Points clés à retenir :
Broadcom a publié un chiffre d'affaires de 22,2 Md$ au T2, en hausse de 48 % sur un an, les ventes de puces IA ayant plus que doublé pour atteindre 10,8 Md$.
« Nous prévoyons que cette dynamique se poursuive au cours de l'exercice 2027 et réitérons nos prévisions de revenus semiconducteurs IA à plus de 100 milliards de dollars », a déclaré le directeur général Hock Tan.
Le bénéfice par action non-GAAP de la société a grimpé de 54 %, tandis que le flux de trésorerie disponible a atteint 10,3 Md$, soit 46 % du chiffre d'affaires. Broadcom a prévu un chiffre d'affaires semiconducteurs IA de 16 Md$ au troisième trimestre fiscal, représentant une croissance de plus de 200 % sur un an. Les ventes liées à l'IA représentent désormais près de la moitié du chiffre d'affaires total, contre environ un tiers au trimestre précédent. La croissance du chiffre d'affaires total s'est accélérée à 48 %, contre 29 % au trimestre précédent. L'activité réseau et puces personnalisées a soutenu cette accélération, les clients hyperscalers développant leurs déploiements d'accélérateurs IA.
L'action a chuté d'environ 14 % la semaine dernière à 396,60 $, réduisant son gain depuis le début de l'année à environ 15 %. La vente massive a effacé environ 286 Md$ de valeur boursière, poussée par ce que certains traders ont considéré comme des prévisions prudentes pour le T3 relativement à des attentes élevées.
L'unité logicielle d'infrastructure, portée par VMware, a contribué à hauteur de 7,2 Md$ de revenus. Le ratio cours/bénéfice courant de Broadcom s'établit à environ 64, contre plus de 70 avant la publication. La baisse post-résultats a ramené son ratio prévisionnel à environ 34x, près de son plus bas niveau depuis la clôture de l'acquisition de VMware.
Mizuho a conseillé à ses clients d'acheter la baisse, projetant une opportunité de revenus de plus de 600 Md$ provenant du déploiement des TPU de Google d'ici 2028. Bank of America a maintenu un objectif de cours de 530 $, citant l'augmentation de 48 % du chiffre d'affaires. Sur 44 analystes couvrant le titre, tous le recommandent à l'achat et aucun ne recommande la vente, selon des données compilées par 24/7 Wall St. L'objectif de cours moyen d'environ 504 $ implique un potentiel de hausse de 27 % par rapport aux niveaux actuels.
La vente massive contraste avec les résultats sous-jacents. Broadcom a désormais dépassé les estimations de bénéfice par action pendant huit trimestres consécutifs. Les prévisions IA de 16 Md$ au T3 impliquent une croissance séquentielle par rapport aux 10,8 Md$ du trimestre en cours, reflétant une demande accélérée de la part des clients cloud hyperscalers, notamment Google, Meta et Microsoft. Son concurrent Marvell Technology, qui conçoit également des puces IA personnalisées, a vu ses actions bondir de 32 % en une seule séance ce mois-ci après que le PDG de Nvidia l'a qualifiée de potentielle entreprise à un billion de dollars, avant de restituer une partie de ces gains.
La vente massive de Broadcom reflète une tendance plus large dans les valeurs de l'infrastructure IA, où des résultats solides sont accueillis par des prises de bénéfices alors que les investisseurs débattent de savoir si les dépenses ont atteint leur pic. Nvidia, le principal bénéficiaire de la demande de puces IA, a également connu une volatilité accrue malgré une croissance à trois chiffres de son chiffre d'affaires. L'exposition de Broadcom aux conceptions de puces personnalisées pour des hyperscalers individuels la différencie du modèle de GPU polyvalent de Nvidia, lui conférant une trajectoire de croissance distincte liée au cycle de déploiement de chaque client.
La révision à la hausse des prévisions indique que la direction s'attend à une accélération de la demande d'infrastructure IA jusqu'à l'exercice 2027. Les investisseurs suivront la conférence téléphonique du T3 pour connaître l'évolution des marges sectorielles et tout changement dans le risque de concentration chez les hyperscalers.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
