Selon un rapport de recherche de JPMorgan, Samsung Electronics s'expose à un impact de 7 % à 12 % sur son bénéfice d'exploitation en 2026 s'il cède aux revendications syndicales avant une grève prévue de 18 jours.
« Si la demande du syndicat est pleinement acceptée, le bénéfice d'exploitation de Samsung pour 2026 fait face à un risque de baisse de 7 % à 12 % », a déclaré Jay Kwon, analyste chez JPMorgan, dans un rapport du 6 mai, ajoutant qu'environ 1 % à 2 % des revenus des semi-conducteurs pourraient être perdus en raison des arrêts de production.
Avertissement qui suit l'initiative de Citi Research, qui a réduit son objectif de cours sur Samsung de 6,25 % à 300 000 won, citant des provisions pour primes. JPMorgan a maintenu son objectif de 350 000 won, tandis que Daol Investment & Securities a relevé le sien à 390 000 won en raison de la vigueur des prix de la mémoire.
Le conflit social ajoute une couche d'incertitude pour le fabricant de puces, qui a récemment dépassé une capitalisation boursière de 1 000 milliards de dollars, perturbant potentiellement sa concurrence avec son rival SK Hynix sur le marché de la mémoire à large bande passante (HBM).
Le Syndicat National de Samsung Electronics (NSEU) a appelé à la grève du 21 mai au 7 juin. Ses principales revendications incluent l'allocation de 15 % du bénéfice d'exploitation annuel de l'entreprise aux primes des employés, une augmentation de 7 % du salaire de base et la suppression complète du plafond actuel de 50 % sur les primes de performance.
Le conflit couve depuis des mois après l'échec des négociations entamées en décembre 2025, aboutissant à une rupture en mars. Bien que la direction de Samsung ait appelé à une résolution rapide, ces demandes surviennent alors que sa division semi-conducteurs surpasse largement les autres unités commerciales, créant des frictions internes sur la répartition des bénéfices.
Cette lutte interne entre la branche semi-conducteurs Device Solutions (DS) et la division Device Experience (DX), qui gère les téléphones et l'électroménager, a même conduit à des rumeurs au niveau de la direction concernant une éventuelle scission, bien que les analystes jugent une séparation peu probable.
La situation chez Samsung contraste fortement avec celle de son concurrent SK Hynix, qui a résolu ses propres problèmes sociaux en septembre en acceptant un plan de partage de 10 % de son bénéfice d'exploitation avec ses employés. Cet accord a créé un précédent qui pèse désormais sur Samsung, dont la performance boursière accuse un retard de plus de 25 points de pourcentage par rapport à SK Hynix depuis avril.
Malgré les risques sociaux, certains analystes restent optimistes quant aux fondamentaux de Samsung, citant un cycle de mémoire robuste et des accords d'approvisionnement à long terme favorables. L'analyste de Daol Investment & Securities, Ko Young-min, a souligné l'environnement contractuel solide pour justifier le relèvement de son objectif de cours.
La grève potentielle menace d'éroder la rentabilité de Samsung au moment même où l'entreprise profite de l'essor porté par l'IA. L'échéance de la grève au 21 mai constitue la prochaine date clé pour les investisseurs, JPMorgan notant que toute faiblesse du titre liée au conflit pourrait représenter une opportunité d'achat.
Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
