BOCI Securities a sabré son objectif de cours sur Zai Lab (09688.HK) de 51 % à 17 HKD et a rétrogradé l'action à « Conserver », invoquant des résultats du premier trimestre décevants et un chemin difficile vers la rentabilité.
Le courtier a déclaré que les revenus de Zai Lab devraient rester sous pression pour l'ensemble de l'année, avec un retour à la croissance probable seulement en 2027, selon son rapport.
Le déclassement a été provoqué par une baisse du chiffre d'affaires de 6 % sur un an à 99,6 millions de dollars au premier trimestre, un chiffre inférieur de 9 % aux attentes du marché. La perte nette de la société s'est creusée à 51 millions de dollars, sous l'effet d'une chute plus importante que prévu des ventes de son traitement contre le cancer Zejula et de son médicament auto-immun Efgartigimod, combinée à une augmentation des dépenses de recherche et développement.
À la suite de ces résultats, BOCI a réduit ses prévisions de revenus pour Zai Lab pour la période 2024 à 2026 et prévoit désormais que les pertes nettes se poursuivront sur cette période. L'objectif de cours de la firme pour l'ADR de Zai Lab (ZLAB.US) a également été ramené de 45 $ à 22 $.
Le pipeline reste un point positif
Malgré la faiblesse des résultats commerciaux, BOCI a noté que les progrès du pipeline de médicaments de Zai Lab ont été un point fort du trimestre. Le médicament expérimental contre le cancer de la société, connu sous le nom de Zoci (DLL3 ADC), a continué de montrer des signes prometteurs lors des essais cliniques.
Des données récentes présentées lors de la réunion annuelle de l'American Association for Cancer Research (AACR) ont montré que le médicament a atteint un taux de réponse objective intracrânienne de 62,5 % chez les patients atteints d'un cancer du poumon à petites cellules dont la maladie s'était propagée au cerveau. La direction de Zai Lab a positionné Zoci comme une thérapie de base potentielle pour ce cancer difficile à traiter à l'avenir.
Cependant, l'analyste de BOCI estime que la valorisation actuelle « reflète largement des attentes optimistes à court terme concernant le pipeline, tandis que les risques de commercialisation et d'exécution restent relativement élevés ».
La réduction significative de l'objectif de cours signale de profondes inquiétudes quant à la trajectoire de rentabilité à court terme de Zai Lab. Les investisseurs surveilleront de près les nouvelles mises à jour sur les progrès cliniques de Zoci pour compenser la faible performance des médicaments actuellement commercialisés.
Cet article est destiné à des fins d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
