BofA Securities a relevé la note de trois grands assureurs santé, citant des perspectives plus claires pour le secteur après une période de pression sur les bénéfices provenant des régimes de santé parrainés par le gouvernement.
Dans une note publiée mercredi, la firme a relevé Elevance Health de 'Conserver' à 'Achat' et a émis un double relèvement pour Centene et Molina Healthcare de 'Sous-performance' à 'Achat'. Les analystes de BofA ont déclaré croire que « les marges de Medicaid toucheront probablement le fond en 2026 et que le retour aux marges cibles est davantage une question de temps et de mathématiques ».
Ces relèvements sont basés sur l'attente que les gouvernements des États augmenteront leurs taux de remboursement pour les organisations de soins gérés (MCO) en 2027. Ces taux sont basés sur des données de coûts historiques, qui refléteront bientôt les dépenses plus élevées et les populations de patients plus malades que les assureurs ont gérées en 2024 et 2025. Cet ajustement devrait conduire à une « croissance des bénéfices supérieure à la moyenne de 2027 à 2029 », ont écrit les analystes.
Centene et Molina, qui sont fortement exposés à Medicaid, devraient connaître le plus fort potentiel de hausse. Pour les investisseurs à la recherche d'une option plus conservatrice, BofA a noté qu'Elevance Health offre « moins de risques compte tenu de son mix d'activités diversifié, tout en conservant un potentiel de hausse intéressant ». Depuis le début de l'année, les actions de Centene ont grimpé de 31 %, tandis que Molina et Elevance sont en hausse de 13 % et 7,2 %, respectivement, surpassant toutes le gain de 4,2 % du S&P 500.
Molina face aux vents contraires
L'opinion positive des analystes fait suite à une période complexe pour les assureurs. Molina Healthcare, par exemple, a récemment publié un chiffre d'affaires au premier trimestre de 10,8 milliards de dollars, en baisse de 3,1 % sur un an, et a abaissé ses prévisions de chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'année de 5,6 % à 42 milliards de dollars.
Cependant, le bénéfice par action ajusté de la société, à 2,35 $, a dépassé les estimations des analystes de 23 %. Le PDG Joseph Zubretsky a déclaré que le trimestre était « solide compte tenu des circonstances », soulignant un ratio de coûts médicaux consolidés de 91,1 % comme preuve d'une gestion rigoureuse des coûts. La société lance également un nouveau contrat de 6 milliards de dollars en Floride, qui devrait contribuer aux bénéfices au cours des deux prochaines années.
Ces relèvements suggèrent que le marché regarde au-delà de la volatilité à court terme vers une base plus stable pour les fournisseurs de Medicaid. Les investisseurs surveilleront de près les résultats du deuxième trimestre pour confirmer la stabilisation des tendances de coûts, ce qui pourrait ouvrir la voie à une performance plus solide.
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