Points clés à retenir :
Le PER de 16,5 et le ratio PEG de 0,67 de First Solar suggèrent que le marché n'a pas encore intégré l'opportunité énergétique liée aux centres de données IA.
First Solar a publié un chiffre d'affaires net de 1,04 milliard de dollars au premier trimestre, en hausse de 24 % sur un an, alors que les opérateurs de centres de données IA se tournent de plus en plus vers l'énergie solaire à grande échelle pour alimenter leurs installations très énergivores. L'entreprise basée à Tempe, en Arizona, a cité l'augmentation du volume de modules vendus à des tiers comme un catalyseur majeur, alimentée par la demande liée au développement de l'intelligence artificielle.
« Les leaders américains de l'IA investissent des milliards de dollars dans l'énergie solaire », a déclaré la Solar Energy Industries Association dans un rapport l'année dernière, notant que l'énergie solaire peut moins solliciter le réseau électrique que les sources traditionnelles. Elon Musk a également présenté des projets de centres de données IA alimentés par l'énergie solaire pour SpaceX, une nouvelle frontière potentielle pour le secteur.
First Solar détient un carnet de commandes fermes de 47,9 gigawatts, offrant une visibilité pluriannuelle sur ses revenus jusqu'en 2030. L'entreprise prévoit de vendre 17,6 gigawatts au point médian projeté de 2026 et de générer 5,05 milliards de dollars de revenus. Les marges nettes ont atteint 33 % au premier trimestre, tandis que la croissance annualisée du chiffre d'affaires sur les trois dernières années a atteint 25,8 %. Des ventes records en Inde ont contribué à hauteur d'environ 1 gigawatt de volume sur la période.
La valorisation contraste fortement avec celle de ses pairs. First Solar s'échange à 16,5 fois les bénéfices, avec un ratio cours/bénéfice/croissance de 0,67 — des niveaux qui suggèrent que le marché n'a pas encore pleinement intégré la thèse de la demande énergétique portée par l'IA. Enphase Energy, par comparaison, s'échange à 51,1 fois les bénéfices malgré des baisses de revenus récentes sur un an, tandis que SolarEdge reste non rentable avec un PER forward de 208. L'action a reculé d'environ 2 % depuis le début de l'année, même si l'entreprise a largement engagé sa production américaine jusqu'en 2028.
La convergence des infrastructures IA et des énergies renouvelables crée un nouveau marché adressable que peu d'entreprises solaires ont explicitement ciblé. Les panneaux solaires à grande échelle de First Solar sont bien adaptés aux besoins massifs en électricité des centres de données, qui subissent une pression croissante pour sécuriser des sources d'énergie propres. Si la vision de Musk concernant des centres de données IA basés dans l'espace se concrétise, la demande de systèmes de production solaire pourrait encore s'étendre — Redwire, une entreprise d'infrastructures spatiales, a déjà commencé à explorer des systèmes d'énergie solaire pour des centres de données en orbite.
La faible valorisation de First Solar offre une marge de sécurité pour les investisseurs misant sur la thématique énergétique de l'IA, mais le recul de 2 % de l'action depuis le début de l'année suggère que le marché reste sceptique quant au calendrier et à l'ampleur de cette opportunité. Avec un carnet de commandes fermes de 14,4 milliards de dollars et des marges nettes supérieures à 30 %, l'entreprise dispose des bases financières nécessaires pour résister à ce scepticisme pendant que la thèse se déploie.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
