Ericsson enregistre une forte hausse de ses bénéfices au T3 2025 malgré une contraction des revenus

Événement majeur du marché : Résultats du T3 2025 d'Ericsson

Telefonaktiebolaget LM Ericsson (publ) (NASDAQ:ERIC) a annoncé ses résultats financiers du troisième trimestre 2025, faisant état d'un dépassement significatif de son bénéfice par action (BPA), tandis que ses revenus n'ont pas atteint les attentes des analystes. Le BPA du T3 2025 du géant des équipements de télécommunications, qui s'élève à 0,36 $, a dépassé les estimations de 0,24 $. Inversement, le chiffre d'affaires trimestriel a atteint 5,88 milliards de dollars, manquant les projections consensuelles de 58,63 millions de dollars, ce qui représente une baisse de -0,76 % en glissement annuel. Malgré le manque à gagner, la forte augmentation des bénéfices a alimenté une réaction boursière robuste, l'action ERIC connaissant une hausse de plus de 15 % de son prix avant le marché.

Performance financière détaillée

La performance financière d'Ericsson au T3 2025 a présenté une image contrastée d'expansion de la rentabilité juxtaposée à une contraction des ventes. Le bénéfice net a bondi de 191 % en glissement annuel pour atteindre 11,30 milliards de SEK, contre 3,88 milliards de SEK l'année précédente. Le BPA dilué a également connu une augmentation de 192 % pour atteindre 3,33 SEK, contre 1,14 SEK il y a un an. Ces chiffres ont dépassé les attentes de Wall Street, avec un bénéfice ajusté de 0,16 $ par action dépassant notamment l'estimation moyenne des analystes de 0,13 $ par action.

L'EBITA ajusté (Bénéfice avant intérêts, impôts et amortissements) a augmenté de 104 % pour atteindre 15,82 milliards de SEK, avec une marge d'EBITA ajustée s'améliorant significativement pour atteindre 28,1 %, contre 12,6 % l'année précédente. La marge brute ajustée a également progressé à 48,1 %, contre 46,3 % au même trimestre de l'année dernière, principalement tirée par les améliorations dans les segments Réseaux et Logiciels et Services Cloud. Le segment Réseaux, qui constitue 63 % des ventes nettes, a vu sa marge brute s'améliorer à 50,1 %, contre 48,7 % en glissement annuel, attribuée à des actions de réduction des coûts et à des gains d'efficacité opérationnelle.

Cependant, les ventes nettes pour le trimestre ont diminué de 9 % pour atteindre 56,24 milliards de SEK, contre 61,79 milliards de SEK l'année précédente. Les ventes organiques, ajustées des effets de change, ont connu une baisse plus modeste de 2 %. Le segment Réseaux a été confronté à une baisse de 5 % des ventes organiques, tandis que le segment Entreprise a enregistré une baisse de 7 % des ventes organiques.

Ericsson a également considérablement renforcé sa liquidité financière. Le flux de trésorerie disponible avant fusions et acquisitions a atteint 6,6 milliards de SEK. La position de trésorerie nette a grimpé à 51,9 milliards de SEK, contre 36,0 milliards de SEK au trimestre précédent, en grande partie grâce aux recettes de la vente d'iconectiv. Cette importante réserve de liquidités a incité l'entreprise à envisager des rendements actionnariales accrus, avec une proposition attendue pour l'Assemblée générale annuelle.

Analyse de la réaction du marché et des facteurs sous-jacents

La réaction positive immédiate du marché, mise en évidence par l'augmentation de 15,18 % avant le marché de l'action Ericsson, a largement résulté du fort dépassement du BPA. Ce dépassement a été principalement tiré par un gain en capital unique de 7,6 milliards de SEK (environ 799,5 millions de dollars) provenant de la cession de son activité de services de connectivité iconectiv. Cette cession stratégique a joué un rôle déterminant dans l'augmentation du bénéfice net et de l'EBITA, établissant efficacement les marges à un nouveau niveau à long terme.

Au-delà de ce gain exceptionnel, le PDG Börje Ekholm a souligné le rôle d'une exécution opérationnelle solide :

« Au T3, Ericsson a établi les marges à un nouveau niveau à long terme grâce à une exécution opérationnelle solide. »

L'accent mis par la direction sur l'excellence opérationnelle, les actions d'efficacité des coûts et le développement stratégique du portefeuille a été essentiel pour faire grimper les marges brutes à des niveaux durables, malgré les défis en matière de chiffre d'affaires. Le segment Logiciels et Services Cloud a affiché une performance robuste, avec des ventes en croissance organique de 9 %, principalement alimentées par les réseaux centraux.

Géographiquement, bien que les ventes organiques aient globalement diminué, trois des quatre zones de marché ont affiché une croissance. L'Asie du Nord-Est a mené avec 10 % de croissance, suivie par l'Europe, le Moyen-Orient et l'Afrique à 3 %, et l'Asie du Sud-Est, l'Océanie et l'Inde à 1 %. Inversement, la région des Amériques, représentant 35 % des ventes nettes, a connu une baisse de 8 % en glissement annuel. Cette disparité régionale met en évidence les différentes dynamiques de marché et les cycles d'investissement à l'échelle mondiale.

Contexte plus large et implications

Les manœuvres stratégiques d'Ericsson, en particulier la cession d'iconectiv, ont considérablement renforcé sa base financière, offrant une flexibilité pour de potentiels retours actionnariales. L'engagement continu de l'entreprise envers la gestion des coûts et l'efficacité opérationnelle a permis d'améliorer les marges même dans un environnement de ventes difficile, la positionnant pour naviguer dans les incertitudes du marché.

L'entreprise continue d'investir dans les technologies de nouvelle génération, en maintenant un portefeuille compatible 5G Open RAN et en développant une architecture logicielle native de l'IA, à l'épreuve du temps, qui est indépendante du matériel. Cette orientation stratégique s'aligne sur les tendances plus larges de l'industrie, Ericsson étant reconnu comme un leader dans les solutions 5G par des analystes tels que Gartner et Omdia. Un partenariat stratégique de cinq ans notable pour moderniser l'empreinte réseau de Vodafone souligne davantage la position concurrentielle d'Ericsson.

Du point de vue de la valorisation, le ratio C/B d'Ericsson de 16,11 et le ratio C/A de 1,07 se situent dans les fourchettes historiques. Le score M de Beneish de l'entreprise de -3,13 suggère une faible probabilité de manipulation des états financiers, tandis qu'un bêta de 0,78 indique une volatilité plus faible par rapport au marché plus large, ce qui pourrait intéresser les investisseurs averse au risque.

Perspectives d'avenir

Ericsson a fourni des perspectives prudemment optimistes pour le reste de 2025, reconnaissant l'incertitude accrue découlant des changements tarifaires potentiels et de l'environnement macroéconomique plus large. Pour le T4 2025, l'entreprise anticipe une croissance des ventes globalement similaire à la saisonnalité moyenne sur 3 ans pour les segments Réseaux et Logiciels et Services Cloud, le segment Entreprise devant se stabiliser d'une année sur l'autre. La marge brute ajustée au T4 2025 devrait se situer entre 49 % et 51 %. Cependant, les charges de restructuration devraient rester élevées pour l'ensemble de 2025.

Les tendances à long terme de l'industrie, telles que soulignées par le rapport sur la mobilité d'Ericsson, prévoient une croissance significative de l'accès sans fil fixe (FWA), représentant plus de 35 % des nouvelles connexions haut débit fixes d'ici 2030. En outre, les abonnements 5G devraient atteindre 6,3 milliards d'ici la fin de 2030. Ces projections soutiennent le potentiel de croissance continue sur le marché des infrastructures de télécommunications, où l'orientation stratégique d'Ericsson sur la 5G et les solutions d'entreprise, associée à sa position financière renforcée, constitue une base pour une croissance durable. Les facteurs clés à surveiller incluent le rythme de déploiement mondial de la 5G, la dynamique concurrentielle dans diverses régions et l'impact des conditions macroéconomiques sur les dépenses d'investissement des opérateurs de télécommunications.