CNO Financial Group Inc (CNO) Price

Ngành bảo hiểm nhân thọ vượt qua kết quả kinh doanh quý 2 trái chiều và giảm rủi ro chiến lược

## Báo cáo thu nhập quý 2 tiết lộ sự khác biệt trong ngành Ngành bảo hiểm nhân thọ đã kết thúc quý 2 năm 2025 với một loạt các báo cáo thu nhập trái chiều, dẫn đến những phản ứng đa dạng của nhà đầu tư trên toàn ngành. Mặc dù một số công ty báo cáo doanh thu vượt trội, nhưng biến động giá cổ phiếu sau báo cáo thu nhập cho thấy sự xem xét kỹ lưỡng hơn về khả năng phục hồi hoạt động, vị thế chiến lược và hiệu quả vốn dài hạn. ## Hiệu suất và hành động chiến lược của các công ty chủ chốt **Equitable Holdings (NYSE:EQH)** báo cáo doanh thu quý 2 là **3,80 tỷ USD**, tăng 5,1% so với cùng kỳ năm trước nhưng thấp hơn 4,5% so với kỳ vọng của các nhà phân tích. Lợi nhuận hoạt động phi GAAP trên mỗi cổ phiếu đạt **1,10 USD**, giảm 8% so với năm trước. Công ty cho rằng sự thiếu hụt này chủ yếu là do tỷ lệ tử vong tăng cao trong khối bảo hiểm nhân thọ cá nhân của mình. Bất chấp việc lợi nhuận không đạt như mong đợi, **Equitable Holdings** đã thực hiện một động thái chiến lược quan trọng vào ngày 31 tháng 7, hoàn tất một giao dịch tái bảo hiểm với **RGA Reinsurance Company (RGA)**. Thỏa thuận này liên quan đến việc RGA tái bảo hiểm 75% khối bảo hiểm nhân thọ cá nhân đang có hiệu lực của **Equitable Holdings** trên cơ sở tỷ lệ. Thỏa thuận này dự kiến sẽ tạo ra hơn **2 tỷ USD** giá trị cho **Equitable Holdings**, giảm đáng kể 75% rủi ro biến động tỷ lệ tử vong trong tương lai và củng cố tỷ lệ vốn dựa trên rủi ro (RBC) kết hợp giả định của công ty lên trên 500%. Ngược lại, **Corebridge Financial (NYSE:CRBG)** báo cáo doanh thu quý 2 mạnh mẽ là **4,42 tỷ USD**, tăng 14,8% so với cùng kỳ năm trước, vượt kỳ vọng của các nhà phân tích 7,3%. Tuy nhiên, bất chấp doanh thu tăng mạnh, cổ phiếu của **Corebridge Financial** đã giảm 7,8% kể từ khi báo cáo. Tương tự, **F&G Annuities & Life (FG)** công bố doanh thu quý 2 vượt kỳ vọng 13.8%, nhưng cổ phiếu của họ đã giảm 9,5% sau báo cáo thu nhập. **CNO Financial Group (CNO)** ghi nhận doanh thu quý 2 là **1,15 tỷ USD**, thấp hơn 0,7% so với kỳ vọng. Tuy nhiên, cổ phiếu của họ đã tăng 6,2% sau báo cáo. Phản ứng tích cực này của thị trường được củng cố bởi sức khỏe hoạt động mạnh mẽ của công ty, tăng trưởng phí bảo hiểm mới hàng năm kỷ lục và quản lý vốn kỷ luật, bao gồm **100 triệu USD** mua lại cổ phiếu trong quý. ## Phân tích phản ứng thị trường và các yếu tố cơ bản Phản ứng cổ phiếu khác nhau giữa các nhà bảo hiểm nhân thọ nhấn mạnh một thị trường ngày càng nhạy cảm với việc triển khai vốn chiến lược và quản lý rủi ro, bên cạnh các chỉ số lợi nhuận truyền thống. Đối với **Equitable Holdings**, mặc dù số liệu lợi nhuận thấp hơn kỳ vọng, thị trường dường như đã cân nhắc những lợi ích dài hạn của giao dịch tái bảo hiểm **RGA**. Thỏa thuận này được coi là một bước đi then chốt trong việc giảm rủi ro bảng cân đối kế toán, giảm biến động lợi nhuận và cho phép **EQH** tăng cường tập trung vào các phân khúc tăng trưởng cao hơn như hưu trí, quản lý tài sản và quản lý tài sản. Sự sụt giảm giá cổ phiếu của **Corebridge Financial** và **F&G Annuities & Life**, mặc dù doanh thu tăng mạnh, cho thấy rằng các nhà đầu tư có thể đang đánh giá các công ty này theo một lăng kính rộng hơn, có thể xem xét những bất ổn chính sách kinh tế trong tương lai như thuế quan và thay đổi thuế doanh nghiệp, hoặc những lo ngại cơ bản về định giá và các thách thức đặc thù của ngành không được phản ánh ngay lập tức trong tăng trưởng doanh thu. Sự tăng giá cổ phiếu của **CNO Financial Group**, mặc dù doanh thu thấp hơn dự kiến, làm nổi bật niềm tin của nhà đầu tư vào chiến lược hoạt động của công ty. Sự tập trung của công ty vào thị trường thu nhập trung bình, tăng trưởng doanh số kỹ thuật số mạnh mẽ và vị thế vốn vững chắc, được chứng minh bằng lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu hoạt động (ROE) 11,2% và tỷ lệ RBC cao, đã gây được tiếng vang tích cực với thị trường, cho thấy rằng việc thực hiện chiến lược và lợi nhuận cho cổ đông đôi khi có thể vượt qua các biến động doanh thu hàng quý. ## Bối cảnh rộng hơn và ý nghĩa đối với ngành Giao dịch tái bảo hiểm giữa **Equitable Holdings** và **RGA** là một ví dụ về xu hướng ngày càng tăng trong ngành bảo hiểm nhân thọ: chủ động giảm rủi ro bảng cân đối kế toán thông qua việc chuyển giao rủi ro tử vong cho các công ty tái bảo hiểm. Chiến lược này cho phép các nhà bảo hiểm chính tối ưu hóa phân bổ vốn cho các doanh nghiệp ít thâm dụng vốn hơn và cải thiện khả năng dự báo lợi nhuận. Đối với các công ty tái bảo hiểm như **RGA**, các giao dịch như vậy mang lại cơ hội triển khai vốn vào các khối kinh doanh đáng kể đáp ứng mục tiêu lợi nhuận của họ. **RGA** đã triển khai **1,5 tỷ USD** vốn trong giao dịch này và kỳ vọng nó sẽ đóng góp đáng kể vào EPS hoạt động điều chỉnh của mình. Thị trường bảo hiểm nhân thọ toàn cầu dự kiến sẽ trải qua tốc độ tăng trưởng hàng năm 3% vào năm 2025 và 2026, một sự gia tăng đáng kể so với mức trung bình của thập kỷ trước. Tăng trưởng này được thúc đẩy bởi một số yếu tố kinh tế vĩ mô, bao gồm tăng lương thực tế, lãi suất cao liên tục ở các thị trường lớn như Hoa Kỳ, dân số già hóa và sự mở rộng của tầng lớp trung lưu ở các nền kinh tế mới nổi. Tại Hoa Kỳ, doanh số bán niên kim cá nhân dự kiến sẽ vượt **400 tỷ USD** vào năm 2024, vượt đáng kể mức trung bình **234 tỷ USD** của thập kỷ trước, phản ánh nhu cầu của người tiêu dùng về thu nhập ổn định trong môi trường lãi suất cao hơn. ## Bình luận của chuyên gia **Mark Pearson**, Chủ tịch và CEO của **Equitable Holdings**, tuyên bố rằng thỏa thuận **RGA** tạo ra giá trị chiến lược và tài chính hấp dẫn, có lợi cho các mục tiêu tài chính năm 2027 và củng cố bảng cân đối kế toán, cho phép tái triển khai lợi nhuận để thúc đẩy giá trị cổ đông đáng kể. **Tony Cheng**, Chủ tịch và CEO của **RGA**, nhấn mạnh thỏa thuận này là một sáng kiến chiến lược phù hợp với "chiến lược tái tạo của RGA" và thể hiện khả năng hợp tác với khách hàng để đạt được kết quả cùng có lợi. Tâm lý của các nhà phân tích đối với **Corebridge Financial** là trái chiều, với **Wells Fargo** duy trì xếp hạng "Thừa cân" và nâng mục tiêu giá lên **44,00 USD**, trong đó **Morgan Stanley** và **Barclays** duy trì "Thừa cân" nhưng hơi hạ mục tiêu giá. **UBS** đã nâng xếp hạng của mình đối với **CRBG** từ "Bán" lên "Trung lập". Đối với **Equitable Holdings**, các nhà phân tích bày tỏ triển vọng tăng giá, trích dẫn khả năng của thỏa thuận tái bảo hiểm **RGA** trong việc giải phóng **2 tỷ USD** vốn và chuyển lợi nhuận sang các luồng dựa trên phí ổn định hơn, kỳ vọng cổ phiếu **EQH** sẽ vượt **60 USD** vào cuối năm tới. ## Nhìn về phía trước Ngành bảo hiểm nhân thọ đang trên đà tiếp tục phát triển, với các công ty tập trung vào hiệu quả vốn, giảm thiểu rủi ro và thích nghi với sự thay đổi nhân khẩu học. Đối với **Equitable Holdings**, hiệu suất tương lai sẽ phụ thuộc vào việc tái triển khai vốn thành công từ thỏa thuận **RGA**, bao gồm khả năng tăng tỷ lệ sở hữu tại **AllianceBernstein** và mua lại cổ phiếu bổ sung. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ quỹ đạo dòng tiền ròng trong các phân khúc quản lý tài sản và tốc độ tăng trưởng tài sản hưu trí và quản lý tài sản trên toàn ngành. Các yếu tố kinh tế vĩ mô rộng hơn, chẳng hạn như hướng đi của lãi suất và tác động của các loại thuế quan tiềm năng và thay đổi thuế doanh nghiệp, sẽ tiếp tục định hình môi trường hoạt động. Mặc dù **Fitch Ratings** dự đoán lãi suất mục tiêu quỹ liên bang sẽ giảm dần qua năm 2026, nhưng sự ổn định chung của môi trường kinh tế và cục diện địa chính trị vẫn là những yếu tố quan trọng cần theo dõi đối với quỹ đạo của ngành.