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## Aperçu de la performance du T3 Le **Fonds de valeur GreensKeeper** a enregistré un rendement de +4,0% au troisième trimestre 2025, portant sa performance depuis le début de l'année à +0,2% net de tous frais et dépenses. Le fonds, qui maintient généralement un portefeuille concentré de 15 à 20 actions à travers divers secteurs et capitalisations boursières, vise à générer des rendements absolus supérieurs à ceux des indices **S&P/TSX** et **S&P 500** sur le long terme. ### Alphabet en tête des contributions grâce à l'expansion de l'IA et une victoire juridique **Alphabet Inc. (GOOG)** est apparu comme le principal contributeur du fonds, avec une progression de +37,3% de ses actions au cours du trimestre. Cette performance a été largement attribuée à l'élan significatif des modèles **Gemini AI** de la société et à une décision de justice favorable dans une affaire antitrust. Les modèles **Gemini AI** d'**Alphabet** ont montré une pénétration croissante du marché, gagnant des parts dans les instances de recherche mondiales. Le lancement récent de **Gemini Enterprise**, qui intègre des capacités d'IA avancées avec la sécurité d'entreprise et l'entreposage de données, souligne l'orientation stratégique de l'entreprise vers le segment des entreprises. Les investisseurs ont noté que les réseaux de distribution robustes, le matériel propriétaire et le bilan solide d'**Alphabet** la positionnent avantageusement sur le marché de l'IA en évolution. Le 15 septembre 2025, la capitalisation boursière d'**Alphabet** a dépassé les 3 billions de dollars, marquant ainsi la troisième entreprise américaine à atteindre ce jalon, propulsée par un gain quotidien de 4,3%. Le gain de 32% de l'action depuis le début de l'année a significativement dépassé le rendement de 12,5% du **S&P 500**, reflétant une forte confiance des investisseurs dans son expansion de l'IA et la croissance des revenus de son unité cloud, qui a augmenté de près de 32% au T2. ### Fiserv et Novo Nordisk confrontées à des défis de croissance Inversement, **Fiserv Inc. (FI)** a été le principal détracteur du fonds, avec une baisse de -25,2% de son action au cours du trimestre. La baisse était principalement liée à un ralentissement de la croissance du volume de sa plateforme **Clover**, qui traite les paiements pour les petites, moyennes et grandes entreprises. Malgré ce ralentissement, le revenu ajusté de **Fiserv** a augmenté de 8% pour atteindre 5,2 milliards de dollars au deuxième trimestre 2025, et la société prévoit une croissance continue à deux chiffres avec une amélioration des flux de trésorerie. La direction a démontré sa confiance par un programme de rachat d'actions accru, s'engageant à environ 130% du flux de trésorerie disponible pour les rachats en 2025. Certaines analyses suggèrent que la vente actuelle pourrait être excessive, compte tenu des marges élevées de l'entreprise et de son solide flux de trésorerie disponible, indiquant que l'action pourrait se négocier à des niveaux de valorisation attractifs. **Novo Nordisk (NVO)** a été le deuxième plus grand détracteur, connaissant une baisse de -19,6%. La société pharmaceutique a fait face à des vents contraires en raison de prévisions revues à la baisse, de l'utilisation persistante de médicaments **GLP-1** composés par les concurrents et d'une concurrence accrue sur le marché. Le marché américain du **GLP-1** a vu une concurrence intensifiée, avec **Zepbound** d'**Eli Lilly** capturant une part de marché significative. En réponse, **Novo Nordisk** a nommé un nouveau PDG en mai 2025, **Maziar Mike Doustdar**, qui dirige un pivot stratégique vers l'efficacité opérationnelle, la diversification mondiale et la recherche et le développement accélérés. L'entreprise priorise le développement de l'**amycrétine**, un agoniste des récepteurs **GLP-1** et amylin administré une fois par semaine avec un potentiel de perte de poids substantiel, comme différenciateur clé. ### Ajustements stratégiques de portefeuille : Sortie de Cboe et entrée d'Adobe Au cours du trimestre, le **Fonds de valeur GreensKeeper** a entièrement cédé sa position dans **Cboe Global Markets Inc. (CBOE)**. La décision découlait de la perception que les actions étaient pleinement valorisées, malgré une forte performance historique, avec une appréciation de 300% de l'action depuis son achat initial en 2020. Des préoccupations ont été soulevées concernant la prolifération du trading d'options à zéro jour d'expiration (**0DTE**), en particulier l'implication accrue des investisseurs particuliers, suggérant que la société pourrait être en "surperformance" dans certains segments. Le fonds anticipe une contraction potentielle des volumes de négociation de ces contrats de plus courte durée lors d'un ralentissement prolongé du marché. Inversement, le fonds a initié un nouvel achat d'**Adobe Inc. (ADBE)**, basé sur la conviction que l'entreprise est bien positionnée pour intégrer les produits d'IA et bénéficie de coûts de commutation élevés pour ses outils de création et de documentation. **Adobe** a démontré une performance robuste au T2 de l'exercice 2025, avec des revenus atteignant 5,87 milliards de dollars, soit une augmentation de 11% d'une année sur l'autre, et un bénéfice par action non GAAP dépassant les estimations consensuelles. Les offres basées sur l'IA de l'entreprise, telles qu'**Adobe Firefly** et **GenStudio**, affichent des taux d'adoption prometteurs et devraient contribuer de manière significative aux nouveaux revenus annuels récurrents. De plus, **ICON Plc (ICLR)** a été le deuxième contributeur principal du fonds, progressant de +20,3% au cours du trimestre. **GreensKeeper** avait acquis des actions **ICON** plus tôt dans l'année, reconnaissant que la réaction du marché aux réductions potentielles des dépenses de R&D pharmaceutique était excessivement punitive, malgré les incertitudes industrielles à court terme. ### Contexte de marché plus large et philosophie d'investissement Le **Fonds de valeur GreensKeeper** adhère à un style d'investissement de valeur et a historiquement fait preuve de prudence pendant les périodes de spéculation boursière et de prise de risque élevée, caractérisant l'environnement actuel comme "exubérant" avec des valorisations flamboyantes dans certaines classes d'actifs. L'objectif du fonds est d'acquérir des entreprises de haute qualité avec une marge de sécurité substantielle, évitant les références pour investir sélectivement là où la valeur est identifiée. Cette approche sélective est évidente dans la divergence de performance de ses holdings, reflétant le sentiment mitigé au sein du marché plus large, qui voit des tendances haussières dans l'IA et certaines actions technologiques juxtaposées à des pressions baissières sur d'autres. ### Perspectives et considérations clés À l'avenir, les investisseurs surveilleront de près l'intégration et la monétisation continues des offres d'IA d'**Adobe** et sa capacité à maintenir la croissance de l'ARR Digital Media face à la concurrence. Pour **Novo Nordisk**, l'accent sera mis sur les ventes de **Wegovy** au T3 2025, les résultats des essais de phase 3 de l'**amycrétine** et le lancement anticipé en 2026 du sémaglutide oral alors que l'entreprise s'efforce de regagner des parts de marché et le leadership dans le segment **GLP-1**. La reprise du volume d'activité **Clover** de **Fiserv** et l'impact de son programme de rachat d'actions sur les rendements à long terme pour les actionnaires seront également des indicateurs clés. Le marché plus large devrait rester prudent, les décisions d'investissement mettant probablement l'accent sur la performance fondamentale et la gestion des risques dans un environnement volatile caractérisé par des changements technologiques continus et des paysages concurrentiels en évolution.
## Fidelity National Information Services Améliore Ses Offres Grâce aux Innovations Cloud et IA **Fidelity National Information Services (FIS)** a fait progresser stratégiquement ses offres de technologie financière, transformant sa **Suite de capitaux privés** en une plateforme logicielle en tant que service (SaaS) native du cloud. Cette mise à niveau intègre une nouvelle **Suite de services aux investisseurs**, offrant une solution complète conçue pour rationaliser les opérations des sociétés de capital-investissement en abordant les inefficacités manuelles, les complexités de conformité et la demande croissante de transparence. Cette initiative vise à positionner **FIS** pour capitaliser sur le besoin croissant de technologie dans les investissements alternatifs, alors que moins de la moitié des sociétés de capital-investissement sont confiantes dans leurs stratégies fintech actuelles. Renforçant davantage son engagement envers l'innovation, **FIS** a récemment lancé **Neural Treasury**, une suite alimentée par l'IA tirant parti de l'apprentissage automatique et d'un modèle linguistique de grande taille spécialisé (**Treasury GPT**) pour moderniser les opérations de trésorerie d'entreprise. Cette solution se concentre sur l'amélioration de la prévision des flux de trésorerie, la détection des fraudes et la gestion de la liquidité, rendant les outils d'IA avancés accessibles même aux entreprises de taille moyenne. **JP James**, responsable de la trésorerie et des risques chez **FIS**, a souligné la nécessité, déclarant : « Les départements de trésorerie des entreprises sont le centre nerveux financier de leurs organisations, mais ils sont trop souvent contraints par des systèmes hérités. » **Kevin Permenter**, directeur de recherche senior chez IDC, a reconnu la suite comme « une avancée notable pour les trésoriers d'entreprise. » Dans un développement distinct, **FIS** a finalisé l'acquisition de la société **Amount** basée à Chicago, spécialiste de l'origination bancaire numérique et des expériences de décision. Cette acquisition vise à renforcer les capacités de **FIS** en matière de dépôts, de prêts et de solutions de cartes, en utilisant l'IA pour améliorer la croissance des clients de manière efficace et sécurisée. ## Fiserv Élargit Son Écosystème de Paiements Grâce à des Acquisitions Stratégiques Le concurrent **Fiserv (FI)** a également poursuivi une stratégie de croissance agressive par le biais d'acquisitions. La société a annoncé l'acquisition de **CardFree**, une plateforme conçue pour doter les commerçants de solutions personnalisées de commande, de paiement et de fidélité. Cette intégration améliorera le système de point de vente **Clover** de **Fiserv** en ajoutant des fonctionnalités avancées telles que le logiciel de drive-in et l'activation de bornes. Concurremment, **Fiserv** a finalisé l'acquisition de la participation restante de 49,9 % dans **AIB Merchant Services (AIBMS)**, consolidant ainsi sa position dominante sur le marché européen des paiements. Cette opération confère à **Fiserv** le contrôle total du plus grand fournisseur de solutions de paiement d'Irlande et du principal acquéreur de commerce électronique d'Europe, **AIBMS** détenant une part de marché de 30 % dans le secteur des PME irlandaises. Cette consolidation stratégique devrait contribuer à hauteur de 15 à 20 % au chiffre d'affaires EMEA de **Fiserv** d'ici 2027 et tirer parti d'un partenariat de parrainage exclusif avec **AIB Group**. ## Réaction du Marché : Innovation Tempérée par les Bénéfices et les Ajustements des Perspectives Malgré ces avancées stratégiques et innovations, **FIS** et **Fiserv** ont tous deux connu une volatilité récente sur le marché boursier suite à leurs rapports de bénéfices du deuxième trimestre 2025. **FIS** a déclaré un BPA ajusté de 1,36 $ au T2, conformément aux attentes, et un chiffre d'affaires de 2,62 milliards de dollars, dépassant légèrement les estimations. Cependant, l'action de la société a glissé de 9,2 % après avoir émis une prévision prudente pour le T3, projetant un BPA ajusté de 1,46 $ à 1,50 $ (inférieur au consensus de 1,55 $) et un chiffre d'affaires légèrement en dessous des attentes. Bien que **FIS** ait relevé ses perspectives de chiffre d'affaires et de BPA ajusté pour l'ensemble de l'année 2025, le marché a réagi aux prévisions prudentes à court terme. **Fiserv** a fait face à un recul plus important du marché, son action ayant chuté de plus de 21 % après la publication de ses résultats du T2 2025. La société a fait état d'une croissance organique des revenus de 8 % d'une année sur l'autre, mais a manqué les attentes de Wall Street en matière de croissance des ventes organiques de 5,2 milliards de dollars. Crucialement, **Fiserv** a réduit ses prévisions de croissance organique des ventes pour l'ensemble de l'année de 10-12 % à environ 10 %. Cette perspective révisée, malgré une augmentation du bénéfice par action ajusté, a entraîné la déception des investisseurs et une baisse substantielle du cours de l'action. ### Contexte Plus Large et Implications : Le Paysage Évolutif de la Fintech Les actions de **FIS** et de **Fiserv** soulignent une tendance plus large de transformation numérique et de consolidation au sein du **secteur de la fintech**. La transition de **FIS** vers les solutions SaaS natives du cloud et l'IA reflète un effort à l'échelle de l'industrie pour améliorer l'efficacité opérationnelle, répondre aux exigences réglementaires complexes et fournir des produits et services « plus fidélisants ». L'intégration de **Amount** est une réponse directe à la demande de capacités bancaires numériques avancées, essentielles pour contrer les pressions des perturbateurs numériques. De même, les acquisitions de **CardFree** et d'**AIBMS** par **Fiserv** mettent en évidence une stratégie visant à dominer le secteur des paiements des PME en offrant des solutions complètes et intégrées. Ces mouvements visent à capitaliser sur la demande croissante de technologies de paiement intégrées et de solutions de commerce électronique, en particulier sur le marché européen. Cependant, la performance boursière récente des deux sociétés illustre l'œil averti du marché, qui privilégie des catalyseurs de croissance clairs et des prévisions financières robustes. La réaction du marché aux prévisions abaissées de **Fiserv**, même avec une performance sous-jacente solide, suggère une sensibilité des investisseurs à la durabilité de la croissance et aux pressions potentielles sur les marges. Pour **FIS**, malgré des lancements de produits innovants, les préoccupations concernant les défis d'intégration en cours et les risques d'exécution liés aux acquisitions passées et présentes restent pertinentes pour les investisseurs. ### Perspectives d'avenir : Facteurs Clés de la Performance Fintech La trajectoire du secteur de la fintech, et spécifiquement des entreprises comme **FIS** et **Fiserv**, dépendra de plusieurs facteurs clés au cours des prochains trimestres. Les investisseurs suivront de près l'intégration réussie des acquisitions récentes et la réalisation des synergies anticipées. Le marché évaluera également les taux d'adoption des nouvelles plateformes natives du cloud et alimentées par l'IA, recherchant des impacts tangibles sur la croissance des revenus et l'efficacité opérationnelle. Les indicateurs économiques, en particulier ceux affectant les dépenses des consommateurs et des entreprises, continueront d'influencer les volumes de paiement et l'activité des transactions financières. Tout changement dans les environnements réglementaires ou les dynamiques concurrentielles des perturbateurs fintech émergents jouera également un rôle important. La capacité de **FIS** et de **Fiserv** à respecter leurs prévisions révisées et à démontrer une croissance soutenue et rentable sera essentielle pour façonner la confiance des investisseurs et leurs valorisations boursières respectives.
## Les actions de Fiserv baissent suite aux inquiétudes concernant le ralentissement de la croissance de Clover Le géant américain de la fintech **Fiserv, Inc. (NYSE:FI)** a connu une baisse significative du cours de son action de 22 % au cours du deuxième trimestre 2025, principalement en raison de l'appréhension croissante du marché concernant le ralentissement de la croissance de son système de point de vente **Clover**. Ce repli a contribué à une perte de valeur boursière de 25,19 % sur les 52 semaines précédentes, avec **FI** clôturant à **132,87 $ par action** le 18 septembre 2025. ## Ralentissement de la croissance de Clover et réaction du marché Les inquiétudes du marché se sont matérialisées suite au rapport sur les résultats du T1 2025 de Fiserv, où la croissance du volume brut de paiements (GPV) de **Clover** a été rapportée à 8 %, une baisse notable par rapport aux taux de 14-17 % observés en 2024. Cette divulgation initiale le 24 avril 2025 a entraîné une **chute de 18,5 %** de l'action Fiserv. Une nouvelle déception le 15 mai 2025, avec l'annonce de la poursuite de la décélération de la croissance du GPV, a provoqué une autre **baisse de 16,2 %**. Au 23 juillet 2025, Fiserv a révisé à la baisse le haut de sa prévision de croissance organique pour l'ensemble de l'année, confirmant une décélération du revenu organique trimestriel de son segment Commerçant de 11 % à 9 % en glissement annuel, ce qui a entraîné une **baisse supplémentaire de 13,9 %** de l'action. Ces baisses sont survenues malgré des résultats financiers globaux robustes pour Fiserv au T2 2025. Les revenus ajustés ont augmenté de 8 % en glissement annuel pour atteindre **5,2 milliards de dollars**, et le bénéfice d'exploitation ajusté a augmenté de 12 %. Le bénéfice par action ajusté (BPA) a atteint **2,47 $**, dépassant les prévisions des analystes de 2,43 $. La société a également maintenu sa fourchette de prévision de BPA ajusté de **10,15 $ à 10,30 $** pour l'ensemble de l'année. Cependant, l'attention du marché est restée concentrée sur la trajectoire de croissance de la plateforme **Clover**, indiquant que les investisseurs sont très sensibles aux projections de croissance futures. ## Dynamiques sous-jacentes de la performance de Clover Le ralentissement de la croissance du GPV de **Clover** a été attribué à plusieurs facteurs. Les premières divulgations ont indiqué qu'une augmentation temporaire des revenus et du GPV de **Clover** provenait de la migration forcée des commerçants de l'ancienne plateforme Payeezy de Fiserv vers **Clover**. Par la suite, une partie significative de ces commerçants convertis aurait opté pour des solutions concurrentes en raison de préoccupations concernant les prix, les temps d'arrêt et les problèmes de compatibilité de **Clover**. Fiserv a également souligné un changement stratégique visant à acquérir un volume de "qualité" auprès de grandes petites entreprises plutôt que de "micro-commerçants", des comparaisons plus difficiles avec les périodes précédentes et une consommation plus faible, en particulier au Canada et dans les secteurs discrétionnaires. Les défis liés aux calendriers de lancement de produits et les incertitudes macroéconomiques plus larges ont également contribué. Malgré la décélération du GPV, la croissance des revenus de **Clover** est restée forte, augmentant de 27 % au T1 2025 et de 30 % au T2 2025. Cette divergence est largement due à la croissance des services à valeur ajoutée (VAS), aux ajustements de prix ciblés basés sur la valeur et aux fortes ventes de matériel. Fiserv a réaffirmé son objectif de **3,5 milliards de dollars** de revenus **Clover** pour 2025, anticipant une accélération de la croissance au cours du second semestre de l'année. ## Contexte du marché plus large et paysage concurrentiel Fiserv opère dans le secteur dynamique des services de paiement et de la fintech. Le sentiment général du marché, tel que reflété par l'**Indice mondial MSCI All Country**, a rapporté 11,7 % pour le deuxième trimestre, soulignant la sous-performance relative de Fiserv pendant cette période. Sur le marché concurrentiel des systèmes de point de vente, **Clover** détient une part de marché de 5,77 % en 2025. Les principaux rivaux incluent **Square**, avec une part de 25,10 %, et **Toast**, détenant 21,50 %. Bien que **Clover** soit reconnu pour sa flexibilité et ses fonctionnalités personnalisables, son matériel peut être plus cher que celui de certains concurrents. Les frais de transaction pour **Clover** (allant de 2,3 % + 10¢ à 3,5 % + 10¢) sont généralement inférieurs à ceux de **Toast** et **Square**, ce qui pourrait être attrayant pour les commerçants à volume élevé. Les projections à long terme pour le marché du traitement des paiements restent robustes, avec des prévisions indiquant une croissance de **173 milliards de dollars en 2025** à environ **914 milliards de dollars d'ici 2034**, représentant un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 20,30 %. Fiserv devrait voir ses bénéfices croître de 15,5 % et ses revenus de 5,5 % par an, avec un BPA qui devrait augmenter de 19,9 % par an. La marge d'exploitation ajustée de la société pour le T2 2025 a augmenté de 120 points de base pour atteindre 39,6 %. ## Perspectives et prévisions des investisseurs Les conseillers en investissement ont offert des perspectives nuancées sur la performance récente de Fiserv. **Broyhill Asset Management**, un détenteur à long terme d'actions Fiserv, a augmenté sa position, considérant le titre comme sous-évalué malgré la faiblesse à court terme. > "Les actions de Fiserv, Inc. (NYSE:FI) ont diminué de 22 % au cours du trimestre, le marché étant de plus en plus préoccupé par le ralentissement de la croissance de son système de point de vente Clover. Malgré la faiblesse récente, notre investissement dans Fiserv a été à la fois une position principale et un contributeur majeur depuis 2021. Après avoir réduit notre position lorsque les actions ont approché la juste valeur l'année dernière, nous avons commencé à reconstruire notre investissement après un premier semestre difficile. Avec des actions se négociant à des multiples inférieurs à tout autre point des dix dernières années, malgré un positionnement concurrentiel solide, une croissance à deux chiffres et des rachats d'actions à venir, nous avons été heureux d'augmenter davantage la position suite à ce rapport." De même, **Macquarie Core Equity Fund** a reconnu la décélération de l'activité **Clover** mais a suggéré que le ralentissement pourrait être en grande partie temporaire, considérant Fiserv comme une opportunité bien valorisée dans les paiements numériques. La cotation actuelle de la société à un ratio cours/bénéfice (P/E) prévisionnel d'environ 13 est jugée attrayante par certains analystes par rapport à ses pairs et au marché plus large. Le consensus des analystes reste largement positif, avec une note "Achat modéré" de MarketBeat (basée sur 25 analystes) et un consensus "Achat" de Public.com (basée sur 42 analystes). Simply Wall St rapporte un consensus "Achat fort" de 25 analystes, avec un objectif de cours moyen allant de **185,47 $ à 214,32 $**, impliquant un potentiel de hausse significatif de 39,59 % à 62,61 % par rapport aux niveaux actuels. ## Réponses stratégiques et trajectoire future En réponse aux défis de croissance, Fiserv met en œuvre plusieurs initiatives stratégiques. Celles-ci incluent l'expansion internationale de **Clover** sur des marchés tels que le Brésil, le Mexique, l'Australie, Singapour et divers pays européens. La société améliore également sa gamme de produits avec des services à valeur ajoutée, visant une pénétration des VAS de 25 % d'ici la fin de l'année. De plus, Fiserv a conclu un accord pour acquérir une partie de l'activité de traitement des commerçants de **TD Bank** au Canada, ce qui devrait ajouter environ 3 400 nouvelles relations avec des commerçants. La direction de Fiserv a souligné la solide performance du T2 2025, avec une croissance de 12 % du résultat d'exploitation ajusté et un flux de trésorerie disponible de **1,2 milliard de dollars** pour le trimestre. La société prévoit un flux de trésorerie disponible de **5,5 milliards de dollars** pour l'ensemble de l'année. La direction de la société a réitéré son engagement envers ces stratégies pour stimuler la performance, s'attendant à une accélération de la croissance au cours du second semestre de l'année. Les investisseurs suivront de près les prochains résultats trimestriels pour déceler des signes que ces initiatives réaccélèrent efficacement le GPV et la croissance des revenus de **Clover**, et pour toute nouvelle ajustement des prévisions qui pourrait affecter la confiance des investisseurs.
## Ventes record d'obligations libellées en euros par des entreprises américaines Les **entreprises américaines** ont franchi une étape importante dans la finance mondiale, vendant un record de **100 milliards de dollars** d'obligations libellées en euros cette année. Ce chiffre représente une augmentation substantielle par rapport aux **78 milliards de dollars** enregistrés pour l'ensemble de **2024**, selon les **données de LSEG**. Cette augmentation reflète une approche de financement stratégique et opportuniste de la part des entreprises américaines, tirant parti des conditions favorables du marché obligataire européen. Cette tendance, souvent appelée « reverse Yankees », a connu une large participation de divers secteurs. ### Principaux Participants Corporatifs et Détails d'Émission Un groupe d'éminentes **entreprises américaines** s'est activement engagé dans cette frénésie obligataire en euros. **Alphabet (GOOGL)**, la société mère de **Google**, a fait une entrée remarquée sur le marché obligataire européen en levant près de **7 milliards d'euros** en mai grâce à une offre à cinq tranches. Parmi les autres acteurs majeurs figurent **Visa (V)**, **PepsiCo (PEP)**, la société de paiements **Fiserv (FI)** et le géant des télécommunications **Verizon (VZ)**, avec des transactions individuelles allant de **2 milliards à 3,5 milliards d'euros**. **FedEx Corp.** et **Pfizer (PFE)** ont également exploité le marché de l'euro, certains y revenant pour la première fois depuis des années. Cette levée de fonds offshore démontre une volonté croissante des émetteurs de diversifier leurs sources de financement. ### Les Politiques Monétaires Divergentes Entraînent un Avantage Coût Le principal catalyseur de ce changement est l'important différentiel de taux d'intérêt entre la zone euro et les États-Unis. La **Banque Centrale Européenne (BCE)** a poursuivi une politique de réduction des taux d'intérêt, avec des taux autour de **2,25%**, tandis que la **Réserve Fédérale américaine (Fed)** a maintenu des taux plus élevés, restant stable à **4,25% à 4,5%**. Cette divergence rend l'emprunt en euros considérablement moins cher pour les **entreprises américaines**, offrant un avantage de taux d'intérêt de près de deux points de pourcentage. En mai 2025, le rendement moyen d'un indice d'**obligations d'entreprises américaines** s'élevait à **5,3%**, tandis que son équivalent européen était de **3,18%**, ce qui représente l'écart le plus large en trois ans. Cet avantage en termes de coûts reste attrayant même après avoir tenu compte de la couverture de change. La recherche indique que les swaps de devises préservent actuellement environ **80%** de l'avantage de taux d'intérêt lors de la conversion de la dette en euros en dollars. Au-delà des taux d'intérêt plus bas, un **dollar américain** affaibli, qui s'est déprécié de **10%** par rapport à l'euro en **2025**, renforce encore l'attrait de la dette libellée en euros. Les sociétés multinationales ayant des opérations importantes en Europe peuvent utiliser leurs bénéfices libellés en euros pour honorer cette dette, atténuant ainsi les risques de fluctuation des devises et évitant les conversions coûteuses. ### Implications plus Larges pour le Marché et Changements Stratégiques L'augmentation substantielle des émissions obligataires en euros par les **entreprises américaines** signale une tendance plus large dans la dynamique de financement des entreprises mondiales. Cette démarche stratégique permet aux entreprises d'optimiser leurs structures de capital et de réduire leurs dépenses de financement globales, libérant ainsi des capitaux pour des investissements ou le refinancement de dettes. La forte demande des investisseurs pour ces obligations est évidente dans la proportion croissante d'**émetteurs d'entreprises américaines** dans les **ETF** d'obligations d'entreprises en euros, atteignant environ **19%**. Par exemple, le poids des **émetteurs d'entreprises américaines** dans l'**iShares Core Euro Corporate Bond ETF** a augmenté pour atteindre près de **19%** fin août, contre environ **18%** fin **2024**, ce qui en fait le deuxième plus important après la France. De plus, les **entreprises américaines** ont pu obtenir des échéances de dette plus longues en euros, allant jusqu'à **20 ans**, dépassant la fourchette traditionnelle de **5 à 12 ans**. Ceci est en partie dû aux attentes d'une **croissance américaine** plus forte par rapport à l'Europe, ce qui rend la dette des entreprises américaines attrayante pour les investisseurs. Paradoxalement, cette augmentation des émissions d'obligations en euros a entraîné une réduction de l'offre d'obligations d'entreprises sur le **marché américain**, contribuant à des écarts serrés pour les obligations d'entreprises de haute qualité, qui ont atteint **0,76 point de pourcentage** fin juillet **2025**. ### Commentaires d'Experts et Perspectives Futures Les analystes anticipent que cette tendance record d'émissions persistera tant que l'euro restera relativement faible et que les conditions financières européennes resteront favorables. La décision de la **BCE** en septembre **2025** de maintenir les taux d'intérêt directeurs inchangés, conservant une "main ferme" sur la politique monétaire, contraste fortement avec le cycle d'assouplissement attendu de la **Réserve Fédérale** en raison d'un **marché du travail américain** en perte de vitesse. Cette divergence politique soutenue devrait continuer d'influencer les marchés des devises, avec **J.P. Morgan Global Research** anticipant que l'**EUR/USD** atteindra **1,19** d'ici septembre **2025** et grimpera à **1,22** d'ici mars **2026**. Le changement reflète une volonté croissante des émetteurs et des investisseurs de diversifier loin d'une dépendance unique au **dollar américain**, affectant potentiellement les marchés des devises mondiaux et la domination du dollar si la tendance se poursuit et s'étend. Bien qu'un **dollar américain** affaibli puisse rendre les **actions non américaines** et la dette des marchés émergents plus attrayantes, il entraîne également des défis tels qu'une volatilité accrue du marché et des coûts de transaction plus élevés pour les entreprises opérant dans un environnement multi-devises. L'acte de rééquilibrage en cours, motivé par des politiques monétaires disparates et des fondamentaux économiques évolutifs, exige une adaptation stratégique de la part des entreprises et des investisseurs à l'échelle mondiale.
Le ratio P/E de Fiserv Inc est de 21.2906
Mr. Michael Lyons est le Chief Executive Officer de Fiserv Inc, il a rejoint l'entreprise depuis 2025.
Le prix actuel de FI est de $122.44, il a increased de 0.65% lors de la dernière journée de trading.
Fiserv Inc appartient à l'industrie Financial Services et le secteur est Financials
La capitalisation boursière actuelle de Fiserv Inc est de $66.5B
Selon les analystes de Wall Street, 34 analystes ont établi des notations d'analystes pour Fiserv Inc, y compris 15 achat fort, 21 achat, 5 maintien, 1 vente et 15 vente forte