Vornado Realty Trust confronté aux dégradations des analystes, les REIT de bureaux en tête des pertes du secteur
Vornado Realty Trust (NYSE:VNO) fait face à de nouvelles dégradations de la part des analystes, alors que les fonds d'investissement immobilier (REIT) de bureaux constituent le sous-secteur le moins performant depuis le début de l'année, avec une baisse de 23,71 % de l'action.
Morgan Stanley, JPMorgan Chase et Truist Securities ont tous réduit leurs objectifs de prix pour le propriétaire foncier concentré sur Manhattan. Selon ces firmes, les coupes reflètent des vents contraires structurels liés à l'affaiblissement des tendances de l'emploi des cols blancs et à l'impact de la saisonnalité sur ses activités d'affichage à haute marge.
Morgan Stanley a abaissé son objectif de prix sur Vornado de 32 $ à 28 $, tout en maintenant une recommandation de Pondération en ligne (Equal Weight). Truist Securities a également réduit son objectif de 29 $ à 28 $, abaissant son estimation du FFO (flux de trésorerie opérationnel) pour 2026 à 2,25 $ par action. JPMorgan Chase a abaissé son objectif de 41 $ à 33 $, conservant une recommandation Neutre.
Ces dégradations poussent l'action Vornado, qui s'échange autour de 25,52 $, plus près de son plus bas de 52 semaines de 24,57 $. La pression sur les REIT de bureaux intervient alors que le rendement du Trésor à 10 ans est passé de 4,05 % le 2 mars à 4,44 % le 27 mars, compressant les valorisations et augmentant les coûts de refinancement.
| Firme | Ancienne → Nouvelle note | Nouvel objectif de prix |
|---|
| Morgan Stanley | Equal Weight → Equal Weight | 28 $ |
| Truist Securities | Non spécifié | 28 $ |
| JPMorgan Chase | Neutre → Neutre | 33 $ |
La performance de Vornado contraste avec celle du marché global, puisque l'ETF Vanguard Real Estate (NYSEARCA : VNQ) ne baisse que de 0,25 % depuis le début de l'année. Le portefeuille de la société est concentré à Manhattan, avec des actifs clés dans le Penn District et sur Park Avenue, et compte parmi ses locataires Meta, Citadel et Google. Elle a déclaré un chiffre d'affaires pour ses bureaux à New York de 1,275 milliard de dollars pour 2025 avec un taux d'occupation de 91,2 %.
Cependant, le bilan affiche 8,72 milliards de dollars de passif total contre 840,85 millions de dollars de trésorerie, des défauts de paiement actifs compliquant son profil de crédit. Les défis pour les propriétaires de bureaux sont mondiaux, comme on le voit avec Inovalis REIT (TSX : INO.UN), axé sur l'Europe, qui a rapporté un taux d'occupation de son portefeuille de seulement 60,9 % dans un contexte de ventes d'actifs.
Malgré ce sentiment négatif, Vornado a récemment signé un bail de 8 000 pieds carrés avec la société de sécurité des données AvePoint dans sa tour modernisée Penn 2. Dans un signal à contre-courant notable, l'administrateur de Vornado, Daniel Tisch, a acheté 210 000 actions en cinq transactions à la fin février et au début mars 2026.
Les réductions d'objectifs de prix montrent que Wall Street s'attend à ce que l'environnement difficile pour les propriétaires de bureaux persiste. Les investisseurs surveilleront la prochaine publication des résultats de Vornado pour obtenir des mises à jour sur la vitesse de location, l'impact de la hausse des taux d'intérêt sur ses coûts de financement et la performance de ses segments de vente au détail et d'affichage.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
