(Bloomberg) -- Les actions de Costco Wholesale Corp. ont franchi la barre des 1 000 $ pour la première fois en un an, clôturant à 1 008,79 $ le 8 mai, un niveau psychologiquement significatif qui remet au goût du jour l'adage « Sell in May » (Vendre en mai) pour le géant des entrepôts.
« Les membres se concentrent sur la qualité, la valeur et les articles nouveaux et excitants. Lorsque nous répondons à ces attentes, les membres semblent disposés et capables de dépenser », a déclaré Gary Millerchip, directeur financier de Costco, lors de l'appel sur les résultats du deuxième trimestre, décrivant une base de consommateurs résiliente qui continue de porter la croissance de l'entreprise.
La hausse de 17 % de l'action depuis le début de l'année repose sur des fondamentaux solides, notamment une augmentation de 13 % sur un an des ventes nettes d'avril à 23,92 milliards de dollars et une hausse de 7,4 % des ventes à périmètre constant au deuxième trimestre. Les revenus des frais d'adhésion, moteur clé des profits, ont progressé de 13,6 % pour atteindre 1,355 milliard de dollars grâce à 82,1 millions de membres payants dans le monde, qui renouvellent leur abonnement à un taux de près de 90 %.
Cependant, cette ascension vers un nouveau record soulève des questions de valorisation. Le titre s'échange désormais à un multiple de 52 fois les bénéfices passés et 46 fois les estimations futures, avec un ratio cours/valeur comptable proche de 14. Cette valorisation élevée intervient dans un contexte d'affaiblissement de la confiance des consommateurs, l'indice de l'Université du Michigan étant tombé à un plancher historique de 48,2 en mai. Quatre vice-présidents exécutifs de Costco ont vendu des actions à des prix compris entre 991 $ et 1 003 $ en mars et avril.
Scénario haussier des analystes vs Vents contraires sur la valorisation
Malgré une valorisation tendue, les analystes de Wall Street voient encore du potentiel. Deutsche Bank a fixé un objectif de cours de 1 106 $, Goldman Sachs est à 1 088 $, et Bank of America est la plus optimiste avec une cible de 1 185 $. Le consensus est soutenu par le modèle d'adhésion dominant de Costco et la croissance constante des ventes, considérés comme des atouts défensifs dans une économie incertaine.
La prudence se concentre sur le multiple de valorisation élevé par rapport aux pairs du secteur de la distribution et aux moyennes historiques. La dernière fois que l'action Costco a franchi le niveau des 1 000 $ en mai 2025, elle n'a pas réussi à se maintenir et a dérivé à la baisse pour le reste de l'année. Les investisseurs pèsent maintenant si la performance robuste de l'entreprise justifie son prix onéreux, d'autant que la moyenne mobile à 200 jours vers 952 $ et le plus bas sur 52 semaines à 844,06 $ offrent des points de référence potentiels.
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