Les marchés boursiers américains observent de près le début de la saison des résultats du troisième trimestre, les premières prévisions indiquant une progression modérée du S&P 500, largement tirée par le secteur technologique. Les bénéfices globaux du S&P 500 devraient augmenter de 5,1 % d'une année sur l'autre, après une croissance robuste au cours des trimestres précédents de 2025.

Les marchés boursiers américains observent de près le début de la saison des résultats du troisième trimestre, les premières prévisions indiquant une progression modérée du S&P 500 largement tirée par le secteur technologique. Les bénéfices globaux du S&P 500 devraient augmenter de 5,1% d'une année sur l'autre, après une croissance robuste au cours des trimestres précédents de 2025, qui ont vu 12,4% au T2 et 12,3% au T1.

L'événement en détail

Le secteur technologique devrait être un catalyseur principal de cette croissance, avec des projections d'une augmentation de 11,9% des bénéfices sur des revenus 12,4% plus élevés. Cette performance robuste contraste avec une croissance estimée à 2% pour le S&P 500 si la contribution du secteur technologique était exclue, soulignant son impact disproportionné sur l'indice plus large. Les premiers émetteurs tels qu'Oracle (ORCL) et Adobe (ADBE) sont sous surveillance alors que les investisseurs évaluent la dynamique continue et les défis au sein du secteur.

Les récents résultats financiers du troisième trimestre de l'exercice 2025 d'Adobe ont indiqué un revenu record de 5,99 milliards de dollars, marquant une croissance de 11% d'une année sur l'autre. La société a déclaré un bénéfice dilué par action de 4,18 dollars sur une base GAAP et de 5,31 dollars sur une base non-GAAP. Les Obligations de Performance Restantes (RPO) s'élevaient à 20,44 milliards de dollars. Le segment Digital Media a généré 4,46 milliards de dollars de revenus, une augmentation de 12%, avec un Revenu Annuel Récurrent (ARR) atteignant 18,59 milliards de dollars. Le segment Digital Experience a vu ses revenus s'élever à 1,48 milliard de dollars, ce qui représente une croissance de 9%. Malgré ces chiffres records, l'action d'Adobe a subi une pression considérable cette année, baissant de plus de 20% et de près de 40% depuis fin 2023, même si le S&P 500 a progressé de 3,1% au cours du dernier mois.

Analyse de la réaction du marché

L'ascension continue de l'intelligence artificielle (IA) reste un thème central, qui sous-tend une grande partie des performances du secteur technologique. Les entreprises spécialisées dans les puces et les infrastructures axées sur l'IA, telles que NVIDIA (NVDA), et les fournisseurs de Cloud Computing comme Microsoft (MSFT) Azure et Alphabet (GOOGL) Google Cloud, démontrent une croissance significative. Les "Magnificent 7" géants de la technologie, dont Apple (AAPL), Microsoft, Amazon (AMZN), Alphabet, Meta (META), NVIDIA et Tesla (TSLA), représentent désormais 32% de la capitalisation boursière totale du S&P 500, ce qui indique une influence concentrée sur les tendances générales du marché.

Cependant, le récit pour les entreprises individuelles au sein du secteur peut diverger. Bien qu'Adobe ait annoncé des revenus record et relevé ses objectifs pour l'exercice complet 25, les analystes prévoient que sa croissance des revenus sur l'année sera de près de 10%, ce qui représente son rythme le plus lent en plus d'une décennie, avec une décélération supplémentaire anticipée jusqu'à l'exercice 2028. Cette perspective est nettement moins favorable par rapport à d'autres bénéficiaires de l'IA comme Oracle Corp., qui prévoient une expansion accélérée. Le défi principal pour Adobe découle de la prolifération croissante des outils d'IA qui concurrencent directement son activité logicielle créative établie. Malgré les efforts de l'entreprise pour intégrer l'IA dans sa suite de produits, le sentiment des investisseurs a réflété un scepticisme, contribuant à la sous-performance de son action par rapport à un fonds négocié en bourse de logiciels plus large qui a gagné plus de 40% au cours de la même période. Cela a conduit à une notation Zacks Rank #4 (Vendre) pour ADBE, suggérant qu'elle pourrait sous-performer le marché global à court terme.

Contexte plus large et implications

La contribution robuste aux bénéfices du secteur technologique est cruciale, compensant efficacement les performances plus faibles observées dans 11 des 16 secteurs Zacks. Cette dynamique souligne un risque de concentration significatif au sein du marché plus large. Un ralentissement potentiel des trajectoires de croissance de ces entreprises technologiques dominantes pourrait exercer un impact négatif disproportionné sur l'ensemble du S&P 500. Des questions persistent concernant la durabilité à long terme de la rentabilité de l'IA, en particulier concernant la compression potentielle des marges due à des modèles d'IA de plus en plus rentables et une disparité potentielle entre les dépenses IA substantielles et la réalisation de cas d'utilisation générateurs de revenus correspondants. Des facteurs macroéconomiques, y compris les tarifs commerciaux et le potentiel de stagflation, posent également des risques continus pour les marges des entreprises.

Commentaire d'expert

Commentant les dernières performances financières, le président-directeur général d'Adobe, Shantanu Narayen, a déclaré :

Adobe est le leader de la catégorie des applications créatives d'IA, avec un ARR influencé par l'IA dépassant les 5 milliards de dollars et un ARR axé sur l'IA dépassant déjà notre objectif de fin d'année de 250 millions de dollars. Compte tenu de notre stratégie client, de l'innovation de nos produits IA et de la forte exécution de notre mise sur le marché, nous sommes ravis de relever une fois de plus nos objectifs de revenus totaux et de BPA pour l'exercice 25.

Le vice-président exécutif et directeur financier d'Adobe, Dan Durn, a ajouté :

Adobe a réalisé un revenu record au troisième trimestre, avec une forte croissance des revenus d'abonnement dans les segments Digital Media et Digital Experience. Nous relevons nos objectifs de revenus totaux et de BPA pour l'exercice 25, car nous exécutons notre stratégie de croissance pour fournir des solutions de pointe et infusées d'IA afin de répondre aux divers besoins de nos clients.

Perspectives

Les investisseurs continueront de surveiller l'évolution du paysage des résultats à mesure que de nouvelles entreprises publieront leurs résultats du troisième trimestre. La trajectoire du développement de l'IA et son intégration dans divers modèles commerciaux resteront un facteur déterminant clé de la performance sectorielle et du marché. En outre, les indicateurs économiques plus larges et les politiques des banques centrales seront examinés de près pour leur influence potentielle sur la rentabilité des entreprises et le sentiment des investisseurs dans les semaines à venir. La capacité des entreprises technologiques à traduire constamment les investissements en IA en croissance de revenus tangibles sera essentielle pour façonner les attentes et les valorisations du marché.