Les actions américaines ont connu un brusque retournement intraday lundi, le Nasdaq 100 passant d'un gain de 1,5 % à un territoire négatif alors que la vente massive de titres de semi-conducteurs s'est accentuée et que l'or est tombé sous la barre des 4 000 $.
Le Nasdaq 100 est devenu négatif lundi après avoir grimpé de 1,5 %, tandis que l'indice Philadelphia Semiconductor a chuté de 2,7 % et que l'or au comptant a reculé de 2 % à 4 000,49 $.
« Le marché réévalue la possibilité que la Fed doive relever ses taux dès septembre, et le secteur technologique supporte le poids de ce réajustement parce que c'est là que les valorisations sont les plus étendues », a déclaré Michael Wilson, stratège en chef des actions chez Morgan Stanley.
Le S&P 500 a presque effacé tous ses gains intraday, tandis que la progression du Dow s'est réduite à 0,3 %. Ce retournement a prolongé la déroute de la semaine dernière qui a fait chuter l'ETF Invesco QQQ Trust de 4,6 % sur cinq séances, à 706,52 $, sous sa moyenne mobile à 20 jours de 724,72 $. L'indice CBOE de volatilité du Nasdaq a bondi par rapport au VIX, l'écart atteignant 12 points — le plus large observé en au moins 23 ans, selon The Kobeissi Letter.
La vente massive met en lumière un fossé grandissant entre des bénéfices d'entreprise solides — les données de Goldman Sachs montrent que la croissance du BPA du Nasdaq 100 devrait atteindre 43 % cette année — et un contexte macroéconomique qui pointe désormais vers la première hausse de taux de la Fed en trois ans. Les marchés intègrent une probabilité de 47 % d'un mouvement lors de la réunion de septembre, selon l'outil CME FedWatch, après que l'indice PCE global de mai a atteint 4,1 %, son plus haut niveau en trois ans.
La chute de 2,7 % de l'indice Philadelphia Semiconductor a mené la déroute technologique, le secteur prolongeant un déclin hebdomadaire qui a vu le Nasdaq Composite reculer de 4,6 % la semaine dernière. Le Kospi a chuté de 7,1 % sur la même période, reflétant la nature mondiale de la vente massive de semi-conducteurs. Le bénéfice supérieur aux attentes de Micron Technology Inc. n'a pas réussi à enrayer l'hémorragie, les investisseurs se concentrant sur les vents contraires macroéconomiques liés à un potentiel cycle de resserrement.
L'or passe sous la barre des 4 000 $ alors que le désendettement frappe les actions et les valeurs refuges
La chute simultanée de l'or — une valeur refuge traditionnelle — parallèlement aux actions suggère un événement de désendettement forcé plutôt qu'un changement fondamental dans la demande d'actifs refuges. L'or au comptant a chuté de plus de 2 % à 4 000,49 $ l'once, passant sous le seuil psychologiquement important des 4 000 $. L'indice du dollar s'est maintenu au-dessus de 101,3, tandis que le pétrole brut Brent s'échangeait à 72,50 $ le baril, en baisse de 10,6 % sur la semaine.
Le rendement du Trésor américain à 10 ans a augmenté alors que le marché absorbait les implications des données PCE et du soutien du secrétaire au Trésor Bessent à l'autonomie du président de la Fed, Warsh, que les marchés ont interprété comme un feu vert pour un resserrement de la politique monétaire. Le suivi de la Fed d'Atlanta montre désormais que la probabilité d'une hausse des taux dans l'année dépasse 75 %.
La vente massive a coïncidé avec trois catalyseurs : une lecture de 4,1 % en glissement annuel de l'indice PCE global de mai, supérieure à la lecture de base de 3,4 %, un virage hawkish des anticipations de la Fed avec septembre comme date potentielle la plus précoce pour une hausse, et des ventes concentrées sur les valeurs des semi-conducteurs qui avaient mené le marché haussier. Le VIX a augmenté alors que le ratio hausses/baisses du S&P 500 s'est dégradé, les baisses surpassant largement les hausses.
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