Points clés à retenir :
Starbucks Corp. et Chipotle Mexican Grill Inc. viennent de livrer deux des mises à jour de redressement les plus instructives du secteur de la restauration, la croissance de 6,2% des ventes comparables mondiales du géant du café au T2 de l'exercice 2026 contrastant fortement avec les ventes comparables négatives de 2,5% de Chipotle au T4 2025.
« Notre deuxième trimestre a marqué le tournant de notre redressement, car notre plan Retour chez Starbucks a stimulé la croissance à la fois du chiffre d'affaires et des résultats », a déclaré Brian Niccol, directeur général de Starbucks.
Starbucks a rapporté un chiffre d'affaires de 9,53 milliards de dollars, en hausse de 8,79% sur un an et supérieur au consensus de 9,12 milliards de dollars. Le bénéfice par action non-GAAP de 0,50 $ a dépassé de 19% l'estimation de 0,44 $. Les ventes comparables en Amérique du Nord ont augmenté de 7,1%, portées par une hausse de 3,8% des transactions et une croissance de 2,3% du ticket moyen. La marge opérationnelle consolidée s'est élargie de 110 points de base pour atteindre 9,4%.
Les résultats de Chipotle au T4 2025 ont montré une baisse de 2,5% des ventes comparables des restaurants, due à un recul de 3,2% des transactions. La marge opérationnelle au niveau des restaurants s'est contractée à 23,4% contre 24,8% un an plus tôt. Le bénéfice par action de 0,25 $ a à peine dépassé le consensus de 0,24 $. L'ensemble de l'exercice 2025 a marqué la première période de ventes comparables négatives pour Chipotle.
Les stratégies divergent nettement. Starbucks défend son trafic avec un programme de fidélité Recompenses reconstruit sur trois niveaux, une coentreprise chinoise restructurée où Boyu Capital détient 60%, et des plans pour 600 à 650 nouveaux cafés nets au cours de l'exercice 2026. Chipotle achète sa croissance par l'expansion du nombre d'établissements — 334 ouvertures en 2025 et 350 à 370 prévues pour 2026, dont environ 80% avec un Chipotlane.
Les valorisations reflètent le verdict du marché. Starbucks se négocie à 79 fois les bénéfices, valorisé pour un redressement confirmé. Chipotle est à 32 fois les bénéfices avec un multiple forward de 30, moins cher mais associé à un trafic en contraction. Les dépenses de consommation dans les services de restauration continuent d'augmenter, atteignant 1 538 milliards de dollars en mai 2026, ce qui suggère qu'il s'agit d'un problème de parts de marché plutôt que macroéconomique.
L'action Starbucks est en hausse de 25,36% depuis le début de l'année à 104,27 $, tandis que Chipotle a chuté de 37,66% au cours de l'année écoulée à 35,39 $. Les analystes maintiennent toujours un objectif de 42,88 $ sur Chipotle avec 26 notations d'achat ou d'achat fort.
Le relèvement des prévisions de Starbucks indique que la direction s'attend à ce que le redressement se poursuive, avec une croissance des ventes comparables sur l'ensemble de l'exercice d'au moins 5%. Le prochain test pour Chipotle interviendra lors de la publication des résultats du T1 2026, où les investisseurs guetteront le premier trimestre de transactions positives après quatre périodes consécutives de baisse. Un seul trimestre propre de trafic positif permettrait de combler rapidement l'écart de valorisation.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
