Key Takeaways:
Les prix des obligations d'État japonaises ont augmenté mardi, poussant le rendement à 40 ans à la baisse de 3 points de base à 3,935 %, alors qu'un yen plus fort et la chute des prix du pétrole ont apaisé les inquiétudes concernant l'inflation intérieure et les éventuelles hausses de taux de la Banque du Japon (BOJ).
Ce mouvement intervient après les congés de la Golden Week au Japon et reflète un lien direct entre les marchés des changes, les matières premières et la dette souveraine. « Lorsque le revenu fixe offre du rendement et que la banque centrale est loin de réduire ses taux, le capital va là où se trouve le rendement », a écrit James Hyerczyk, analyste technique avec plus de 40 ans d'expérience, dans une note récente sur l'interaction entre les actifs. Dans le cas du Japon, la baisse des attentes inflationnistes rend les rendements existants plus attractifs.
Les traders ont souligné deux catalyseurs principaux. Premièrement, le yen s'est considérablement renforcé, grimpant à un sommet de 10 semaines et suscitant des spéculations sur une nouvelle intervention du gouvernement après que le Japon a dépensé au moins 35 milliards de dollars au début du mois de mai pour soutenir la monnaie. Un yen plus fort réduit généralement les prix à l'importation du Japon, atténuant ainsi les pressions inflationnistes. Deuxièmement, la baisse des prix du pétrole brut est susceptible d'apaiser les craintes d'une inflation domestique plus élevée, diminuant les attentes d'un rythme plus rapide de hausses de taux de la BOJ. Cela contraste avec les États-Unis, où le rendement du Trésor à 10 ans est resté élevé au-dessus de 4,4 %.
La baisse des rendements indique que le marché anticipe une Banque du Japon moins agressive, ce qui pourrait maintenir les coûts d'emprunt à un niveau bas plus longtemps. Cependant, certains analystes avertissent que la force du yen pourrait être de courte durée. Des configurations graphiques techniques forment un « triple creux » sur la paire dollar-yen, ce qui est souvent considéré comme un signal baissier pour le yen, selon une analyse de Reuters. Un renversement des récents gains du yen pourrait réintroduire des pressions inflationnistes et modifier les perspectives pour les JGB.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
