MGM Resorts International a publié un chiffre d'affaires de 4,45 milliards de dollars au premier trimestre, soit une augmentation de 4,2 % sur un an qui a dépassé les attentes des analystes, bien que le bénéfice par action ait été inférieur aux estimations du consensus. Le portefeuille diversifié de la société a montré de la force dans ses opérations à Macao et numériques, tandis que son segment Las Vegas a vu son chiffre d'affaires croître pour la première fois en plus d'un an.
« Notre stratégie de diversification s'avère payante », a déclaré le PDG William Joseph Hornbuckle lors de l'appel sur les résultats. « Les revenus consolidés ont de nouveau affiché une croissance de plus de 4 %. Vegas, pour la première fois en six trimestres, a également affiché une croissance de son chiffre d'affaires, et alors que je pense au reste de l'année, notre activité de groupe et de convention semble solide. »
La performance de l'entreprise a été mitigée selon les indicateurs clés. Alors que le chiffre d'affaires consolidé a battu l'estimation consensuelle de Zacks de 4,36 milliards de dollars, son bénéfice ajusté de 0,49 $ par action a manqué les prévisions de 0,56 $. Ce manque à gagner est attribué à l'augmentation des dépenses d'auto-assurance totalisant 46 millions de dollars pour l'ensemble de ses activités aux États-Unis.
Les actions de MGM étaient globalement stables dans les échanges après bourse. Les résultats ont été impactés par ce que la société a qualifié de coûts de « litiges futiles », qui ont occulté une performance sous-jacente plus solide, en particulier à Las Vegas, où l'activité de convention et de groupe devrait rester un vent favorable au deuxième trimestre.
Les segments Chine et Numérique stimulent la croissance
MGM China s'est distingué en affichant un chiffre d'affaires net de 1,12 milliard de dollars, soit une augmentation de 9,2 % par rapport au trimestre de l'année précédente. Selon un rapport de recherche de CLSA, l'EBITDAR immobilier de la filiale, s'élevant à 2,46 milliards de HKD, a dépassé les attentes du marché de 5 à 6 % en excluant les nouveaux frais de licence de marque. Bien que la part de marché de l'unité pour l'ensemble du trimestre ait été de 15,4 %, elle a rebondi à 17,3 % en mars et s'est maintenue en avril, indiquant une forte dynamique. L'amélioration des performances a été soutenue par les suites premium et les zones de jeux récemment rénovées au MGM Cotai.
Les opérations numériques de la société ont également enregistré une croissance significative. L'activité LeoVegas en Suède et au Royaume-Uni a vu son chiffre d'affaires grimper de plus de 30 %. Parallèlement, la coentreprise BetMGM en Amérique du Nord approche les 2 milliards de dollars de revenus annuels alors qu'elle modère ses dépenses en paris sportifs pour se concentrer sur la rentabilité de son segment iGaming principal.
Las Vegas rebondit grâce à la force des conventions
À Las Vegas, les revenus nets ont augmenté de 0,2 % pour atteindre 2,18 milliards de dollars, marquant la première augmentation annuelle en six trimestres. La croissance a été tirée par un calendrier robuste de conventions et de réunions de groupe, que la direction s'attend à voir se poursuivre au deuxième trimestre avec une augmentation de 2 points de pourcentage dans le mix de nuitées de chambres de convention. Un nouveau forfait tout compris proposé dans les propriétés Luxor et Excalibur a également connu un franc succès, attirant de nouveaux visiteurs dans la ville.
Malgré la croissance du chiffre d'affaires, l'EBITDAR ajusté du segment à Las Vegas a diminué de 62 millions de dollars, une baisse entièrement expliquée par une augmentation de 37 millions de dollars des dépenses d'auto-assurance et une diminution de 31 millions de dollars des produits d'interruption d'activité de l'année précédente.
Les résultats soulignent le succès de la stratégie de MGM visant à diversifier ses sources de revenus, la force de Macao et du numérique aidant à compenser d'importants vents contraires liés aux coûts exceptionnels aux États-Unis. Les investisseurs surveilleront si le rythme soutenu des réservations de conventions et la reprise de la demande de loisirs à Las Vegas peuvent stimuler l'amélioration des marges tout au long de l'année. Le prochain catalyseur majeur de la société sera son rapport sur les résultats du deuxième trimestre, qui donnera un aperçu de la saison estivale cruciale.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
