UBS, SpaceX'in EchoStar'ın S-band spektrum varlıklarını stratejik olarak satın almasının ardından Starlink'ten kaynaklanan artan rekabeti gerekçe göstererek AST SpaceMobile'ın notunu 'Al'dan 'Nötr'e düşürdü. Not düşürme, AST SpaceMobile hisse senedinde önemli bir düşüşe yol açarak uydu-hücresel geniş bant sektörünün hızla değişen manzarasını vurguladı.

UBS, Yoğunlaşan Uydu İletişimi Rekabeti Ortamında AST SpaceMobile Notunu Düşürdü

UBS, AST SpaceMobile (NASDAQ: ASTS) hisse senedi notunu “Al”dan “Nötr”e düşürdü ve fiyat hedefini 62 dolardan 43 dolara önemli ölçüde indirdi. Bu ayarlama, SpaceX'in Starlink'inin son stratejik hamlelerinin ardından yükselen uydu-hücresel geniş bant pazarındaki yoğunlaşan rekabete ilişkin artan endişeleri yansıtmaktadır. Not düşürme, AST SpaceMobile hisselerinin duyurunun ardından erken işlemlerde yaklaşık %8 düşmesine neden olarak önceki düşüşleri uzattı.

Olay Detayları: Değişen Rekabet Ortamı

Not düşürmenin temel nedeni, SpaceX'in EchoStar (SATS)'ın S-bant spektrum varlıklarını stratejik olarak satın almasıdır. Yaklaşık 17 milyar dolar değerindeki bu işlem, 8.5 milyar dolar nakit, 8.5 milyar dolar SpaceX hissesi ve EchoStar'ın Kasım 2027'ye kadar olan 2 milyar dolarlık borç faiz ödemelerinin üstlenilmesini içeriyor. Bu hamle, Starlink'in yeteneklerini önemli ölçüde güçlendirerek doğrudan hücreye 5G kapsama alanı sunmasını ve uydu iletişimi sektöründeki rekabet avantajını artırmasını sağlıyor.

UBS analisti Christopher Schoell, bu gelişmeyi önemli bir değişim olarak vurgulayarak, AST SpaceMobile'ın değiştirilmemiş akıllı telefonların birden fazla spektrum bandı üzerinden bağlanmasını sağlama konusundaki teknolojik ilerlemelerini ve stratejik taşıyıcı ortaklıklarını kabul etse de şirketin pazar konumunu potansiyel olarak zayıflatabileceğini belirtti. Piyasa tepkisi AST SpaceMobile'ın ötesine geçerek, Iridium Communications (NASDAQ: IRDM)'ın da Starlink'in güçlenen konumunun yarattığı 'varoluşsal tehdit' nedeniyle Raymond James ve BWS Financial'dan not düşüşü yaşanmasına neden oldu.

Piyasa Tepkisinin Analizi: Artan Yürütme Riskleri

Piyasanın tepkisi, uydu iletişimi sektörünün stratejik satın almalara ve teknolojik gelişmelere karşı hassasiyetini vurgulamaktadır. SpaceX'in ABD Federal İletişim Komisyonu (FCC) ile EchoStar'ın spektrum kullanımına ilişkin düzenleyici sorunları çözmesi de dahil olmak üzere artan yetenekleri, AST SpaceMobile gibi rakipler için yürütme risklerini artırıyor.

Uydu-hücresel pazarının birden fazla oyuncuyu barındırabileceğine inanılsa da, UBS şimdi AST SpaceMobile için bu gelişen rekabet ortamında daha yüksek bir zorluk derecesi öngörmektedir. Bu beklenti yeniden ayarlaması, artan rekabet baskısını hesaba katmakta, yatırımcı duyarlılığını doğrudan etkilemekte ve hisse senedinin düşüşüne yol açmaktadır.

Daha Geniş Bağlam ve Çıkarımlar

AST SpaceMobile'ın son dönemdeki hisse senedi performansı dalgalıydı. Yılbaşından bu yana %78'lik güçlü bir kazanç ve iki yılda %850'nin üzerinde bir artışla Nasdaq Bileşik Endeksi ($NASX)'i geride bırakmasına rağmen, son not düşürme önemli bir gerilemeye neden oldu. Şirketin 2025 yılı ikinci çeyrek kazançları, beklenen -0.21 doların önemli ölçüde üzerinde, hisse başına -0.41 dolar zarar ve beklentilerin çok altında 1.15 milyon dolar gelir bildirdi. Bu rakamlar, şirketin ticarileşme öncesi aşamasını ve operasyonları ölçeklendirmeye yönelik önemli yatırımlarını vurgulamakta olup, işletme giderleri 74 milyon dolara, sermaye harcamaları ise 320 milyon doların üzerine çıkmıştır.

Bu finansal zorluklara rağmen, AST SpaceMobile, 30 Haziran 2025 itibarıyla 1.5 milyar doların üzerinde proforma nakit, nakit benzerleri ve kısıtlı nakit rapor ederek güçlü bir likiditeyi sürdürmektedir. Şirket, 2025'in ikinci yarısı için tüm yıl gelir tahminini 50-75 milyon dolar olarak yineledi ve yılsonuna kadar aralıklı ABD hizmeti başlatmayı hedefleyerek 2026 yılına kadar 45-60 uyduyu yörüngeye yerleştirmeyi amaçlıyor. Ancak, önemli ölçüde güçlenen SpaceX'ten gelen artan rekabet, şimdi bu hedeflerin üzerinde daha uzun bir gölge oluşturuyor.

Uzman Yorumu: Bölünmüş Görüşler

AST SpaceMobile'ı çevreleyen analist duyarlılığı şu anda bölünmüş durumda. UBS daha temkinli bir duruş sergilerken, diğer firmalar farklı bakış açıları sundu. Bank of America kısa süre önce İskontolu Nakit Akışı (DCF) analizine dayanarak AST SpaceMobile hisse senedinin fiyat hedefini 55 dolar olarak yükseltti. Buna karşılık, Scotiabank fiyat hedefini 42.90 dolara düşürerek 'sektör performansı' derecesi verdi ve Zacks Research hisse senedini 'güçlü satış'tan 'tut' derecesine yükseltti. ASTS hisse senedi için konsensüs derecesi son aylarda 'güçlü al'dan 'orta düzeyde al'a kaymış olup, ortalama 47.86 dolarlık fiyat hedefi, son not düşürmeye rağmen mevcut piyasa seviyelerinden potansiyel bir yükseliş önermektedir.

Geleceğe Bakış: Rekabetçi Bir Gelecekte Yön Bulma

AST SpaceMobile'ın gelecekteki performansı, büyük ölçüde artık zorlu bir SpaceX Starlink tarafından domine edilen yoğun rekabet ortamında etkili bir şekilde yön bulma yeteneğine bağlı olacaktır. İzlenecek temel faktörler arasında uydu takımyıldızının başarılı bir şekilde konuşlandırılması ve operasyonelleştirilmesi, şirketin iddialı gelir hedeflerini karşılama yeteneği ve artan rekabet ortamında hizmet tekliflerini farklılaştırma kapasitesi yer almaktadır. Yatırımcılar, hızla gelişen uydu iletişimi sektöründeki yaklaşan ekonomik raporları, AST SpaceMobile'ın finansal açıklamalarını ve daha fazla düzenleyici gelişmeleri yakından takip edeceklerdir.