Points clés à retenir
BNP Paribas a attribué à Semiconductor Manufacturing International Corp. (00981.HK) une note « Surperformer », fixant un objectif de cours de 86 HKD qui souligne le rôle critique du fabricant de puces dans la réalisation des ambitions de la Chine en matière d'intelligence artificielle.
« SMIC est la seule entreprise chinoise ayant la capacité et l'aptitude de soutenir l'Ascend 950PR en utilisant le processus N+3 », indique un rapport de BNP Paribas. La banque estime que la localisation des puces IA deviendra un moteur de croissance plus fort pour l'entreprise.
La nouvelle notation et l'objectif reposent sur la position unique de SMIC en tant que principale fonderie nationale pour les puces IA avancées. Le rapport souligne la capacité de SMIC à produire le processeur IA Ascend 950 PR de Huawei, utilisé dans des modèles d'IA de pointe tels que DeepSeek V4. L'analyse suppose que SMIC peut produire environ 2,5 millions de ces puces par an.
Ces prévisions optimistes interviennent alors que SMIC est positionné pour capter la demande des entreprises d'IA nationales cherchant à éviter les sanctions américaines. Washington a durci ses contrôles à l'exportation, le Département du Commerce ayant déclaré que l'utilisation des puces IA Ascend de Huawei « n'importe où dans le monde » violerait ses règles, selon un rapport du China Daily. Cette pression géopolitique rend une chaîne d'approvisionnement nationale, avec SMIC en son cœur, essentielle pour les entreprises technologiques chinoises.
BNP Paribas prévoit que les nœuds de processus avancés de SMIC (de N+1 à N+3) deviendront une partie importante de ses activités, contribuant à environ 30 % du chiffre d'affaires total après 2027. La banque s'attend à ce que SMIC devienne le principal partenaire de fonderie pour la plupart des entreprises chinoises de conception de puces IA domestiques, en tirant parti de l'amélioration de sa technologie de processus.
Le modèle financier de la banque prévoit une croissance du chiffre d'affaires de SMIC à un taux de croissance annuel composé (CAGR) de 19 % entre 2026 et 2028, avec des bénéfices devant croître à un CAGR de 42 % sur la même période. Cette croissance est soutenue par des prévisions de chiffre d'affaires optimistes pour le deuxième trimestre de la part de SMIC, portées par la hausse des prix de vente moyens et des volumes d'expédition plus élevés dans ses segments grand public et Internet des objets.
La note « Surperformer » consolide le statut de SMIC en tant que champion national essentiel à l'objectif d'autosuffisance de la Chine en matière de semi-conducteurs. Les investisseurs surveilleront de près les prochains rapports sur les résultats de la société pour y trouver des preuves de l'expansion des marges et de la croissance du chiffre d'affaires provenant de ses nœuds avancés.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
