Points clés à retenir :
Les actions de SpaceX ont chuté de 3 % en pré-marché après que KeyBanc a initié la couverture avec une note Sector Weight, estimant que la valorisation de l'action reflète déjà la croissance à long terme.
« SpaceX est le leader dominant du lancement spatial et des secteurs connexes, mais le rapport risque/rendement semble équilibré », a déclaré Michael Leshock, analyste chez KeyBanc, dans une note adressée à ses clients.
Leshock a attribué une note Sector Weight — équivalente à neutre — sans objectif de cours. L'action se négocie à environ 29 fois le ratio cours/ventes et 71 fois l'EV/EBITDA sur les estimations de KeyBanc pour 2027, une prime par rapport à ses pairs dans les secteurs spatial, IA et services de communication. SpaceX affiche une capitalisation boursière de 2 440 milliards de dollars avec seulement environ 5 % des actions en flottant public.
Cette initiation prudente intervient alors que les investisseurs évaluent si les trois segments d'activité de SpaceX — la connectivité Starlink, les services de lancement et la récemment acquise xAI — peuvent justifier cette prime. Starlink a généré 11,4 milliards de dollars de revenus avec une marge d'EBITDA ajustée de 63 % en 2025, tandis que le segment IA reste déficitaire malgré l'obtention de contrats d'une valeur combinée de 2,17 milliards de dollars par mois auprès d'Anthropic et Google.
Parmi les sept analystes qui couvrent SpaceX, six le recommandent à l'achat et un — CFRA — le recommande à la vente.
KeyBanc considère le calendrier de développement de Starship comme la variable clé. Le lanceur de nouvelle génération est essentiel au déploiement des satellites Starlink V3 et à la réduction des coûts de lancement grâce à la réutilisabilité totale. Le vol 13 de Starship est prévu pour le 29 juin.
Le segment IA, qui héberge le chatbot Grok et l'infrastructure de calcul xAI à la suite de la fusion de février 2026, devrait générer 50,6 milliards de dollars de revenus d'ici 2027, ce qui en fait le principal moteur de croissance à moyen terme. Cependant, KeyBanc a souligné que Grok ne détient que 3,1 % d'adoption commerciale aux États-Unis contre 41 % pour Anthropic et 39,5 % pour OpenAI, qualifiant les 12 à 24 prochains mois de « phase de démonstration ».
La participation de 42 % d'Elon Musk dans SpaceX est verrouillée jusqu'en juin 2027.
La note Sector Weight suggère un potentiel de hausse limité à court terme par rapport aux niveaux actuels, le sort de l'action étant lié aux progrès de Starship et à l'exécution du segment IA. Les investisseurs suivront le vol d'essai de Starship du 29 juin pour le prochain catalyseur.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
