Points clés à retenir :
Fujikura Ltd. a perdu environ 40 milliards de dollars de valeur boursière la semaine dernière après que ses prévisions de bénéfices à moyen terme aient été inférieures de 30 % aux estimations des analystes.
« Fujikura n'a pas été en mesure d'augmenter suffisamment sa capacité, créant un écart entre les attentes du marché et la réalité », a déclaré Norikazu Shimizu, analyste chez Iwai Cosmo Securities.
Le fabricant de câbles à fibres optiques, âgé de 141 ans, a prévu le 19 mai un résultat d'exploitation de 315 milliards de yens (2 milliards de dollars) pour l'exercice débutant en avril 2028, bien en dessous de l'estimation moyenne des analystes de 455 milliards de yens. Le président Naoki Okada a déclaré que la capacité de production restera insuffisante même après la mise en service d'une nouvelle usine dans la préfecture de Chiba. L'action avait bondi de plus de 1 500 % au cours des 24 mois précédant la mi-mai, avant la vente massive.
La déroute a eu des répercussions au-delà de Fujikura, les pairs Furukawa Electric Co. et Sumitomo Electric Industries Ltd. sous-performant par rapport à l'indice Nikkei du Japon depuis le 13 mai. Cet épisode montre à quelle vitesse la tendance peut tourner pour les actions des infrastructures liées à l'IA, alors que les investisseurs réévaluent si les fabricants peuvent répondre aux attentes élevées.
La vente massive a été précédée de signes d'alerte. L'indice de force relative de Fujikura était monté près de 80 avant la publication des résultats, indiquant que l'action était surachetée, selon les données compilées par Bloomberg. Même après la déroute, les actions se négocient à plus de 40 fois les bénéfices à terme, soit plus du double des 18 fois environ de l'indice Topix.
Les pénuries de matières premières aggravent les défis de l'entreprise. Fujikura a exprimé des inquiétudes concernant l'approvisionnement en hydrogène et en hélium, ce dernier étant exacerbé par le conflit en Iran. À plus long terme, les progrès rapides de la technologie des émetteurs-récepteurs devraient réduire la quantité de câblage nécessaire dans les futurs centres de données, bien que les analystes estiment que ce risque est probablement à plusieurs années de nuire matériellement à la demande.
« Si le marché se réveille et se rend compte que les constructions de centres de données sont soit retardées à leur début, soit à leur achèvement en raison des goulots d'étranglement pour l'électricité, les fabricants de câbles sont les premiers à être totalement dégradés », a déclaré Amir Anvarzadeh, stratège actions Japon chez Asymmetric Advisors.
Les fondamentaux de la demande restent favorables. Le CRU Group prévoit que la demande mondiale de câbles pour centres de données augmentera de 22,4 % entre 2024 et 2030, tirée principalement par l'Amérique du Nord. Fujikura conserve également un pouvoir de fixation des prix auprès de clients hyperscalers tels qu'Apple Inc., qui représente environ 4 % de son chiffre d'affaires, selon les données de Bloomberg.
« Les investisseurs cherchent à réduire leur exposition aux valorisations stratosphériques des centres de données IA et des jeux de goulots d'étranglement », a déclaré William Nestuk, analyste chez Pelham Smithers Associates.
Le déclin place l'action de Fujikura à son plus bas niveau depuis avant le début de la reprise de l'IA. Les investisseurs surveilleront la prochaine mise à jour trimestrielle de l'entreprise pour détecter les signes de progrès en matière d'expansion des capacités et tout changement dans ses perspectives de demande.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
