bố gần đây.

Thương vụ sáp nhập được đề xuất với Cox Communications, được công bố vào tháng 5 năm 2025, đại diện cho một động thái chiến lược quan trọng trị giá khoảng 34,5 tỷ USD. Giao dịch được cấu trúc để cung cấp cho Cox Enterprises 4 tỷ USD tiền mặt, 6 tỷ USD đơn vị ưu đãi chuyển đổi và khoảng 33,6 triệu đơn vị phổ thông, dẫn đến Cox Enterprises nắm giữ khoảng 23% tổng số cổ phần pha loãng hoàn toàn của thực thể kết hợp. Sự kết hợp này được thiết lập để tạo ra nhà cung cấp băng thông rộng lớn nhất Hoa Kỳ, chiếm 5,22% thị phần trong Ngành Truyền thông Phát sóng & Truyền hình Cáp và 8,51% trong Ngành Dịch vụ.

Góc nhìn của nhà phân tích và Lợi thế chiến lược

Bất chấp những thất bại gần đây và những lo ngại về cạnh tranh, một nhà phân tích đã bắt đầu đưa tin về CHTR với xếp hạng 'Mua'. Triển vọng lạc quan này dựa trên niềm tin rằng công ty sở hữu các yếu tố cơ bản vững chắc, định giá hấp dẫn và tiềm năng tăng trưởng bị đánh giá thấp chưa được tính vào giá cổ phiếu. Nhà phân tích nhấn mạnh một số lợi thế cạnh tranh chính của Charter, bao gồm vị trí thị trường khu vực thống trị, nâng cấp DOCSIS 4.0 hiệu quả về chi phí và gói dịch vụ chiến lược được thiết kế để giảm tỷ lệ rời bỏ khách hàng.

Những lo ngại về sự cạnh tranh từ mạng cáp quang và Truy cập không dây cố định (FWA) được nhà phân tích coi là quá mức. Các lập luận cho rằng những hạn chế về kinh tế và dung lượng vốn đã có lợi cho các nhà cung cấp cáp hiện tại. Luận điểm đầu tư của Charter nhấn mạnh rằng trong khi việc mất thuê bao vẫn tồn tại trong các phân khúc băng thông rộng, video và thoại hiện có, những áp lực cạnh tranh này ít nghiêm trọng hơn so với tâm lý thị trường. Công ty đang tích cực đầu tư khoảng 0,4 tỷ USD hàng quý vào nâng cấp mạng DOCSIS 3.1/4.0 để tăng cường khả năng mạng và ổn định số lượng thuê bao.

Bối cảnh rộng hơn và Ảnh hưởng

Thương vụ sáp nhập với Cox Communications được định vị là một cứu cánh quan trọng cho Charter, nhằm tận dụng cơ sở hạ tầng nông thôn của Cox với chuyên môn di động của Charter. Những người ủng hộ lập luận rằng điều này có thể tạo ra 500 triệu USD trong sức mạnh tổng hợp chi phí hàng năm và đẩy nhanh việc nâng cấp mạng cho internet đa gigabit và mở rộng 5G. Thực thể kết hợp cũng được dự kiến sẽ giảm 1 tỷ USD chi phí vốn, sẽ được tái đầu tư vào phát triển cơ sở hạ tầng hơn nữa.

Tuy nhiên, các vụ kiện của cổ đông kiểm tra các chi phí tích hợp bị bỏ qua và hướng dẫn EBITDA lạc quan đã đưa ra một yếu tố rủi ro. Những thách thức pháp lý này có thể dẫn đến các khoản dàn xếp tốn kém, tiền phạt theo quy định và thiệt hại về danh tiếng, có khả năng làm xói mòn niềm tin của nhà đầu tư. Phản ứng của thị trường đối với báo cáo thu nhập Q2 2025 đã nhấn mạnh sự hoài nghi này.

Chiến lược của Charter cũng bao gồm việc mở rộng sang các khu vực nông thôn thiếu dịch vụ, với kế hoạch bổ sung 450.000 kết nối băng thông rộng nông thôn có lợi nhuận vào năm 2025. Động thái này phù hợp với các ưu đãi theo quy định và nhằm mục đích đảm bảo doanh thu dài hạn. Công ty cũng dự kiến tăng trưởng đáng kể trong phân khúc di động của mình, có khoảng 11 triệu thuê bao trong Q2 2025, đại diện cho tỷ lệ thâm nhập dưới 20% của các đường dây khả dụng, cho thấy tiềm năng tăng trưởng đáng kể trong tương lai.

Nhìn về phía trước

Tương lai trước mắt của Charter Communications có thể sẽ phụ thuộc vào sự tích hợp thành công của thương vụ sáp nhập Cox Communications và việc giải quyết các vụ kiện của cổ đông đang diễn ra. Khả năng của thực thể kết hợp để hiện thực hóa các sức mạnh tổng hợp chi phí dự kiến và tận dụng các nâng cấp mạng sẽ rất quan trọng đối với niềm tin của nhà đầu tư và tăng trưởng định giá. Charter dự kiến sẽ điều chỉnh phạm vi đòn bẩy mục tiêu dài hạn của mình xuống 3.50 – 4.00 lần sau sáp nhập, phản ánh quy mô bảng cân đối kế toán được tăng cường.

Dự báo nội bộ dự kiến dòng tiền tự do không đòn bẩy sẽ tăng từ 9,4 tỷ USD vào năm 2026 lên 16,8 tỷ USD vào năm 2031, tùy thuộc vào việc hiện thực hóa sức mạnh tổng hợp và sự phát triển của mạng. Hơn nữa, chi phí vốn dự kiến sẽ bình thường hóa sau năm 2027, có khả năng giải phóng ước tính 4-5 tỷ USD hàng năm và gần như tăng gấp đôi dòng tiền tự do. Mặc dù con đường phía trước bao gồm các thách thức như giữ chân thuê bao và quản lý mức nợ (nợ ròng/EBITDA khoảng 4,45 lần), nhưng các sáng kiến chiến lược, đặc biệt là sáp nhập và đầu tư mạng, nhằm mục đích củng cố vị thế của Charter trong một cảnh quan băng thông rộng cạnh tranh.