Points clés à retenir
La dernière salve tarifaire de Trump menace de faire dérailler le rallye boursier alors que l'administration se tourne vers une arme commerciale juridiquement éprouvée mais tout aussi agressive.
Le président Trump a proposé mardi soir des droits de douane pouvant atteindre 12,5 % sur 60 partenaires commerciaux des États-Unis, son effort le plus méthodique à ce jour pour reconstruire un régime tarifaire que la Cour suprême avait annulé en février. L'indice Dow Jones Industrial Average subit de nouvelles pressions alors que les investisseurs évaluent les implications pour les marges des entreprises, l'inflation et la trajectoire des taux de la Réserve fédérale.
« L'incapacité de nos partenaires commerciaux les plus importants à lutter contre l'importation de marchandises fabriquées avec du travail forcé est inacceptable », a déclaré Jamieson Greer, le représentant américain au Commerce, dans un communiqué accompagnant le rapport de 98 pages. « Nous ne tolérerons plus cette disparité. »
Les droits proposés, autorisés en vertu de l'article 301 de la loi sur le commerce de 1974, frapperaient la Chine, le Brésil, le Japon, la Corée du Sud et l'Inde à hauteur de 12,5 %, tandis que le Canada, le Mexique et l'Union européenne à 27 nations seraient soumis à un taux de 10 %. Le bureau du représentant américain au Commerce a constaté que les 60 économies n'avaient pas adopté ou appliqué efficacement des lois interdisant les importations fabriquées avec du travail forcé. Les droits de douane entrent dans une période de consultation publique jusqu'au 6 juillet, avec des audiences prévues le 7 juillet.
Cette décision marque un changement stratégique par rapport à l'approche antérieure de Trump. Après que la Cour suprême a statué en février qu'il avait outrepassé son autorité en vertu de la loi sur les pouvoirs économiques d'urgence internationaux, l'administration a imposé un droit de douane mondial temporaire de 10 % en vertu de l'article 122 de la loi sur le commerce — une disposition jamais utilisée auparavant qu'un tribunal du commerce a jugée illégale en mai. Ce droit de douane doit expirer à la fin juillet. Contrairement à l'article 122, l'article 301 ne fixe aucune limite quant au niveau ou à la durée des droits, offrant ainsi à l'administration un outil plus permanent.
La proposition tarifaire intervient alors que le rendement du Trésor à 10 ans fluctue en fonction de l'évolution des anticipations de taux, les traders intégrant une probabilité plus élevée que la Fed maintienne ses taux inchangés pour se prémunir contre l'inflation induite par les droits de douane. L'indice du dollar américain s'est renforcé, l'incertitude commerciale stimulant la demande d'actifs refuges, tandis que l'or s'est maintenu à des niveaux élevés. La hausse des coûts des intrants due aux droits de douane pourrait comprimer les marges des entreprises dans les secteurs dépendant de matériaux importés, en particulier les secteurs industriels, de la consommation discrétionnaire et des équipements technologiques.
Le bureau de Greer a également ouvert une enquête distincte sur les capacités de fabrication excédentaires de 16 des plus grands partenaires commerciaux des États-Unis, signalant que des actions tarifaires supplémentaires pourraient suivre. La trêve commerciale entre les États-Unis et la Chine expire à la fin de l'automne, laissant les entreprises planifier dans un paysage tarifaire qui reste en pleine évolution.
« Certaines entreprises pourraient envisager de stocker ou d'accélérer leurs importations pour se prémunir contre l'incertitude », a écrit Augustine Lo, avocate spécialisée en commerce international chez Dorsey & Whitney, dans une note mardi. « Il est possible que les taux de droits de douane reviennent aux niveaux élevés observés sous les droits IEEPA pour d'autres pays, et le taux proposé de 12,5 % pourrait n'être qu'un premier pas. »
Pour les investisseurs en actions, la question clé est de savoir si le rallye boursier peut absorber cette nouvelle couche de friction commerciale. Le S&P 500 et le Nasdaq ont progressé cette année grâce à l'optimisme suscité par l'intelligence artificielle et à la résilience des bénéfices des entreprises, mais l'escalade tarifaire menace de relancer l'inflation alors même que la Fed avait signalé un possible cycle d'assouplissement. Le prochain catalyseur aura lieu le 7 juillet, lorsque l'USTR tiendra des audiences publiques sur les droits proposés.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
