Points clés à retenir :
La chute de 30 % de Microsoft Corp. par rapport à ses sommets historiques vers un plus bas de 52 semaines marque la plus sévère remise en cause de la thèse de l'intelligence artificielle des géants de la tech depuis le début du boom de ChatGPT.
Les actions de Microsoft ont chuté de plus de 30 % par rapport à leur record historique atteint il y a environ un an, touchant leur niveau le plus bas depuis juin 2025 le 26 juin. Ce déclin a effacé des centaines de milliards de dollars de valeur boursière et soulevé des questions sur la capacité de l'infrastructure IA à générer des rendements suffisamment rapidement pour justifier les investissements.
« Le marché s'interroge sur le calendrier de monétisation de l'IA à une échelle que nous n'avions jamais vue auparavant », a déclaré Keith Weiss, analyste chez Morgan Stanley spécialiste de Microsoft. « Les investisseurs veulent voir une accélération des revenus issus des produits d'IA, et pas seulement des engagements en matière de dépenses d'investissement. »
La vente a été généralisée au sein des mégacapitalisations technologiques. Le déclin de Microsoft intervient alors que les soi-disant hyperscalers — notamment Google d'Alphabet Inc., Amazon.com Inc. et Microsoft lui-même — ont engagé environ 700 milliards de dollars dans la construction de centres de données IA cette année, selon des estimations sectorielles citées par Citi Research. Ces dépenses, bien qu'elles soient un vent favorable pour les fabricants de puces et les fournisseurs d'infrastructures, sont devenues une source d'anxiété pour les investisseurs en actions qui s'interrogent sur la période de retour sur investissement.
Le repli de Microsoft par rapport à son sommet reflète une réévaluation plus large des valorisations liées à l'IA dans l'ensemble du secteur technologique. L'activité cloud de la société, Azure, a été le principal vecteur de sa stratégie de monétisation de l'IA, avec des produits comme Copilot et l'intégration d'OpenAI stimulant l'adoption par les clients. Mais les résultats trimestriels ont montré que la contribution des revenus des services d'IA reste modeste par rapport à l'ampleur des investissements.
Le plus bas de 52 semaines représente un niveau technique critique pour Microsoft. L'action n'avait pas évolué à ces niveaux depuis mi-2025, avant que la première vague d'optimisme autour de l'IA ne pousse le titre vers des records successifs. Ce déclin a ramené le ratio cours/bénéfice anticipé de Microsoft en dessous de sa moyenne sur cinq ans, selon des données compilées par Bloomberg, suggérant que le marché intègre une croissance plus lente.
Les concurrents font face à un examen tout aussi rigoureux. Alphabet et Amazon ont également vu leurs actions sous pression alors que les investisseurs analysent les dépenses liées à l'IA par rapport aux revenus à court terme. Meta Platforms Inc., qui figure parmi les dépensiers les plus agressifs en matière d'IA par rapport à sa base de revenus, a fait l'objet d'un scepticisme particulier concernant sa trajectoire de dépenses d'investissement.
L'implication plus large dépasse les valeurs individuelles. Si Microsoft — la deuxième plus grande entreprise du S&P 500 par capitalisation boursière — ne peut pas convaincre les investisseurs que les dépenses en IA se traduiront par une croissance des bénéfices, l'ensemble du secteur de l'IA pourrait faire face à une revalorisation prolongée. Le prochain catalyseur interviendra plus tard ce mois-ci, lorsque Microsoft publiera ses résultats du quatrième trimestre fiscal, où les taux de croissance d'Azure et les informations sur les revenus de l'IA seront au centre de l'attention.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
