Les stratèges de JPMorgan Chase & Co. ont prévenu que le rebond des actions semiconductrices à des sommets historiques s'accompagne d'une volatilité croissante, ce qui augmente le risque de désendettement forcé pour les investisseurs sensibles au VaR.
Les stratèges de JPMorgan Chase & Co. ont prévenu que le rebond des actions semiconductrices à des sommets historiques s'accompagne d'une volatilité croissante, ce qui augmente le risque de désendettement forcé pour les investisseurs sensibles au VaR.
JPMorgan a prévenu que le rebond des valeurs semiconductrices à des records historiques s'accompagne d'une volatilité accrue, augmentant le risque de ventes forcées de la part des investisseurs sensibles au VaR.
« Le risque de perturbations sur les marchés augmente, car les fluctuations brutales des actions semiconductrices forcent certains investisseurs à réduire leurs allocations », a déclaré Nikolaos Panigirtzoglou, stratège chez JPMorgan Chase & Co.
Le rebond vers des sommets historiques enregistré cette semaine s'accompagne d'une volatilité plus élevée, ce qui pourrait potentiellement déclencher des chocs dits VaR pour les portefeuilles. Il s'agit d'un scénario dans lequel d'importants mouvements de marché amènent les investisseurs à dépasser leurs limites de Value-at-Risk, les obligeant à réduire leurs positions, même s'ils croient encore dans la transaction sous-jacente.
La présence croissante d'investisseurs sensibles au VaR accroît la sensibilité du marché à des ventes auto-renforcées, alimentées par la volatilité, ont indiqué les stratèges. Un désendettement soudain dans les valeurs semiconductrices pourrait se répercuter sur l'ensemble du secteur technologique et sur les principaux indices boursiers, annulant potentiellement les récents gains.
Les modèles Value-at-Risk estiment la perte potentielle maximale qu'un portefeuille pourrait subir sur une période donnée. Lorsque la volatilité réalisée dépasse les hypothèses du modèle, les investisseurs sont contraints de réduire leur exposition pour rester dans les limites de risque. Cela crée une boucle de rétroaction : les ventes engendrent davantage de volatilité, ce qui déclenche de nouvelles ventes.
L'indice Semiconductor de la Bourse de Philadelphie a bondi à des records à répétition cette année, porté par la demande liée à l'intelligence artificielle pour les puces de Nvidia Corp. et d'autres fournisseurs. Cette ascension rapide a rendu le secteur vulnérable à des retournements brutaux, selon JPMorgan.
Une vente massive de valeurs semiconductrices entraînerait probablement l'ensemble du secteur technologique, qui représente environ 30 % de la capitalisation boursière de l'indice S&P 500. Le Nasdaq 100, fortement pondéré en valeurs de semi-conducteurs et d'entreprises liées à l'IA, subirait une pression démesurée. Les traders surveillent les niveaux de soutien clés de l'indice SOX ainsi que l'indice de volatilité Cboe, qui a tendance à grimper pendant les périodes de désendettement forcé.
Cet avertissement intervient alors que le rendement du Trésor américain à 10 ans fluctue en raison des attentes changeantes concernant la politique de la Réserve fédérale, ajoutant une couche d'incertitude supplémentaire pour les investisseurs en actions. Une hausse simultanée des rendements obligataires et de la volatilité des actions amplifierait la pression sur les portefeuilles multi-actifs qui utilisent une gestion des risques basée sur le VaR.
Nvidia Corp., Advanced Micro Devices Inc. et Broadcom Inc. figurent parmi les valeurs semiconductrices les plus fortement pondérées dans les principaux indices, ce qui en fait les candidates principales à des ventes forcées si les limites de VaR sont dépassées. L'activité sur le marché des options suggère que les traders se positionnent déjà pour une volatilité accrue, les primes des puts sur l'ETF Semiconducteurs augmentant par rapport aux calls.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
