Points clés à retenir :
Amazon.com Inc. a vu ses actions chuter de 13 % au cours du mois dernier, les investisseurs évaluant 200 milliards de dollars de dépenses d'investissement prévues face aux inquiétudes concernant la demande des consommateurs, faisant basculer le titre en territoire de correction.
Ce repli a ramené le ratio cours/bénéfice d'Amazon à 28, en dessous de la moyenne de 32 du S&P 500 et très loin des multiples supérieurs à 50 qu'il affichait les années précédentes, selon les données de marché. L'action est devenue la moins performante du groupe des « Sept Magnifiques » sur la période, le marché s'interrogeant sur la capacité du géant du commerce électronique et du cloud à générer un rendement adéquat sur son vaste programme d'infrastructures.
Au premier trimestre 2026, les ventes nettes ont augmenté de 17 % sur un an, accélérant par rapport à la croissance de 9 % enregistrée à la même période un an plus tôt. Le bénéfice net a atteint 30 milliards de dollars, soit une hausse de 77 %, bien que près de 16 milliards de dollars proviennent de gains liés aux investissements. Le résultat d'exploitation a grimpé de 29 %. Les ventes nettes d'AWS ont augmenté de 28 %, soit près du double du taux de croissance annuel composé de 16 % que Grand View Research prévoit pour le marché du cloud d'ici 2030. Les ventes en ligne ont progressé de 12 % sur un an, suggérant qu'Amazon a trouvé le moyen de contourner le ralentissement général de la consommation qui préoccupe les analystes suivant les habitudes de dépenses des ménages.
Avec une capitalisation boursière de 2 600 milliards de dollars, Amazon doit créer 2 600 milliards de dollars de valeur supplémentaire pour que le titre double, une échelle qui comprime naturellement les rendements par rapport à des concurrents plus modestes. Néanmoins, avec une croissance des ventes à deux chiffres et un multiple de bénéfices inférieur à celui du marché, l'action pourrait représenter une opportunité d'achat pour les investisseurs prêts à regarder au-delà du cycle d'investissement à court terme.
L'engagement d'Amazon en faveur de 200 milliards de dollars de dépenses d'investissement s'inscrit dans une tendance sectorielle plus large. Alphabet Inc., Meta Platforms Inc., Microsoft Corp. et Amazon prévoient ensemble des dépenses combinées pouvant atteindre 725 milliards de dollars en 2026, selon les documents déposés par les entreprises — un montant supérieur au produit intérieur brut de la Suisse ou de la Turquie. La directrice financière d'Alphabet, Anat Ashkenazi, a déclaré lors de la conférence téléphonique avec les analystes que les investissements « génèrent une forte croissance, comme en témoignent les revenus records et la croissance du carnet de commandes de Google Cloud ». La directrice financière de Microsoft, Amy Hood, a indiqué que la société prévoit d'investir environ 190 milliards de dollars en dépenses d'investissement au cours de l'année civile 2026, dont environ 25 milliards de dollars provenant de la hausse des prix des composants pour les puces mémoire.
L'entreprise dispose de 143 milliards de dollars de liquidités, ce qui lui offre une marge de manœuvre face au cycle de dépenses. Toute réduction de plus de 10 % des prévisions de dépenses d'investissement des hyperscalers exercerait une pression directe sur les fournisseurs de semi-conducteurs, notamment Nvidia Corp. et Broadcom Inc., qui captent l'essentiel de ces dépenses, ont noté les analystes. L'ETF Vanguard Information Technology a chuté de 5 % en une seule semaine, les valeurs des semi-conducteurs se corrigeant, reflétant l'examen de plus en plus attentif par le marché de la construction d'infrastructures liées à l'IA. La capitalisation boursière de Nvidia, qui avoisine les 4 700 milliards de dollars, dépasse désormais celle d'Apple, d'environ 4 200 milliards de dollars, tandis que Microsoft a chuté de 23 % depuis le début de l'année.
Ce recul met à l'épreuve la question de savoir si le plancher de valorisation d'Amazon a été atteint. Avec un titre qui se négocie à 28 fois les bénéfices — une décote par rapport au marché dans son ensemble — le prochain catalyseur sera le rapport sur les résultats du T2 2026, où les investisseurs chercheront des signes d'accélération continue d'AWS et des indicateurs de stabilisation de l'environnement de consommation.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
