Les prix des voitures de luxe d'occasion s'effondrent alors que le basculement vers les véhicules électriques en Chine réécrit l'économie automobile

La pénétration des NEV en Chine à 62,9 % a anéanti la valeur de revente des voitures de luxe, Bentley et Porsche voyant leurs modèles perdre jusqu'à 87 % de leur prix d'origine.

L'accélération du basculement de la Chine vers les véhicules électriques a anéanti la valeur de revente des voitures de luxe thermiques. Une Bentley Flying Spur de huit ans s'échange désormais à 268 000 yuans (36 900 $), soit un plongeon de 87 % par rapport à son prix neuf de 2 millions de yuans.

« La courbe de dépréciation des véhicules de luxe thermiques a structurellement cassé », explique un revendeur de voitures d'occasion basé à Hangzhou, nommé Liang, qui opère sur le marché depuis plus d'une décennie. « Nous désormais priorisons la rapidité de rotation des stocks plutôt que les marges pour éviter de détenir des actifs morts. »

La valeur de revente à trois ans de Porsche est tombée à 67,34 %, contre 92,63 % en 2022, selon l'Association des concessionnaires automobiles de Chine. Mercedes, BMW et Audi s'échangent désormais toutes sous la barre des 60 %, à respectivement 58,50 %, 52,68 % et 50,19 %. Une Mercedes E260 de 2020 s'est récemment vendue pour un peu plus de 140 000 yuans, tandis qu'un Volkswagen Touareg ayant coûté près de 900 000 yuans neuf a changé de mains pour 68 000 yuans.

Cet effondrement menace la rentabilité en Chine de chaque grand constructeur automobile européen de luxe. BMW a réduit ses prévisions de marge EBIT 2026 de 4 %-6 % à 1 %-3 %, Mercedes a supprimé un tiers de ses effectifs commerciaux à Pékin, et Porsche prévoit de réduire son réseau de concessionnaires chinois de 116 à 80 points de vente. Ensemble, BMW, Mercedes et Audi ont perdu près de 260 000 unités de ventes cumulées en Chine en 2025.

Les véhicules à énergies nouvelles — incluant les électriques pures, les hybrides rechargeables et les prolongateurs d'autonomie — ont capté 62,9 % des ventes de voitures particulières en Chine en mai 2026, selon les données de l'Association chinoise des voitures particulières. Cette étape historique a réécrit l'économie de la possession automobile pour les véhicules thermiques traditionnels, en particulier dans le segment premium où le prestige de la marque commandait autrefois une prime significative.

La destruction des prix est la plus aiguë dans la fourchette de 300 000 à 1 million de yuans (41 000 $ à 138 000 $), où les marques nationales de NEV telles que AITO, Li Auto et NIO ont directement contesté la domination de BMW, Mercedes et Audi. Ces concurrents chinois offrent des interfaces d'habitacle avancées, des fonctionnalités de conduite autonome et des coûts d'utilisation inférieurs — des avantages qui ont érodé les arguments de vente traditionnels de l'ingénierie et du patrimoine allemands.

Les concessionnaires saignent alors que les stocks deviennent toxiques

Près de 80 % des revendeurs de voitures d'occasion perdent de l'argent sur les véhicules de luxe thermiques, selon l'Association des concessionnaires automobiles de Chine. Nombre d'entre eux ont cessé d'accepter les modèles de luxe de niche à grosse cylindrée, ou n'en proposent que des prix d'achat minimalistes. Le marché de gros des voitures de luxe anciennes a sombré dans une guerre des prix entre concessionnaires désespérés de vider leurs stocks.

La situation de Porsche illustre la sévérité de la crise. Le constructeur de voitures de sport a livré 41 938 véhicules en Chine en 2025, en baisse de 26,3 % sur un an et de plus de 56 % par rapport à son pic de 2021 (95 700 unités). Chacun de ses concessionnaires restants perd entre 20 000 et 30 000 yuans (2 941 $ à 4 413 $) par véhicule livré, selon des rapports locaux. L'entreprise a fermé quatre concessions à Wuhu, Jining, Huai'an et Nanning le 30 juin et a mis hors service environ 200 chargeurs rapides DC qu'elle avait construits à grands frais. Un plan de restructuration devrait supprimer environ 3 900 postes.

Mercedes-Benz Chine a lancé en juin une nouvelle série de licenciements au sein de sa coentreprise commerciale de Pékin, réduisant les effectifs à moins de 600 personnes contre environ 900 — une coupe de plus d'un tiers. Le volet industriel avait déjà supprimé plus de 2 000 travailleurs en 2025. BMW, de son côté, a abaissé ses prévisions de bénéfices trois années consécutives jusqu'en 2026, la dernière révision en juin ayant réduit de moitié sa prévision de marge EBIT automobile de base à 1 %-3 %.

Implications pour les investisseurs

Pour les investisseurs, la contribution des bénéfices chinois des constructeurs automobiles européens de luxe continuera de se réduire. BMW, Mercedes et Porsche tirent une part significative de leurs bénéfices mondiaux de la Chine, et le basculement structurel vers les NEV ne montre aucun signe de ralentissement. Les exportations chinoises de NEV ont atteint 1,83 million d'unités au cours des cinq premiers mois de 2026, représentant 45 % des 4,06 millions de véhicules exportés par le pays, alors que les marques nationales s'étendent vers des marchés que les constructeurs européens dominaient autrefois.

Certains revendeurs de voitures d'occasion opèrent déjà un virage, exportant des NEV chinoises vers des marchés étrangers non encore couverts par les réseaux de distribution officiels des constructeurs — une tendance qui pourrait accroître la pression sur les marques européennes sur les marchés émergents.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.