Les obligations d'État japonaises ont chuté lors de la séance matinale de Tokyo, suivant les baisses nocturnes des Treasurys américains. Ce mouvement prolonge la hausse trimestrielle des rendements obligataires alors que le yen s'est affaibli à son plus bas niveau en 40 ans face au dollar, maintenant les traders en alerte face à une éventuelle intervention des autorités japonaises.
Les obligations d'État japonaises (JGB) ont chuté lors des échanges matinaux à Tokyo, dans le sillage des baisses de prix nocturnes des Treasurys américains, alors que le yen glissait à son plus bas niveau en 40 ans face au dollar.
Le recul des JGB a reflété une vente massive de la dette publique américaine, les rendements des Treasurys prolongeant leur hausse trimestrielle alors que l'économie américaine affiche une résilience continue. Le rendement du Treasury à 10 ans a régulièrement grimpé tout au long du trimestre en raison des attentes selon lesquelles la Réserve fédérale maintiendra ses taux d'intérêt à un niveau élevé plus longtemps pour contenir l'inflation, selon les données du marché. L'évolution des rendements américains a été un moteur principal pour les marchés obligataires mondiaux, la dette publique des pays développés évoluant en tandem alors que les traders intègrent un environnement de taux plus élevés pour plus longtemps parmi les grandes banques centrales.
La faiblesse du yen à son plus bas niveau en 40 ans a accentué la pression sur les obligations japonaises, car une monnaie plus faible complique la voie de normalisation de la politique monétaire de la Banque du Japon (BOJ). Un yen moins cher augmente les coûts d'importation et alimente l'inflation, donnant potentiellement à la BOJ davantage de raisons d'ajuster son cadre de contrôle de la courbe des taux lors de la réunion politique de juillet. Les traders sont restés en alerte face à une éventuelle intervention des autorités japonaises pour soutenir la monnaie, après des mouvements similaires plus tôt dans l'année lorsque le yen s'était approché de niveaux comparables. Le ministère japonais des Finances est déjà intervenu sur le marché des changes lorsque le yen a dépassé certains seuils clés, dépensant des milliards de dollars pour soutenir la monnaie.
Le renforcement de la corrélation entre les marchés obligataires japonais et américains est devenu un axe majeur pour les investisseurs obligataires mondiaux. Une hausse soutenue des rendements mondiaux pourrait contraindre les investisseurs institutionnels japonais — parmi les plus grands détenteurs de titres de créance étrangers, avec plus de 3 000 milliards de dollars en valeurs mobilières étrangères — à reconsidérer leurs allocations obligataires internationales, augmentant potentiellement la pression vendeuse sur la dette des pays développés. La prochaine décision de politique monétaire de la BOJ est prévue pour juillet, les marchés surveillant tout changement dans les opérations d'achat d'obligations de la banque centrale et ses orientations prospectives. Toute réduction des achats d'obligations par la BOJ supprimerait un ancrage clé du marché des JGB, poussant potentiellement les rendements à la hausse et testant l'engagement de la banque centrale envers sa position politique accommodante.
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