Points clés :
Les stratèges de Barclays ont relevé leur objectif de fin d'année 2026 pour le S&P 500 de 7650 à 7800 points, invoquant un rapport risque-récompense favorable dans les actions américaines malgré un contexte macroéconomique complexe.
« Le contexte macroéconomique est complexe, mais l'équilibre global des risques reste favorable », ont écrit les stratèges de Barclays dans une note.
L'équipe a également fixé un objectif 2027 de 8800 points, impliquant une hausse d'environ 13 % par rapport au niveau de 2026, avec une estimation de bénéfice par action de 389 $. Cette révision fait suite à un gain de 10 % depuis le début de l'année pour le S&P 500, que Stephen Parker de JPMorgan Private Bank a qualifié d'« entièrement tiré par les bénéfices ».
Ces objectifs plus élevés reflètent la confiance dans la croissance des bénéfices des entreprises, mais les stratèges ont averti qu'avec l'affaiblissement du soutien de la Réserve fédérale, la capacité du marché à absorber les déceptions a diminué. La visibilité sur les bénéfices et les dépenses d'investissement en IA doit désormais peser davantage dans le maintien de la hausse.
La mise à jour de Barclays s'aligne sur l'avis plus large de Wall Street selon lequel ce sont les bénéfices — et non l'expansion des multiples — qui tirent les gains de cette année. Parker de JPMorgan a déclaré à CNBC que les bénéfices des entreprises ont atteint 4 390 milliards de dollars au premier trimestre, en hausse de 12 % sur un an, les prévisions les plus optimistes étant même dépassées.
Le scénario de base de JPMorgan place le S&P 500 à 7800 points d'ici la fin de l'année, égalant le nouvel objectif de Barclays, avec un scénario haussier de 8900 points. Ce scénario supérieur nécessite que huit des 11 secteurs du S&P affichent une croissance à deux chiffres de leurs bénéfices, et non pas seulement le secteur technologique.
L'objectif 2027 de Barclays à 8800 points implique que l'indice devrait maintenir une croissance annuelle des bénéfices d'environ 13 % au cours des 18 prochains mois. L'estimation du BPA de 389 $ pour 2027 se compare aux attentes consensuelles actuelles, que JPMorgan évalue à une croissance de 13 % pour 2026.
Parker a averti que l'expansion des multiples alimentée par « l'optimisme, l'exubérance, les esprits animaux » plutôt que par les fondamentaux peut s'inverser sur une seule nouvelle négative. L'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan est tombé à 49,8 en avril, un territoire de récession, même si la consommation personnelle a atteint un taux annualisé record de 21 980 milliards de dollars en avril.
La révision à la hausse de Barclays indique que la conviction institutionnelle dans le récit des bénéfices reste intacte, mais la marge d'erreur se réduit. Les investisseurs surveilleront la prochaine saison des résultats du T2 pour confirmer que la croissance des bénéfices s'élargit au-delà du secteur technologique.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
