Alibaba Défie Meituan sur le Marché de la Restauration en Magasin
Alibaba Group Holding (BABA) a lancé une expansion stratégique sur le marché des bons de repas en magasin, défiant directement la domination établie de Meituan (3690.HK). Cette initiative signale une intensification de la rivalité entre les géants chinois du commerce électronique et des services locaux, en particulier avant les vacances à forte dépense de la "Semaine d'Or".
Détails de l'Initiative
Le 20 septembre, Taobao Deals d'Alibaba, opérant sous ses unités de commerce instantané Taobao Shangou et Ele.me, a commencé à proposer des bons de repas en magasin à prix réduit dans certains quartiers de Shenzhen, Shanghai et Jiaxing. L'initiative, qui cible initialement les chaînes de restaurants, les salons de thé et les boulangeries, reflète un modèle commercial mis en œuvre avec succès par Meituan—après sa fusion en 2015 avec Dianping—et par la suite par Douyin de ByteDance en 2020. Le calendrier de ce lancement, dix jours avant les vacances de la "Semaine d'Or" en Chine débutant le 1er octobre, est stratégique, visant à capitaliser sur l'augmentation anticipée des voyages et des dépenses des consommateurs. L'intégration avec l'écosystème plus large d'Alibaba, y compris AutoNavi et Alipay, devrait tirer parti d'une vaste base d'utilisateurs pour diriger le trafic en ligne et hors ligne et faciliter les transactions des commerçants. Notamment, Alibaba a également lancé le 'Gaode Street-Sweeping List' le 10 septembre, soutenu par plus d'1 milliard de yuans de subventions pour la consommation de repas et de services hors ligne, concurrençant directement le système de classement Dianping de Meituan.
Analyse de la Réaction du Marché et du Paysage Concurrentiel
Cette offensive agressive d'Alibaba est susceptible d'intensifier considérablement la concurrence dans le secteur lucratif de la restauration en magasin. Meituan avait auparavant démontré la valeur du marché, signalant une croissance de plus de 40 % en glissement annuel du volume des commandes pour ses activités en magasin, hôtellerie et voyages au cours du deuxième trimestre 2025. Cependant, cette croissance a eu un coût ; le segment principal du commerce local de Meituan a vu son bénéfice d'exploitation diminuer de 75,6 % en glissement annuel pour atteindre 3,7 milliards de yuans au T2 2025, avec une marge bénéficiaire d'exploitation diminuant de 19,4 points de pourcentage à 5,7 %. Cette pression sur la rentabilité est largement attribuée à une concurrence féroce et à une "guerre des subventions" en cours dans le secteur des services locaux. Les coûts des ventes pour ce segment ont augmenté de 27,0 % en glissement annuel, tirés par l'augmentation des subventions aux livreurs et l'expansion des activités à l'étranger, tandis que les dépenses de vente et de marketing ont bondi de 51,8 %.
"La direction de Meituan a exprimé sa frustration face à ce qu'elle a appelé des 'dépenses irrationnelles de manière insoutenable' de la part des concurrents, affirmant que leur 'efficacité opérationnelle a toujours été en avance sur les concurrents, et cet avantage s'élargit en fait pendant la période de concurrence intensifiée actuelle.'"
Inversement, Alibaba a engagé des ressources substantielles, avec des déclarations publiques indiquant un engagement de 50 milliards RMB (7 milliards USD) en subventions pour la livraison de nourriture et le commerce rapide. Suite à leurs conférences téléphoniques sur les résultats respectives, le prix de l'action d'Alibaba a progressé de plus de 10 %, tandis que le prix de l'action de Meituan a diminué d'une marge similaire, reflétant le sentiment des investisseurs concernant la dynamique concurrentielle.
Contexte Plus Large et Implications
L'expansion vers la restauration en magasin est une progression naturelle du modèle de "super application et écosystème", une tendance popularisée par les entreprises internet chinoises qui intègre divers services au sein d'une seule plateforme. Cette initiative d'Alibaba vise à diversifier davantage ses offres de commerce électronique et à capter une plus grande part des dépenses des consommateurs. Un facteur crucial dans cette "guerre d'usure" qui s'intensifie est la capacité financière des concurrents. À la fin de juin 2025, Alibaba détenait environ 586 milliards de RMB en espèces et autres investissements liquides, dépassant significativement les 170 milliards de RMB en espèces et investissements à court terme de Meituan. Cette disparité suggère qu'Alibaba possède des ressources supérieures pour un effort concurrentiel soutenu.
Les plateformes de style de vie local chinoises, y compris Meituan avec sa marque KeeTa, se sont également étendues aux marchés mondiaux. Cependant, la concurrence intérieure croissante peut contraindre Meituan à réévaluer son allocation de ressources, ralentissant potentiellement les projets internationaux pour renforcer sa position sur le marché national.
Les analystes de Citi, dans un rapport récent, ont souligné le potentiel de l'initiative d'Alibaba à capter efficacement la prochaine saison de voyages intense, en attirant les utilisateurs vers les magasins physiques et les restaurants. La banque a souligné la synergie créée en tirant parti de Taobao Deals, AutoNavi et Alipay pour convertir les transactions des commerçants et soutenir la consommation. Citi maintient un objectif de prix de 187 $ pour Alibaba (BABA.US), anticipant que les ventes flash de Taobao stimuleront les dépenses des consommateurs pendant les vacances de la "Semaine d'Or".
Perspectives d'Avenir
La concurrence intensifiée dans le secteur de la restauration en magasin et des services locaux devrait se poursuivre, entraînant potentiellement une pression supplémentaire sur les marges bénéficiaires de tous les acteurs. Le soutien financier substantiel d'Alibaba le positionne pour maintenir des campagnes de subventions agressives, ce qui pourrait continuer à impacter la rentabilité de Meituan à court terme. Les facteurs clés à surveiller incluent la durabilité des niveaux de subventions, l'efficacité de l'intégration des plateformes pour générer du trafic et des conversions de consommateurs, et toute intervention réglementaire potentielle pour atténuer la concurrence excessive. Les réponses stratégiques de Meituan—en particulier concernant sa défense du marché intérieur par rapport à son expansion mondiale—seront essentielles pour façonner le futur paysage de l'industrie des services locaux en Chine. Les prochaines vacances de la "Semaine d'Or" fourniront les premières informations sur l'efficacité de la nouvelle offensive d'Alibaba. La rentabilité à long terme des deux entreprises sur ce marché âprement disputé dépendra de leur capacité à équilibrer les gains de parts de marché avec une efficacité opérationnelle durable. Mots-clés : BABA, 3690.HK, Restauration en magasin, Concurrence, Semaine d'Or, Alibaba, Meituan, Taobao Deals, Ele.me, Services locaux, Commerce électronique, Subventions, Rentabilité, Marché chinois, Rivalité technologique, Dianping, Douyin, Commerce instantané, Amap, Gaode Street-Sweeping List, Citi, Opinions d'analystes, Performance financière, Part de marché, Dépenses de consommation, Environnement réglementaire, Expansion stratégique, Dynamique du marché, Online-to-Offline, O2O. Toutes les données sont basées sur les informations disponibles en septembre 2025.
source :[1] La bataille Alibaba-Meituan s'intensifie alors que la rivalité s'étend à la restauration en magasin : rapport (https://finance.yahoo.com/news/alibaba-meitua ...)[2] Citi a fixé un objectif de prix de 187 $ pour Alibaba (BABA.US), s'attendant à ce que les ventes flash de Taobao stimulent les dépenses de consommation pendant les vacances de la Semaine d'Or. (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] Lecture du week-end | La bataille de la livraison de nourriture s'étend à l'échelle mondiale, devenant une arène incontournable pour les géants d'internet du monde entier. (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)
Edgen Stock·Sep 23 2025, 10:13
