Tom Lee qualifie la déroute des semi-conducteurs d'opportunité d'achat après le krach de 10 % du KOSPI

Tom Lee qualifie la déroute des valeurs semi-conductrices d'opportunité d'achat classique après que le KOSPI sud-coréen a chuté de 9,99 % et que le Nasdaq 100 a perdu plus de 1 000 points en une seule séance.

L'indice KOSPI a plongé de 9,99 % à 8 203,84 le 23 juin, déclenchant deux fois les coupe-circuits en une seule journée, après qu'un rapport a indiqué que SK Hynix ralentissait sa production de mémoire IA la plus avancée, ce qui a ébranlé des investisseurs déjà nerveux face aux valorisations tendues des valeurs semiconductrices. La vente en cascade s'est propagée à Wall Street, où le Nasdaq 100 a chuté de plus de 3 % et l'indice Philadelphia Semiconductor a perdu près de 8 %, l'ensemble de ses 30 composants clôturant en baisse.

« C'est une opportunité d'achat classique », a déclaré Tom Lee, cofondateur et responsable de la recherche chez Fundstrat Global Advisors, dans une note adressée à ses clients. « Le désendettement forcé sur les produits à effet de levier a créé un excès baissier qui s'inversera une fois lespositions assainies. »

Les dégâts se sont concentrés sur les entreprises les plus liées au déploiement de l'IA. Samsung Electronics et SK Hynix, qui représentent ensemble environ 48 % de la capitalisation boursière du KOSPI, ont chacune chuté de plus de 12 % le 23 juin. Aux États-Unis, Micron Technology a perdu 13 % avant la publication de ses résultats du troisième trimestre fiscal, tandis que Sandisk a reculé dans des proportions similaires. Qualcomm, Intel, Advanced Micro Devices et Nvidia ont perdu entre 4 % et 8 %, selon les données boursières.

La vente a été amplifiée par le désendettement forcé des produits négociés en bourse à effet de levier. Le Csop SK Hynix Daily 2x Leverage ETF en Corée a chuté de 23,8 % après que les autorités de régulation ont publiquement averti que la hausse des ETF à effet de levier sur les semi-conducteurs était devenue surchauffée. Aux États-Unis, le Direxion Daily Semiconductor Bull 3x Shares ETF, qui vise à offrir trois fois le rendement quotidien de l'indice Philadelphia Semiconductor, a subi une forte pression de rééquilibrage après la chute de l'indice sous-jacent.

Pourquoi l'effet de levier a aggravé la vente

Des produits comme le SOXL utilisent des dérivés pour offrir des rendements quotidiens à effet de levier, mais ils doivent constamment rééquilibrer leurs positions pour maintenir leur ratio cible. Lorsque le marché baisse, ces fonds sont contraints de vendre en période de faiblesse, ce qui pousse les prix encore plus bas et déclenche d'autres ventes de la part de produits similaires. Les stratèges d'Oppenheimer ont décrit cette dynamique dans une note de recherche, indiquant que la hausse des semi-conducteurs avait été « alimentée par bien plus que les bulls de l'IA les plus exuberants » — un avertissement sur lepositionnement plutôt qu'un constat devalorisation.

La boucle de rétroaction transfrontalière a ajouté à la pression. SK Hynix et Samsung sont des concurrents de Micron dans le domaine des puces mémoire, et la forte baisse à Séoul a envoyé un signal sur le cycle mondial des semi-conducteurs. Ben Emons, directeur des investissements et fondateur de Fed Watch Advisors, a déclaré que le lien coréen signifiait que les résultats de Micron pourraient encore impacter Samsung et SK Hynix, car l'entreprise fournit un aperçu des perspectives de croissance du secteur.

Les résultats de Micron, prochain test

Micron Technology publie ses résultats du troisième trimestre fiscal après la clôture du 24 juin, et les enjeux sont exceptionnellement élevés. L'entreprise a environ quadruplé depuis le début de l'année grâce aux dépenses d'infrastructure IA, les centres de données achetant des puces mémoire à large bande passante pour alimenter les clusters de GPU. Wall Street s'attend à ce que les résultats confirment que le boom de la mémoire est toujours d'actualité, mais tout langage prudent sur les perspectives pourrait renforcer les inquiétudes qui ont déclenché la vente.

Le marché dans son ensemble a montré une divergence révélatrice. Le S&P 500 a perdu 1,4 % le 23 juin, tandis que le Dow Jones Industrial Average, qui a une exposition moindre aux valeurs technologiques à forte croissance, a terminé proche de l'équilibre. Cette divergence suggère que les investisseurs réduisaient le plus agressivement leur exposition aux entreprises directement liées aux semi-conducteurs, à la mémoire et à l'infrastructure IA, tout en se tournant vers des secteurs moins sensibles aux taux d'intérêt.

Pour les investisseurs qui évaluent l'appel de Tom Lee, la question clé est de savoir si la vente reflète un véritable changement dans la demande d'IA ou un débouclage structurel de positions surchargées. S'il s'agit de la seconde hypothèse, le rebond pourrait être plus rapide et plus marqué que la baisse ne le laissait présager. La réponse pourrait venir dès la publication des résultats de Micron, où les commentaires de la direction sur la demande de mémoire à large bande passante et les commandes des centres de données pour le second semestre 2026 détermineront si le cycle de dépenses liées à l'IA reste intact.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.