Points clés :
CLSA a initié la couverture de 5 actions chinoises de turbines à gaz, désignant JEREH comme valeur vedette avec une note d'achat « Conviction List » et un objectif de cours de 221 RMB.
« La demande énergétique générée par les centres de données d'IA pousse l'industrie des turbines à gaz dans un cycle haussier structurel, tandis que l'offre mondiale tendue ouvre une fenêtre aux fabricants chinois pour se développer à l'international », a déclaré CLSA dans un rapport de recherche publié jeudi.
Le courtier prévoit une demande mondiale annuelle de turbines à gaz d'environ 120 gigawatts entre 2025 et 2030, soit une augmentation de 20 % par rapport au niveau de référence de 100 gigawatts en 2025. Les trois fabricants d'équipements d'origine (OEM) traditionnels — GE Vernova Inc., Siemens Energy et Mitsubishi Heavy Industries — contrôlent environ 80 % du marché, mais leurs carnets de commandes sont déjà programmés jusqu'en 2030, créant des opportunités d'entrée pour les acteurs chinois.
CLSA s'attend à ce que l'activité de montage de skids de turbines à gaz de JEREH connaisse une croissance rapide à partir d'une base quasi nulle, avec une contribution au bénéfice brut projetée à 33 % d'ici 2028. Les quatre autres actions — YINGLIU, HIMILE, HARBIN ELECTRIC et SH ELECTRIC — ont toutes reçu une note de surperformance (« Outperform »).
Le courtier a fixé des objectifs de cours de 80 RMB pour YINGLIU, 62 RMB pour HIMILE, 18 HKD pour HARBIN ELECTRIC et 3,9 HKD pour les actions H de SH ELECTRIC, avec les actions A de SH ELECTRIC à 8 RMB. CLSA a également réitéré ses notes d'achat « Conviction List » sur les leaders mondiaux des turbines à gaz GE Vernova et Siemens Energy, avec des objectifs de cours respectifs de 1 333 USD et 250 EUR, affirmant que les deux entreprises continueront de dominer le marché des turbines à gaz lourdes.
Contrairement aux cycles de commandes spéculatifs précédents, le cycle haussier actuel est soutenu par des pipelines de projets réels et visibles, a indiqué CLSA. L'analyse du courtier suggère que les fabricants chinois sont bien positionnés pour gagner des parts de marché, alors que la capacité des OEM traditionnels reste contrainte jusqu'à la fin de la décennie.
Cette initiation reflète la conviction institutionnelle que le développement des infrastructures d'IA générera une demande pluriannuelle pour les équipements de production d'électricité. Les investisseurs surveilleront les gains de commandes des fabricants chinois comme indicateur avancé de la conquête de parts de marché face aux OEM en place.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
