L'action de MercadoLibre (NASDAQ:MELI) a chuté de 15,6 % depuis son rapport sur les résultats du 7 mai, alors qu'une augmentation de 49 % du chiffre d'affaires trimestriel a été éclipsée par la pression sur les marges résultant du cycle d'investissement agressif de l'entreprise.
« Nos investissements stratégiques dans le commerce et la fintech génèrent une forte croissance des revenus, bien qu'ils compriment temporairement les marges », a déclaré le PDG Marcos Galperin lors de la conférence téléphonique sur les résultats. « Nous restons confiants dans notre rentabilité à long terme. »
Le géant latino-américain du commerce électronique a publié un chiffre d'affaires au premier trimestre de 8,85 milliards de dollars, dépassant les estimations de 8,29 milliards de dollars. Cependant, la marge opérationnelle s'est contractée de 600 points de base d'une année sur l'autre pour s'établir à 6,9 %, et le bénéfice par action de 8,23 dollars a manqué les prévisions consensuelles de 9,37 dollars. Les provisions pour créances douteuses ont plus que doublé pour atteindre 1,24 milliard de dollars, contre 603 millions de dollars un an plus tôt, portées par l'expansion rapide de son activité de cartes de crédit.
La liquidation souligne l'inquiétude des investisseurs quant à la rentabilité à court terme, alors que MercadoLibre intensifie ses dépenses dans la logistique et sa branche fintech pour gagner des parts de marché face à des rivaux comme Amazon et Sea Limited. Les résultats du prochain trimestre seront surveillés de près pour voir si le taux élevé de croissance du chiffre d'affaires peut commencer à compenser les coûts de la phase d'investissement.
Une phase d'investissement délibérée
La direction a été explicite sur le fait que la compression des marges était un choix stratégique. L'entreprise développe son portefeuille de cartes de crédit au Brésil, au Mexique et en Argentine, ce qui nécessite l'enregistrement de provisions pour pertes sur prêts dès le départ selon les règles comptables. Parallèlement, elle a intensifié ses dépenses en subventions pour les frais de port gratuits et son réseau logistique en propre, qui gère désormais 55 % des expéditions, afin de défendre sa position de leader sur le marché.
Le point de vue contrarien
La forte baisse a attiré au moins un investisseur de premier plan. Michael Burry de Scion Asset Management a révélé avoir acheté une « toute nouvelle position complète » dans la zone basse des 1 600 dollars le 9 mai. Burry a souligné la forte croissance des revenus de l'entreprise et le fait que son système de primes réglé en espèces évite la dilution des actionnaires courante dans d'autres entreprises technologiques, ce qui correspond à son cadre d'évaluation à long terme.
Contexte du marché
Le recul de 21,6 % de MercadoLibre depuis le début de l'année est inférieur à celui du secteur au sens large et de ses pairs régionaux, ce qui suggère que le marché intègre des risques spécifiques à l'entreprise. Les actions d'Amazon (NASDAQ:AMZN) ont progressé de 15,2 % sur la même période, tandis que la fintech régionale Nu Holdings (NYSE:NU) est en baisse de 20,7 % et que la société de commerce électronique Sea Limited (NYSE:SE) a chuté de 24,7 %, selon les données de Zacks Investment Research.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
