Chevron Corporation (NYSE : CVX) a publié vendredi un bénéfice par action ajusté de 1,41 $ pour le premier trimestre, dépassant largement les prévisions du consensus de 0,97 $, mais un chiffre d'affaires décevant et des vents contraires dans l'aval ont fait baisser les actions lors des transactions de pré-ouverture.
« Ce trimestre, Chevron a réalisé une performance solide grâce à une exécution disciplinée et un portefeuille résilient », a déclaré Mike Wirth, président et chef de la direction de Chevron, dans un communiqué. « Notre approche reste cohérente : maintenir la discipline en matière de capital et de coûts, générer un flux de trésorerie important et offrir des rendements supérieurs aux actionnaires. »
Le chiffre d'affaires du géant de l'énergie s'est établi à 48,61 milliards de dollars, en dessous des 51,39 milliards de dollars attendus. Les résultats mitigés ont été marqués par une forte production en amont compensée par des effets de calendrier défavorables en aval.
Malgré le dépassement massif des bénéfices, les investisseurs se sont concentrés sur l'échec du chiffre d'affaires, poussant l'action à la baisse de 1,97 % à 189,50 $ avant la cloche d'ouverture. La réaction négative a été amplifiée par ce que la société a décrit comme environ 3 milliards de dollars d'impacts défavorables provenant d'éléments exceptionnels et d'effets de calendrier, qui, selon la directrice financière Eimear Bonner, étaient liés à la forte hausse des prix des matières premières en mars.
Force de l'amont vs vents contraires de l'aval
Les opérations en amont de Chevron ont été un point positif évident, avec une production augmentant d'environ 500 000 barils équivalent pétrole par jour par rapport au même trimestre de l'année dernière. Cette croissance a été largement attribuée à l'intégration des anciens actifs de Hess et à la croissance organique continue dans des zones clés comme le bassin permien. La production américaine à elle seule a dépassé les 2 millions de barils équivalent pétrole par jour.
Cependant, le segment aval a dû faire face à des défis. Les bénéfices ajustés de l'aval ont diminué principalement en raison d'effets de calendrier défavorables, qui, selon Mme Bonner, étaient « répartis équitablement entre l'évaluation des stocks et la comptabilité à la valeur de marché sur les positions dérivées papier liées aux cargaisons physiques ». La société prévoit qu'environ 1 milliard de dollars de ces positions seront dénouées au deuxième trimestre.
Avis des analystes
Malgré la réaction initiale négative du marché, certains analystes restent optimistes. BofA Securities a réitéré vendredi sa recommandation d'achat (« Buy ») et son objectif de cours de 206 $ sur le titre, soulignant que le flux de trésorerie disponible hors fonds de roulement a atteint 3,1 milliards de dollars, dépassant ses propres prévisions et celles de la rue. La firme a noté la forte performance du raffinage aux États-Unis, qui a dépassé les attentes.
D'autres commentaires, tels que l'analyse de Seeking Alpha, suggèrent que si les vents contraires à court terme ont causé une déception, l'attrait à long terme de la société reste intact pour les investisseurs patients, bien que les rendements pour les actionnaires puissent se refroidir pendant le reste de 2026. Chevron a maintenu ses prévisions pour l'année complète concernant les dépenses d'investissement de 18 à 19 milliards de dollars et a réaffirmé son objectif de croissance de la production de 7 % à 10 %.
Les résultats signalent que la capacité de production accrue de Chevron porte ses fruits, mais que la concrétisation de la valeur est compliquée par la volatilité du marché. Les investisseurs surveilleront de près la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre le 1er août pour voir si les effets de calendrier en aval s'inversent et si la société peut maintenir sa forte génération de flux de trésorerie.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
